7月初，央行宣佈降準釋放1萬億元的可用資金，結合“房住不炒”的基調及資本市場逐步推行註冊制、外資門檻持續放寬等因素，國內市場的流動性勢必得到進一步的增加。

在近期，中概股、恆生科技股因政策環境變化導致股價下滑迎來一波強震盪調整，但是隨着7月28日晚間官媒對於市場的定調：中國股市穩健發展有充足底氣，短期波動不改A股向好趨勢。

基於上述，A股正在迎來價值投資的時代！

科技板塊，永遠都是一個值得投資的賽道，從長期來看，具備成長性和有潛力的細分賽道龍頭公司，能夠到市場的認可和享受足夠的估值溢價；而短期內，隨着技術迭代加速、應用場景全面展開，科技板塊的一些公司成長賽道被完全打開。

比如，Mini LED領域！

今年，Mini LED背光應用場景全面開花，蘋果2021年iPad Pro首次搭載Mini LED背光、三星宣佈推出新款採32:9顯示比例、1000R曲度設計的46吋電競曲面螢幕Odyssey G9 Neo(型號為G95NA)，也使用Mini LED作為背光源。更重要的是，在7月29日，華為召開了新品發佈會，旗下首款Mini LED背光電視V75 Super也揭開了神祕面紗。

伴隨眾多終端廠商加速佈局，Mini LED產業爆發在即，中信證券研報指出：品牌廠商近年來紛紛佈局Mini LED產業，三星、LG、小米、TCL、創維五大電視品牌廠紛紛推出搭載Mini LED背光技術的電視，目前全球發佈的Mini LED背光電視已超過20款。中信證券認為2021年Mini LED訂單能見度高，有望帶動產業鏈各環節相關廠商持續增長。

受此眾多利好消息刺激，Mini LED概念股近期的表現非常強勢，受到市場資金的追捧，近兩個月來相關個股的平均漲幅均超30%。

當選手已就位，比賽即將開始，篩選出真正具備成長性和長期價值的優質標的，是投資者當下最重要的事情。

那麼，擁有技術優勢和產能優勢的企業能夠在未來具有足夠的實力不斷搶佔市場份額，強者恆強，弱者出局，產業鏈龍頭公司的價值被市場發現並擁抱。

華燦光電作為Mini LED龍頭企業，這幾年在該領域大規模投入，進行前瞻性佈局。2020年羣創光電全球首發55寸可捲曲AM Mini LED顯示器以及京東方全球戰略合作伙伴大會，華燦光電Mini LED芯片解決方案在客户高端顯示產品中精彩亮相，2021年也頻有終端新品推向市場。華燦光電Mini LED技術實力已獲得中國頂級終端企業的認可，在未來有望獲得更多終端廠商的份額。

所以，在Mini LED商用元年開啟之際，來分析下這家企業的成長能力和核心亮點。

1、Mini LED市場空間巨大，背光領域大有可為

前幾年，LED產業處於低迷階段。從2018年開始，在需求端，受全球經濟不景氣和中美貿易摩擦等負面因素影響，市場需求降低。在供給端，在上一輪的產能擴張之後，市場供給大量增加，各大廠商大打價格戰，LED芯片價格迅速下降。

結果是LED市場範圍內供過於求，使得LED行業進入下行週期，直接反映在數據上表現為各大公司毛利率的普遍下降。

市場需求促進科技領域的前沿技術迭代更新，Mini/ Micro LED將成為下一代顯示技術的核心方案已成為市場共識。隨着應用市場不斷拓展，LED領域正在迎來新技術的快速迭代和應用場景的全面展開，擴大了LED行業新一層市場發展空間並再次打開行業天花板。

根據TrendForce集邦諮詢全球LED產業數據庫報吿顯示，在車用LED、Mini/Micro LED、商用顯示及不可見光四大領域的推動下，預估今年全球LED市場產值將達165.3億美元，年增8.1%。其中，Mini/Micro LED作為第二大增長動能，年成長率達265%。

