近日，中文在線(300364.SZ)發佈中期業績，2021年上半年公司錄得營業收入5.29億元，同比增長27.51%；公司上半年歸母淨利潤為0.28億元，這意味着中文在線在二季度成功扭轉一季度的虧損狀況，公司二季度歸母淨利潤達到0.54億元，同比實現翻倍（yoy+153%）。

特別值得關注的是，公司海外業務影響力持續擴大，上半年海外業務營收達3.34億元，同比增長48.21%。

事實上，對於內容型公司而言，優質IP資源儲備和對IP產品的開發製作能力是業績可持續增長的源動力。

以中文在線為例，其深耕數字內容行業二十年，積累了龐大的數字內容資源：數字內容資源超500萬種，網絡原創駐站作者430萬名；與600餘家版權機構合作，簽約知名作家、暢銷書作者2,000餘位。豐富的IP資源儲備成為中文在線長期業務發展的基石。

除了傳統的數字內容分發業務外，筆者認為中文在線的IP衍生業務最值得關注。從過往來看，中文在線已經通過自有內容平台矩陣和外部多渠道分銷方式逐步使儲備的IP資源觸達更廣泛受眾。下一步，如何將這些優質IP資源影響力進一步深化，以及創造更多商業化價值，將成為中文在線這類擁有豐富IP儲備的公司，自然而然的選擇。

掌握優質內容的企業或將迎來春天

國家支持數字內容產業的健康發展。

中宣部出版局副局長楊芳在7月底在出席中國國際數字娛樂產業大會(CDEC)時表示，數字內容產品具有鮮明的文化屬性，富含思想文化內涵，承擔着傳播文化、傳承文明的使命職責。

誠然，在中國經濟快速發展，實現民族復興的偉大進程中，我們需要的不只是GDP數字的增長，而是經濟、社會、文化的共同繁榮。作為文化重要載體的數字內容產品的健康發展，是中國綜合國力不斷提高的客觀要求。

互聯網行業的發展需要優質內容。

用户規模增長接近天花板，流量紅利枯竭，是目前互聯網行業的基本事實。根據QuestMobile數據，過去一年中國移動互聯網MAU僅增長962萬，特別值得一提的是，2021年5月移動互聯網MAU首次出現同比負增長。

中國移動互聯網MAU

來源：QuestMobile

在互聯網行業已逐漸從面向增量市場轉向存量市場的背景下，流量成本的趨升使互聯網公司更加關注其投入產出的效率。優質的數字內容如熱門網文，由於其IP已經積累龐大粉絲受眾，因此衍生內容在傳播推廣過程容易降低與用户的溝通成本，可提高用户轉化率和用户粘性。

如閲文旗下的現象級影視產品：動漫《斗羅大陸》、網劇《慶餘年》和《贅婿》，便是在經典IP的基礎上二次創作獲得成功的典型案例。

優質內容顯然已經成為互聯網公司在愈發激烈的行業競爭中留住用户，甚至進一步提高用户商業價值的重要殺手鐗。掌握優質資源的企業將受益於這一行業發展趨勢。

筆者認為，騰訊、百度對於中文在線的戰略投資，正是出於看重中文在線豐富IP資源儲備、優質IP的持續生產能力和平台的長期價值。

IP衍生業務將成為公司重要的增長極

目前中文在線在音頻和視頻領域的業務在逐步展開，獲騰訊、閲文戰略投資有望加速公司IP商業化變現進程。

音頻

根據公司半年報，中文在線累計擁有33萬小時的音頻資源，內容涵蓋原創文學、傳統文學、影視、教育、曲藝、管理、少兒等音頻版權，音頻內容成為喜馬拉雅、蜻蜓FM、懶人聽書、酷我暢聽、番茄暢聽等主流音頻平台上線。

音頻內容將幫助IP以文字以外的形式觸達更多圈層用户，為後續的深度商業化奠定粉絲基礎。

視頻

中文在線通過在微短劇、動漫和影視領域與主流視頻類平台進行合作，有望憑藉視頻（相較文字和音頻形式，對內容的表現能力更豐富多樣）進一步擴大IP影響力。

其中，微短劇：多部精品短劇上線快手平台，取得了單部播放量過億的佳績，如《姑娘好心機》、《就想和你談戀愛》、《皇妃在娛樂圈當頂流》（正在持續更新中）等；動漫：與騰訊、嗶哩嗶哩等平台開展合作，《修羅武神》將於騰訊視頻獨家播出，《妖怪公寓》，在抖音、快手、嗶哩嗶哩同步播出；影視：與愛奇藝合資設立以影視製作、影視項目投資等為主營業務的中文奇跡。目前，《陌上人如玉》、《超時空羅曼史》已經完成殺青，目前正在後期製作中。

閲文發佈“大閲文”戰略，提出開發性地與全行業合作伙伴共建IP生態業務矩陣。

考慮IP資源儲備豐富是中文在線的優勢，同時公司獲閲文戰略投資，中文在線或將得到閲文更多的資源支持。事實上公司與閲文、騰訊的商業化合作處於加速狀態，根據公司公吿，2021年中文在線預計與騰訊及閲文的關聯交易將合計達1.75億元，同比增長近3倍。

未來依託與騰訊、閲文的合作，中文在線可有效利用閲文成功IP產業鏈經驗提高IP建設和運營能力，在音頻、動漫、影視、遊戲和IP線下消費等多個產業渠道實現IP的商業化變現。

總結

中文在線深耕數字出版20年，海量優質數字內容積累和持續原創內容生產能力是公司的核心競爭力，也是公司長期業績的基本盤。戰略投資者騰訊、閲文具備IP全產業鏈能力，流量優勢突出，有望幫助中文在線增強在IP內容推廣、IP二次內容創作（遊戲、動漫、影視劇）等領域的能力，打開長期業績成長空間。