今年以來，比特幣迎來寬幅震盪行情，而自誕生以來，關於比特幣的爭論也從來沒有停止過。但無論如何，人類社會貨幣數字化已成為既定趨勢，即便在虛擬貨幣強監管的環境下，全球央行依然在不斷探索數字貨幣。今年3月25日，發改委等28個部門印發《加快培育新型消費實施方案》指出，加快數字人民幣的試點推廣，優先選擇部分新型消費活躍的城市進行試點，着力提高金融運行效率、降低金融交易成本。

在中國從無現金社會向數字社會轉型的過程中，數字資產相關上市公司無疑更加值得投資者關注。其中，港股上市公司BC科技集團作為亞洲領先的數字資產及金融科技公司，股價表現強勢。8月18日晚間，BC科技集團發佈2021年半年報，亮眼的業績表現不僅意味着公司過去幾年的投入初見成效，也證明了公司商業模式的可行性。BC科技集團優秀的基本面也得到國際知名大行的關注，麥格理此前發佈報吿，首予其目標價29港元。

上半年業績穩健增長，用户規模持續擴張

資料顯示，BC科技集團主要從事數字資產及區塊鏈平台業務。目前，BC科技集團有3個核心業務部門，最為核心的業務是OSL數字資產交易平台，即數字資產和區塊鏈平台業務。OSL平台的交易幣種有比特幣、以太坊以及其它證券型代幣，旗下數字資產大宗經紀業務、交易所業務、數字資產託管服務、SaaS(為機構和專業投資者提供軟件即服務解決方案)等四大主要業務為整個集團貢獻約75%的收入，是公司最主要的業績增長點。

根據BC科技集團披露的中期業績數據，今年上半年，BC科技集團實現總收入1.53億港幣，同比增長54%，其中數字資產業務收入1.14億港幣，同比增長70%，在公司總營收佔比從2020年的70%提升到75%；SaaS業務雖然目前佔比較小，但依然表現出了極高的成長性，上半年收入同比增長32%至350萬港幣。

BC科技集團的高速增長背後，是OSL平台用户規模擴張和交易量的持續增長。數據顯示，今年上半年OSL總資產達38億港幣，較2020年年末增長36%；活躍客户數量逾7.7萬，同比增長1,261%；認證客户數量逾11.8萬，同比增長1,128%。

在交易量方面，OSL平台交易量為1,170億港幣，同比增長70%。其中，經紀業務交易量880億港幣，同比增長28%；交易所交易量243億港幣，同比增長7,506%；SaaS服務交易量49億港幣，同比增長3,029%。

回顧BC科技集團的歷史，公司2018年開展數字資產及區塊鏈平台業務，次年即扭轉連續5年業績下降趨勢，連續3年實現增長。而隨着數字資產及區塊鏈平台業務的發展，數字資產及區塊鏈平台業務的收入佔集團比重也在不斷增加，由2019年的44%，增長到2020年的70%，以及2021年上半年的75%。

與其它交易所以散户為主的交易結構不同，OSL的客户絕大多數都是專業的機構投資者，今年上半年OSL機構客户的佔比為84%。一般而言，這類機構投資者往往具有資金量大、投資週期長的特點，粘性相比個人投資者要更高，這也為BC科技集團的數字資產及區塊鏈平台業務的進一步增長打下堅實基礎。

從短期來看，BC科技集團一方面可以通過機構客户持續提高SaaS服務收入，另一方面可以依靠龐大的交易規模獲得更多的佣金收入，實現短期業績的提振。而從長期來看，機構投資者的態度影響虛數字貨幣資產的長期發展，機構投資者佔比的不斷增加也顯示出對OSL平台的長期發展信心。

監管領域的先發優勢，構築深厚商業護城河

一般情況下，投資者選用交易平台時，最擔心的是交易平台發生事故時，自己資產的安全性。因此，對資本金、流動資金有要求，以及在客户開户審批、交易環節有嚴格審核流程的持牌機構，更易受到投資者的信賴，BC科技集團就是其中的代表。正如BC科技集團CEO Hugh Madden所言：“公司的成長是近3年在受監管的數字資產領域緊抓機遇的累積成果。”

據悉，BC科技集團旗下的OSL交易所是目前唯一獲得香港證監會牌照的合規加密貨幣交易所——OSL Digital Securities獲頒香港證監會第1類和第7類牌照，其中1號牌是券商或者大宗經紀的牌照，7號牌即交易所牌照。同時，BC科技集團也在新加坡推進合規佈局，根據新加坡《支付服務法》，2020年下半年OSL已正式向新加坡金管局提交數字支付代幣服務供應商的牌照申請。

香港一直以來都對加密資產的監管採取穩健審慎推進的態度。2017年，香港啟動監管沙盒，在隨後的2019年11月，香港證監會宣佈了虛擬資產交易平台的監管框架，強調只會向符合與持牌券商和自動交易場所相當標準的平台運營商發放牌照。隨着香港加密貨幣監管政策的不斷更新完善，OSL平台也主動向監管框架靠攏，如香港證監會要求交易所熱錢包資產不超過全部客户資產的2%、且客户資產需有保險覆蓋，這與OSL先前的佈局一致。