隨着其規模滲透率及成本優勢的快速提升，未來5年Mini/Micro LED的新興顯示應用將成為僅次於普通照明的第二大應用市場。

Mini LED主要分為Mini LED背光和Mini LED RGB顯示。這其中Mini LED背光用於液晶LCD面板背光源，是Mini LED核心增量市場之一，也是最讓人期待的細分領域。

根據資料顯示，相比於傳統的LED背光，Mini LED背光具備更優良的顯示效果，響應速度有着數量級的提升，屏幕可以更輕薄，並且隨着功耗的大幅度降低，可以延長電池續航時間。

Mini LED背光利用幾千到幾萬顆Mini LED芯片，通過精細的區域調光，全方位提升LCD的顯示畫質，實現超高動態對比度和超寬色域，較OLED而言具有突出的成本與壽命優勢，在平板與筆記本電腦、車載顯示、顯示器及中大尺寸電視等領域具有廣闊應用空間。

在成本不斷下降的背景下，Mini LED背光將大比例替代現有的LED背光存量市場，成為大尺寸液晶背光顯示方案的主流選擇。

根據LEDinside預計，2023年整體Mini LED市場規模將達到6.4億美元，預計在2023年，搭載Mini LED背光的下游終端產品將增長到8070萬台，Mini LED背光市場規模有望達到5.3億美元。

就目前的市場格局而言，2021年多維應用拉昇市場需求將迎來Mini LED背光市場爆發，現階段因僅有頭部芯片廠商具備量產Mini LED芯片的能力，且投資擴產的新增產能尚未全部釋放，現階段產品供不應求。

基於此，Mini LED技術為顯示領域將帶來的革命性變化，為LED產業鏈帶來的增長機會，直接利好於頭部企業。

華燦光電是全球LED芯片產能第二的企業，由於前幾年在價格戰和產能過盛中的消耗，公司的整體毛利率在2018-2019年間出現嚴重下滑，業績表現低迷。隨着2020年的管理層和大股東變更，公司進行業務調整，運營改善已成功實現扭虧為盈，2021年隨着上述新技術的展開以及公司精準的發展戰略，華燦光電的成長性逐步被打開，Mini LED將成為拉動公司發展的重要馬車。

2、華燦光電成長性獲新三大核心亮點支撐

(1)、MiniLED領域前瞻性的佈局、技術優勢明顯

華燦是最早進入Mini LED和Micro LED領域研究的公司之一，2019年Mini LED芯片產品在行業內率先實現大批量生產與銷售。合作伙伴涵蓋行業內大多數龍頭企業，公開披露的包括台灣羣創、京東方等知名企業。

在技術領域，華燦光電可以説是介入Mini LED產業鏈最深的企業，是市場上少數幾個既掌握小尺寸倒裝技術，又掌握顯示芯片技術的企業，率先解決了Mini LED的分光問題和高灰階顯示問題，紅光Mini LED產品的可靠性和良率也處於國際領先地位。

從芯片端來看，Mini LED背光產品含金量高主要源自於兩個“量”的提升。一是芯片使用數量成指數式增長，二是芯片轉移、檢測與修復等技術含量大幅提升。

根據報道，華為智屏V 75 Super Mini LED使用數量高達46080顆，而三星的Neo QLED Mini LED使用顆數為8,000-30,000顆，這種使用數量成倍增長意味着更強的產品技術競爭力，倒逼終端廠商看齊走在同一起跑線。

那麼對於華燦光電這種芯片製造商來説，直接展現的是更為可觀的利潤。目前，華燦光電Mini LED背光芯片已經涵蓋電視、筆記本電腦、電競顯示器、車載中控屏系列等終端產品；Mini LED RGB芯片已應用於主流Mini LED終端廠商的多個重點項目。

