上半年已吿一段落，新能源车市景气依旧高涨，锂电、光伏、半导体等板块继续奏乐继续舞。新能源车市场，特斯拉和五菱在四轮领域一骑绝尘，雅迪则在两轮领域可谓如鱼得水。

7月6日，全球两轮车龙头---雅迪控股(1585.HK)公布盈利预吿，预期今年上半年净利润同比增加逾四成，主要由于两轮电动车销量增加。受此消息刺激，雅迪接连两日大涨，累计涨幅超14%。紧随其后，雅迪联手保时捷设计工作室（Studio F.A. Porsche）及顶尖设计团队打造重磅新品牌VFLY，并一口气发布了五大产品系列，可谓来势汹汹。

一、雅迪城市高端品牌“VFLY”问世：都有哪些看点？

7月8日，雅迪在上海保时捷体验中心举办“生而自由”为主题的新品牌VFLY发布会，正式推出城市高端品牌“VFLY”及其系列产品。从5月底开始现身，直到6月中旬开始预吿，再到6月底提前上线品牌官网，持续已超过一个月的宣传预热，足见该新品牌对于雅迪的分量之重。

在此次发布会上，雅迪科技集团高级副总裁周超围绕智能、动能、电能、设计四大领域，对VFLY科技生态进行了详细解读，描绘了用户追求极致出行体验、享受自由骑行生活的技术支撑。整场发布会观摩下来，高颜值的外观设计与智能化的体验是最大卖点，在此我们主要从品牌定位、产品定价、产品外观及功能设计、动力及能源路线等几个方面来进行梳理如下：

1.定位城市高端新能源代步车，保时捷设计工作室（Studio F.A. Porsche）及顶尖设计团队背书

雅迪VFLY定位于城市高端新能源代步车，官方指导价位于6999元至19800元区间，并联合保时捷设计工作室（Studio F.A. Porsche）及顶尖设计团队进行外观设计，加之智能化的操作系统等多方面，都将雅迪高端化之心展现得淋漓尽致，作为雅迪2015年“更高端”战略提出之后推出的城市高端子品牌，也是其高端化战略的重要延伸与探路。

雅迪VFLY共包含F、L、Y、I、N、G六大系列产品，涵盖了电动摩托车、电动轻便摩托车、电动自行车、电动助力车等各种类型。本次发布会共发布其中五大系列，分别是电动摩托车的F和G系列、电动自行车的L和N系列（均为新国标电动车）、以及电踏车的Y系列。

（雅迪集团高级副总裁周超介绍雅迪VFLY产品家族；来源：公开网络资料）

其中，F系列的产品设计联合大名鼎鼎的保时捷设计工作室（Studio F.A. Porsche）共同打造。堪称市场关注的最大亮点。保时捷工作室FA可谓是高端奢侈品、玩家级产品和专业级产品设计的代名词，其作为享誉全球的超级创意工坊，设计水准堪称世界巅峰，曾为众多不同领域的世界顶级品牌，创造出了无数备受赞誉、个性鲜明、高端时尚的经典之作。

2.“语音操控+智能解锁”打造移动出行便捷体验，中置电机动力性能强

在科技智能方面，雅迪VFLY基于行业独家的LTM三方蓝牙技术，实现手机、仪表、头盔互连，各种声音都可通过头盔内的耳机播放，并辅以V-SMART智显大屏，能够实现便捷地语音操控，并可在避免骑行噪音的前提下，保障用户骑行的安全便捷。

同时，雅迪VFLY支持四种解锁方式，包括App、手机蓝牙、声纹语音以及NFC刷卡解锁。此外，雅迪VFLY还可通过App查看车辆状态、进行防盗预警等远程监控，并可为车辆进行OTA升级。

在核心动力方面，VFLY搭载V-PO8.0中置电机，F130MAX车型最高时速可以达到100km/h，最大扭矩达168nm，在性能方面能够弥补轮毂电机在舒适、操控等方面的种种不足。

3.采用碳纤维锂电池，打造快充“加电站”网络

在能源续航方面，VFLY搭载自研TTFAR碳纤维锂电池（除G系列的G70车型外），具备宽温域充放电能力,并配备超过40项BMS智能安全防护措施，具备IP67级防尘防水。