事實上，自2018年策略性地進入數字資產及區塊鏈平台業務開始，BC科技集團就對組建具有法律背景的專業團隊十分重視，並積極深耕合規領域。OSL還對客户實施KYC(瞭解您的客户)和KYB(瞭解您的業務)流程，對每個客户進行風險測評，通過持續監管和報吿來降低風險和可能的交易損失。BC科技集團的努力得到了香港證監會的認可，2020年12月15日，OSL平台如願獲得香港證監會頒發的首個數字資產牌照。

結合當前全球監管部門對虛擬貨幣更加清晰明確的監管態度，滿足監管的合規性要求，不僅是機構客户對OSL平台持續信賴的基礎，更是BC集團在資本市場投資價值的重要體現。而作為為目前全球首家且唯一獲香港證監會牌照的平台機構，BC科技集團在監管方面的先發優勢，無疑為公司奠定了深厚的商業護城河。

數字貨幣進入機構時代，BC科技集團持續推進戰略合作，擴大業務版圖

今年3月，美團在公吿中披露，其全資子公司Miracle Vision根據加密貨幣投資計劃，在公開市場交易中進一步購買了1.6萬枚以太幣以及約386枚的比特幣，共計5000萬美元。而在隨後的4月份，美圖發佈公吿稱，全資子公司美圖香港根據加密貨幣投資計劃在公開市場交易中進一步購買了約175.7枚比特幣，總對價約為1000萬美元。

美團和美圖對於數字貨幣的積極態度並非個案，根據有關數據，目前全球持有比特幣的上市公司有37家，包括特斯拉、支付巨頭Square等，共持有近20萬枚比特幣，總市值近90億美元。

以上現象反映出，數字資產已經成為主流的投資品種，而數字資產投資已經進入機構時代。在去年12月，BC科技與新加坡最大的商業銀行——星展銀行訂立服務協議，為後者提供專業的數字資產平台服務，這在某種程度上代表着傳統金融機構對數字資產採納和嘗試。

當前，越來越多的國際金融機構涉足加密貨幣業務，名單上不乏摩根大通、摩根士丹利、高盛等大型金融機構。今年年初，BC集團剛完成了由摩根士丹利牽頭的9000萬美元融資。在這樣的行業背景下，不少知名機構與BC科技集團開展合作，表現出對數字資產的密切關注。

6月，BC科技集團發佈公吿稱，將向新加坡政府投資公司(GIC)以17港幣的價格配售3195.25萬股份。配售完成後，GIC將持有BC科技集團7.62%的股份，成為BC科技集團持股最多的機構投資者。

此外，BC科技集團還與渣打創投達成合作夥伴關係，合作建立加密資產經紀商和交易平台，服務英國及歐洲的機構和公司客户。據瞭解，合資公司將英國為基地，初期專注於歐洲市場，為機構交易客户在市場上對接交易對手，提供比特幣、以太坊和其他數字資產的深度流動資金池。在監管允許的條件下，合資公司計劃在2021年第四季度啟動。

進入7月，BC科技集團推進戰略合作的步伐沒有放緩，公司與眾安國際簽署相互合作協議，OSL將成為眾安國際唯一數字資產交易夥伴，並支持其首次數字資產交易。OSL也將利用眾安國際在人臉識別和機器學習等領域的先進技術及專利發明，提升其交易平台的用户體驗。

諸多知名金融機構與BC科技集團攜手，一方面表現出傳統金融機構對於加密資產的未來前景的樂觀，另一方面突顯出了其對BC科技集團的信任，以及對於公司在亞太地區領先地位的看好。值得注意的是，在傳統金融機構的支持下，BC科技集團也抓住機會，積極擴大業務版圖。7月15日，OSL宣佈正式成立美洲分部，滿足全球機構和公司不斷增長的數字資產需求。

BC科技集團獲股東增持，國際大行首予目標價29港元

隨着BC科技集團基本面的強勁表現，公司股價自去年6月開始一騎絕塵，從6港元最高上漲至22.65港元，後經今年下半年的回調，至目前的14.72港元。

行情來源：富途牛牛

但股價的寬幅震盪並無礙股東對於BC科技集團長期投資邏輯的看好。今年以來，股東多次對BC科技集團進行增持。其中，Pandanus Associates分別在1月6日和7月26日以15.5港元、17.88港元的價格增持337萬股合13.65萬股；股東張衝則在1月7日斥資1.86億港元，增持1200萬股。

資料來源：Wind

股東增持的同時，BC科技集團的穩健增長也得到了知名機構的認可。日前，國際大行麥格理髮布研究報吿稱，BC科技集團是少數獲得完全許可的數字資產服務提供商之一，在監管日益嚴格的情況下，機構投資者對數字資產的採用越來越多，令集團擁有先發優勢。麥格理首予公司目標價29港元，評級為“跑贏大市” 。

麥格理表示，BC科技集團的數字資產業務收入將在5年內實現79%的複合增長率，從去年的1.44億元增長到2025年的26.43億元，調整後的EBITDA將在2022年轉正，並在2025年上升至11.31億元。麥格理預計，公司包括交易費和服務費的SaaS收入，可能從2020年900萬元增長到2025年12億元，佔總收入48%。

此外，中國通海證券也首次覆蓋BC科技集團，給予買入評級。中國通海證券表示，作為首家香港證監會持牌的數字資產交易所，OSL提供綜合性的生態系統和一流的SaaS基礎設施，遵守高監管合規標準，數字資產交易所行業在中長期內將受益於多個正向推力，有很大的增長潛力。