而且隨着華為發佈首款搭載Mini LED背光技術的智慧屏產品，Mini LED概念再度深入人心，與此同時三星、TCL、京東方、雷神相繼發佈了最新的Mini LED背光電競顯示器或遊戲本。能夠看出在諸多品牌正在大力挖掘Mini LED背光技術的應用場景，除了TV以外，已經瞄準了電競顯示器市場。

上述結合，華燦光電在Mini LED領域領先佈局，已供貨全球龍頭企業，下半年還將有搭載Mini LED背光的消費電子終端新品面世，進一步豐富自身的產品線。

此外，華燦光電2020年底已完成的募投項目長線佈局Mini/Micro LED，將進一步打開未來業績的增長區間，根據公司披露，公司募投項目預計三年建成，使用募集資金12億元。本項目研發的Mini/Micro LED，指將傳統LED微小化、薄膜化、陣列化之後的高密度微型LED陣列，項目建成後，實現年產95萬片4英寸Mini/Micro LED外延片。最新進展來看，此前已有行業媒體報道，華為最新發布的智慧屏V75 Super 的 Mini LED芯片供應商就是華燦光電。另據知情人士透露，華燦光電2021年上半年Mini LED產品銷售收入較上年同期已有大幅提升，可見公司募投項目已取得階段性進展。

頂流基金目前已瞄準未來Mini LED、Micro LED大規模商用化趨勢背景下的放量，作為先行者的龍頭公司華燦光電，隨着公司Mini/Micro LED產品線豐富，終端下游合作企業不斷放量，將會吸引市場頂級機構的關注。

(2)、擁有優秀的管理層

在2020年初，華燦光電迎來全新的掌舵人周建會博士，公司開始了開源節流和業務技術轉向。一方面降本提效並調整產品結構，主動降低了低端產品的產能，另一方面對市場做出了精準的判斷，搶先佈局Mini/Micro LED等新興市場，根據資料顯示，當前華燦光電的高端產品已經達到80%的比例。

在公司完成了一系列改革和調整後，2020年華燦光電整體的財務狀況轉好，成功實現扭虧為盈。全年實現營收26.44億元，歸母淨利潤約1824萬元，同比上升101.74%。

而根據最新的財報顯示，2021年一季度華燦光電實現營收7.11億元，較上年同期大幅增長56.97%，其中Mini LED產品銷售收入增幅達182.2%。

這其中，毛利率為6.43%，較上年同期增加7.36%，看的出公司的運營效率、盈利能力持續改善，也凸顯出Mini/Micro LED這條新興黃金賽道是華燦走出行業低谷、重新恢復造血能力的關鍵。

(3)、大股東實力強大，能夠給予足夠的支持力度。

在今年一季度，珠海華髮正式成為公司第一大股東，這是珠海最大的綜合型國有企業集團和全國知名的領先企業。眾所周知，LED芯片是典型的重資產科技型行業，引入華髮集團，一方面託華髮集團雄厚的實力和多元化的產業資源，華燦光電將拓寬資金來源，從而加強技術研發實力，同時在上游產業鏈配套、下游市場拓展等方面獲得華髮集團全方位的支持，加速產品結構轉型，進一步提升上市公司在行業的地位及綜合競爭力。

總的來説，華燦光電搶先佈局新興賽道，已經逐步收穫成果，從其毛利率持續提升，Mini LED出貨量快速增長足以可以看出，在未來該領域將成為拉動公司發展的重要馬車。

值得注意的是，在華髮集團成為公司第一大股東後，公司即推出了自成立以來最大力度股權激勵，確定以6.63元/股的授予價格向符合首次授予條件的323名激勵對象授予1,768.70萬股限制性股票，並提出2021-2023年公司淨利潤目標分別不低於1億元、2億元、4億元經營目標。

小結：

綜合上述，隨着Mini LED技術提升，終端應用市場需求爆發以及國家相關政策驅動，Mini LED行業將迎來爆發式增長，在此背景下，加之優秀管理層、背靠實力超強的大股東，華燦光電前瞻性的戰略佈局已搶佔了市場先發優勢，展望未來，Mini LED商用元年的華燦光電更值得期待。