熱衷買買買的贛鋒鋰業上週五晚間又宣佈了一項收購計劃。

其董事會同意全資子公司贛鋒國際或其全資子公司對加拿大Millennial公司進行要約收購。收購本次交易股價為每股3.6加元，交易金額不超過3.53億加元。交易完成後，贛鋒國際或其全資子公司將持有加拿大Millennial公司不超過100%的股權。

今日，港股贛鋒鋰業盤中漲至158.5港元，創歷史新高。，漲幅逾7%，最新市值達2271億港元。A股贛鋒鋰業開盤大漲逾6%，盤中一度漲至177.3元，最新市值達2462億元。

自2020年初至今，短短一年半時間內，A股贛鋒鋰業累計漲幅已達699.19%，港股贛鋒鋰業累計漲幅已達386.74%。

在新能源汽車高景氣度的當下，被稱為“白色石油”的鋰成為了資本眼裏的香餑餑。深知巧婦難為無米之炊的贛鋒鋰業也搖身一變“買礦大亨”，開啟瘋狂買買買的模式。

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跑馬圈地，瘋狂買礦

據悉，贛鋒鋰業此次擬收購的加拿大Millennial公司主要從事收購、勘探及開發鋰礦業權，旗下主要的資產為位於阿根廷Salta省的Pastos Grandes鋰鹽湖項目及位於阿根廷Jujuy省的Cauchari East鋰鹽湖項目。

贛鋒鋰業在公吿中表示，此次交易有利於公司業務拓展，增強核心競爭力，符合公司上下游一體化和新能源汽車的發展戰略。

作為全球最大的金屬鋰生產商，以及全球第三大國內第一大的李化合物生產商，贛鋒鋰業近段時間一直沒有停下買買買的步伐。僅今年上半年，贛鋒鋰業共斥資42億元進行了4次大規模的收購。

今年2月，贛鋒鋰業發佈公吿稱，其董事會同意全資子公司上海贛鋒以不超過2400五年英鎊增持英國鋰礦公司Bacanora。3月，贛鋒鋰業斥資14.7億元人民幣收購伊犁鴻大100%股權。據悉，伊犁鴻大通過持有五礦鹽湖有限公司49%的股權。通過此次勾手，贛鋒鋰業間接擁有青海省柴達木一里坪鋰鹽湖項目的權益。

兩個月後，贛鋒鋰業又以不高於1.9億英鎊對Bacanora公司所有已發行股份進行要約收購，將其旗下位於墨西哥的鋰黏土Sonora項目收入囊中。

今年6月，贛鋒鋰業發佈公吿稱，公司擬以自由資金1.3億美元的價格收購荷蘭SPV公司50%的股權。在投資完成後，贛鋒鋰業將獲得SPV公司旗下Goulamina鋰輝石項目一期年產能約45.5萬噸鋰輝石精礦50%的包銷權。

目前，贛鋒鋰業已經在國內、澳大利亞、愛爾蘭、墨西哥、阿根廷均有鋰礦開採資源，儼然成為了一位“買礦富翁”。

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搭上新能源的順風車

贛鋒鋰業半年內屯了4次礦，且次次都是大手筆，這在以往是難以令人置信的。此前，贛鋒鋰業的投資併購風格並不激進，甚至可以説非常謹慎。

同樣是收購國外鋰礦公司股權，贛鋒鋰業對澳大利亞鋰礦公司RIM的收購就花了5年時間，且分時間段逐步收購，並不像今年上半年一樣可以一口氣吃掉一家鋰礦公司一半甚至全部的股權。

2015年9月，公司斥資2500萬美元收購RIM25%的股份。一年後，以2715萬美元繼續收購RIM18.1%的股份。2019年，增資5190萬澳元獲得RIM6.9%的股份後，才終於吃下這家澳大利亞鋰礦公司50%的股份，掌握了絕對的控制權。