此外，雅迪还推出配套的V-EN超级闪充站，实现20分钟充电80%，未来两年内可支持5分钟极速闪充。目前已经在上海布局多个快充充电桩试点。

综上来看，雅迪此次出手可谓大手笔，从外观的设计、车型的多样化以及核心三电系统的优越性能、打造便捷的人机交互体验以及配套的出行充电解决方案，还包括一些选材方面，都足见雅迪加码高端化及智能化路线的决心。

除了造势之外，雅迪凭借在行业的绝对影响力，这势必也会成为推动行业加速产品升级的强力催化剂，进一步加快两轮电动车消费由低端向高端转移，加之伴随智能化升级对于商业模式的重塑，有利于进一步提升厂商的盈利能力，同时革新经营模式，重塑行业格局。

二、两轮车赛道的比较优势与机会

1.两轮车赛道的比较优势：格局集中+空间大+集中化加剧

新能源造车无疑是当下国内最炙手可热的领域，而此次发布会雅迪也一改往日“电动车”的提法，将VFLY定位于“新能源”代步车，也正说明新能源发展势不可挡。

尽管汽车覆盖场景更多，且被视为物联网时代的媲美移动手机的新终端，未来的商业想象力自然是毋庸置疑的，但产业链过于复杂，且当前竞争过热，相比而言，两轮车赛道明显有诸多优势。

一是格局更优。不论是产能还是需求都高度集中，全球九成以上的产销量都来自中国，因此素有“民族产业”之称。而且国内头部品牌集中趋势不断加剧，根据公开数据显示，2019年CR7达66%，雅迪就占了17.6%。由于19年4月新国标落地加上去年疫情，都明显加剧了行业集中化趋势，预计雅迪今年的市占率将达到三成，加上7月1日起正式执行的“一车一票”新政，也将加速落后产能淘汰，龙头有望进一步扩大份额。

二是市场空间也不小。尽管两轮电动车渗透率已经很高，目前国内大约在七成左右，由于新国标与自然更替需求、外卖行业发展等多方面动力推动，整体增长平稳。按天风测算，预计未来五年年均销量在5000-6000万台，按3000-4000均价计，保守估计至少几千亿级别规模，若考虑未来高端化趋势，定价仍有较大提升空间，未来有机会成为万亿级市场。

2.两轮锂电化及高端化趋势加剧，雅迪加大基础设施布局

近年来，两轮领域刮起“轰轰烈烈”的“锂电风暴”，新国标化的自行车型超过95%均配备为锂电池。因此，轻型车锂电池成为锂电龙头抢夺的新风口，比如今年4月ATL与CATL宣布联手，斥140亿巨资，进军两轮电动储能领域。

目前两轮锂电化渗透仍然较低，据高工锂电统计，2020年锂电两轮车总产量约为1025万辆，总体锂电车渗透率为27%。而新国标叠加共享换电发展浪潮，两轮车主机厂如何抓住锂电化发展机遇至关重要。雅迪作为最早转型两轮锂电的厂商之一，按其目标，未来三年预计实现锂电化产品销量分别达35%、40%、45%。

除此之外，当前行业也普遍存在设计不够美观、智能化体验水平低、充电效率低等多重问题，厂商亟待升级产品，考虑到雅迪这样的综合实力领先的龙头正在加速布局高端化领域，从而把握产品高端化及智能化升级机会，增强未来确定性。

话说“不谋全局者，不足谋一域”。一直以来，雅迪走的是产业化的布局路线，尽管投入大，不过一旦形成既定优势，是很难被颠覆的。而今年以来，雅迪加大了在产能及锂电、氢能新能源等配套基础设施方面的布局，有利于支撑其高端产品的放量。

（雅迪集团近半年以来的布局；来源：公开资料）

结语

当前，雅迪面临两大较为确定性的增长逻辑：一是份额提升，主要受政策洗牌以及外卖为代表的本地及配市场发展推动；二是盈利增长，主要在于公司布局高端产品，推进产品结构优化，雅迪VFLY作为打开高端化布局的探路者，大概率也将成为行业加速走向高端化发展的信号。此外，未来公司在管理及经营效率方面的持续提升，也将对盈利改善有所裨益。

近期，由于滴滴被监管整改引起市场对境外上市科技巨头的担忧情绪加剧，进而殃及港股及中概股科技板块，港股大盘也被拖累跌至年内低位，尽管大市波动较大，但雅迪的股价近几个月以来处于震荡整理阶段，表现相对平稳，加上中报预期不错，未来继续向上概率大。