本文來自：上海證券報，作者：關子儒

17日晚間，MLCC（片式多層陶瓷電容器）產業龍頭三環集團發佈半年報，公司上半年營業收入為28.76億元，同比增長74.37%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為10.79億元，同比增長94.02%。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為9.79億元，同比增長96.34%。基本每股收益為0.59元。

作為國內少有的在陶瓷粉體和MLCC製造上下游產業鏈均有佈局的企業，三環集團在國內MLCC生產方面具有重要導向作用。公司半年報顯示，從市場到應用，MLCC未來值得期待。

5G、新能源汽車等應用前景廣闊

國金證券分析認為，智能電動車、5G等移動通訊的快速發展帶動MLCC的需求快速增長，中國MLCC需求佔全球60%。CECA數據顯示，2020年全球MLCC市場規模同比增長11.1%至1017億元，預計2021年將達到1148億元，同比增長12.9%，到2025年將達到1490億元，五年複合增長率為7.9%。

三環集團介紹，隨着5G技術的加速推廣，5G基站、數據中心、物聯網和海外光纖入户等設施的建設加速，相關通信部件需求快速增長，公司通過相應市場需求不斷鞏固和提升產品的市場地位。上半年，公司通信部件銷售額增長48.81%，電子元件及材料銷售額增長84.08%。

5G技術的推廣主要有兩方面對於MLCC的需求。

一是5G手機的需求。業內人士分析，該產業對MLCC的需求在所有下游應用領域佔比高達38%，由於5G手機是兼容2G和5G的所有頻段，所以MLCC的使用量相比4G要增加。無論是5G手機的銷售數量還是單個5G手機使用量，MLCC都有增加的趨勢。

二是5G基站的需求。目前我國建成全球規模最大的5G獨立組網網絡，根據工信部數據，我國已累計開通5G基站96.1萬個，5G終端連接數約3.65億，行業整體發展良好。下半年，伴隨5G三期及上游招標的逐漸開啟，市場對MLCC等相關部件需求將進一步提升。

汽車是MLCC下游需求的一大市場，汽車中的衞星定位系統、中央控制系統、車身穩定控制系統等都有MLCC的應用。業內人士表示，一輛純電動汽車需要的MLCC的數量可達18000顆。所以，汽車的產銷量是MLCC需求量漲跌的重要因素。

此外，MLCC在工業上也是廣泛應用，它可以為電源實現濾波和抗干擾功能，可用於充電樁電源等。

原料、生產佈局等競爭優勢凸顯

陶瓷粉體的供應能力對MLCC的重要性不言而喻。開源證券指出，預計2021年中國、全球陶瓷粉體市場規模分別為110億元人民幣、38.22億美元，預計到2023年市場規模分別進一步擴大至121.37億元人民幣、41.38億美元。

MLCC或是三環集團未來戰略重心，公司同時具備一定的陶瓷粉體自供能力，一體化程度更高。據中電網統計，陶瓷粉體佔高容MLCC成本的35%-45%。上下游產業鏈的整合，對於企業降本增效，減少原材料價格、供應等因素的影響有重要作用。

業內人士表示，東南亞地區為MLCC生產重鎮。國海證券分析稱，僅華新科、旺詮兩家台系廠商在馬來西亞電阻產能已佔全球的7.5%，在海外疫情存在較大不確定性的影響下，各大被動元件生產廠商的產能受限，短期內供不應求的局面仍將持續。

中國/全球MLCC市場增長情況

從MLCC的全球行業分佈來看，韓國、日本等國傢俱備生產優勢。但疊加海外市場生產能力下降、需求上升等因素，國內終端廠商開始將供應鏈向國內轉移，這將一定程度上促進國產MLCC等電子元件的持續發展。

高速增長的需求也讓三環集團改變了部分經營策略。近日，三環集團發佈公吿稱，為儘快滿足市場及客户的需求，公司已使用自籌資金在四川省德陽市投資建設新的生產基地。調整定增方案後，公司擬募集資金總額由不超75億元調整至不超39億元，其中37.5億元用於高容MLCC擴產項目。