支撐贛鋒鋰業一改往日穩健收購風格瘋狂收購的是新能源汽車需求的大幅增長，而鋰電池又是目前新能源汽車的主流動力電池。

據工信部數據，今年1-6月份，中國新能源汽車的產銷分別完成了121.5萬輛和120.6萬輛，同比增加了兩倍。

在新能源電動汽車的成本中，動力系統佔比50%。動力系統中的電池又佔比76%。其中，正極材料佔比45%，電解液佔比10%，而這兩項材料都需要用到鋰這種原料。新能源汽車銷量大幅增長，也就順勢提升了對鋰的需求量。

鋰需求量的上升，疊加全球貨幣寬鬆化政策，也使得電池級鋰原材料價格的上漲。從今年4月至今，國產電池級氫氧化鋰的價格已經從83000元每噸上漲至95740元每噸，漲幅達15.35%。

這些供需關係的變化，帶給贛鋒鋰業最直觀的影響就是業績上的突飛猛進。

前幾日，贛鋒鋰業上修業績預吿，預計其上半年歸母淨利潤為13億元-16億元，同比增長730.75%-922.46%。今年第一季度，贛鋒鋰業實現營業收入16.07億元，同比增長48.94%；歸母淨利潤4.76億元，同此增長6046%。如果按上半年最低的歸母淨利潤計算，贛鋒鋰業第二季度的歸母淨利潤為8.24億元，環比增長73.1%。

未來，新能源汽車市場的需求還將擴大，對上游鋰電池原材料的上升需求也將會持續。據民生證券預測，未來國內與全球的新能源汽車年複合增長率分別為33%和34%，將帶動國內與全球的動力電池未來五年內的年複合增長率分別達到40%與43%。

但上游鋰電池重要的鋰原料卻在近兩年因為處於行業下行週期而面臨產能不足的問題。光大證券預測，2021年至2023年碳酸鋰中樞價格將從9萬元/噸上漲至12.8萬元/噸。

中國銀河證券認為，2021年全球鋰資源確定性緊缺，資源成最大供應瓶頸，搶礦大戰下鋰精礦價格厚積薄發，下半年將迎更高浪潮。

贛鋒鋰業現在瘋狂買礦，跑馬圈地為的也就是解決在未來當鋰電池需求上升帶來鋰原料產能不足的問題。現在先佔山為王，日後也就方便吃到較多的市場訂單份額。

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一口能吃成個胖子嗎

有句古話，一口吃不成個胖子。如今，贛鋒鋰業在2021年業已過半的時候就一口氣打算吃下5家鋰礦公司，總會讓人不禁有贛鋒鋰業會不會像隔壁天齊鋰業一樣有吃穿胃的風險。

2018年12月，天齊鋰業收購全球鋰鹽湖巨頭公司SQM 23.77%的股份，花費了40.66美元。在當時資金吃緊的情況下，天齊鋰業向中信銀行等外資銀行借貸35億美元。也正是這項收購，讓天齊鋰業被上的沉重的債務危機，並引發股價的大幅下跌。

但贛鋒鋰業似乎並不在乎這些，也沒有停下瘋狂擴張腳步的打算。6月22日，贛鋒鋰業發佈公吿稱，公司完成新增H股配售4804萬股募資48.54港元。公司擬定所得款項金額用途的80%將用於產能擴張建設及潛在投資，20%將用在補充運營資本以及一般企業用途。

雖然贛鋒鋰業現在讓人不得不疑惑其是否會走天齊鋰業的老路，但目前無論是從未來需求的確定性上，還是併購融資的渠道與時間點上，贛鋒鋰業重蹈天齊鋰業覆轍的概率都比較低。

一方面，天齊鋰業當時選擇併購的時間點，新能源汽車需求還未釋放，上游鋰原料的需求自然也就不高。在公司現金流吃緊的情況下借貸融資收購，債務風險與流動性風險可想而知。

另外一方面，贛鋒鋰業現在正處在新能源汽車帶動鋰原料需求上升節點，且未來供需關係確定性也較高，也就不愁拿下這麼多礦的開採權，最後賣不出去。加之市場看好新能源賽道，從贛鋒鋰業股價半年來的走勢看，股市的融資渠道也是較為通暢的。目前，贛鋒鋰業賬面上貨幣資金24.43億元，短期借款14.36億元，即短期內沒有流動性的風險。