這幾天，有關“陪酒”的話題在社會上議論紛紛。一時間酒文化千夫所指，白酒也在相當層面上捲入了負面輿論之中。

正當股民們對此憂心忡忡時，今天，白酒股又用強勢的表現上演了一出王者歸來的好戲：

午後，白酒板塊延續上午漲勢，截至收盤，茅台大漲超6%，水井坊、捨得酒業、皇台酒業、海南椰島等6股漲停，古井貢酒漲超9%，五糧液、瀘州老窖漲超8%，酒鬼酒、山西汾酒漲超7%。

除*ST廣珠外，今日白酒板塊內近40只個股全線上漲，“永遠的神”又回來了？

消息面上，此前，工信部表示支持中國白酒文化遺產申報世界文化遺產。

在《對十三屆全國人大四次會議第5834號建議的答覆》中，工信部指出高度重視保護白酒文化遺產、深入實施白酒行業“三品”專項行動等相關工作。

2017年以來，工信部發布了白酒文化遺產15項，基本囊括了瀘州老窖、茅台、五糧液、古井貢酒、水井坊等具有代表性的白酒釀酒作坊及窖池，涵蓋醬香、濃香、清香等主要香型白酒釀造技藝。

可以看出，工信部對白酒文化遺產還是挺上心的。有工信部的背書，也在輿論上有助於“穩定軍心”。不過，這畢竟是情緒面的影響。白酒股今日大漲，更多還是跟A股風格切換有關。

要具體解釋是怎麼回事兒，還得從2020年講起。

1 輪到你了

去年，在流動性氾濫的情況下，隨着機構抱團行情演繹到極致，白酒，尤其是茅台被機構捧上神壇，走出了翻倍行情，股價一度站上2600元關口。除了茅台，瀘州老窖、五糧液，大把酒企翻了幾倍，連帶着讓鍾愛白酒的張坤火了一把，在新進基民的追捧下，屢屢登上熱搜。

隨後，雖然年後白酒股紛紛下跌，但隨着中小股頻繁爆雷，沒跌多久，市場情緒又重新偏向基本面穩固的核心資產。先是捨得連番三倍有餘，帶領二線白酒股一波竄升。茅台雖然有漲有跌，但始終圍繞2000元上下震盪。

直到上個月，茅台一口氣跌到1600元，連帶着整個白酒股一地雞毛。年初高點信了張坤的邪買入白酒基金的朋友們，個個怨聲載道。

短短几個月時間，茅台的基本面並沒有什麼變化。市場突然變心，不是白酒不香了，而是資金從消費、醫藥轉向了新能源、光伏、芯片。寧德時代、比亞迪、北方華創，後者股價不斷創出天際。

至於原因，則跟政策有關。從教育股被團滅以來，市場認識到了監管的威力有多大，以至於後來先後對互聯網反壟斷，和醫藥、白酒出手。政策不斷敲打之下，市場自然轉向了更安全的板塊。

所謂安全板塊，跟基本面關係不大，主要是看是否符合政策引導方向。

政府希望資本市場不要總是在消費、醫藥板塊輪番炒作，而是多去支持新能源、芯片等科技創新、和被卡脖子的產業。因此，資金蜂擁而至這些板塊，白酒自然受到了冷落。

然而，以茅台為首的白酒股，和鹽津鋪子、煌上煌等食品加工股今天的大漲，代表着市場風格又切換到了消費板塊。這次輪動，則主要與估值修復有關。

2 能持久嗎？

比起市場捉摸不定的風格切換，估值是更明顯和具有參照力的指標。

比如，去年白酒、醫藥、新能源受到資金輪番爆炒，導致由於估值過高年後紛紛下跌。這波新能源和芯片半導體等熱門賽道受到爆炒後，估值更是誇張。

比如半導體設備龍頭北方華創，3月底以來，漲幅累計最高超過220%，動態市盈率一度接近400倍。如此之高的估值，完全具備了泡沫磨滅的前提條件。

 數據來源：choice

另一邊，白酒和食品加工板塊的白馬股們則經過了一陣子的下跌，估值或來到了自身歷史估值的正常水平，或遠低於行業平均估值，因此也具備了超跌反彈的前提條件。

新能源和傳統行業估值的此消彼長，為市場情緒轉變造成的資金迅速輪動創造了基礎。剩下的，就是等待信號傳出。

從上週開始，官媒發佈對資本扎堆新能源“缺芯”不是“炒芯”理由的喊話，週末也有數家新能源股發佈股價短期異常風險警示。齒輪一旦開始轉動，今天高低切換的市場表現就順理成章了。

不過，白酒股這波能反彈多少還不好説。

從基本面來説，雖然茅台、五糧液的業績仍有確定性，但部分白酒股的業績未來可能不及預期。

拿今年漲停的水井坊來説，一季度還實現12.4億的營收，和4.2億的淨利潤。二季度就大幅下滑至營收6億不到，淨利潤更是負的0.42 億。

這是由於酒企具有囤貨炒作的特性，上半年多數酒企業績增速逆天，下半年則要還鋪貨行情的債。從估值來看，白酒雖然跌了一陣子，估值也不能算低，不見得能反彈多高。

3 結語

雖然新能源、半導體行業估值泡沫確實超高，但一方面是政策導向，有確定性的賽道優勢，龍頭的業績確定性可以彌補估值過高的缺席。

另一方面，機構們趨勢投機、集中火力賺快錢，已經成為市場特性，和不穩定運行的最大根源之一。

在這種情況下，無論是今天的白酒，還是前陣子的新能源，都只能是“暫時的神”。