早在今年2月底，深圳國際(00152.HK)擬入股蘇寧易購引發市場廣泛關注，此前市場也一度傳出“深國際控股收購終止”引來蘇寧易購發公吿澄清，指正在進行項目盡調。而7月5日晚間隨着深圳國際的一紙公吿，事件的最終結果浮出水面，此次入股事項已經隨着深圳國際的主動放棄而吿吹。至此，這場轟動一時的收購案的焦點也將不再與深圳國際有關。

根據深圳國際5日晚間發佈的公吿，與蘇寧易購股東方未能就商務合作條件達成最終協議，經綜合考慮各方面因素並通過審慎分析論證後決定終止進行潛在收購事項，但雙方將繼續探索物流業務領域合作的機會。深國際表示，終止進行潛在收購將不會對其現有的業務或財務狀況等構成任何重大影響。

該如何看待此次深圳國際終止入股？

在現代市場經濟中，由於競爭的不斷加劇，企業想要更大的實現利潤的最大化，往往會通過合併、兼併、收購、標購等多種方式的併購重組來滿足自身擴大經營板塊、提升盈利能力，佔領更多市場的需求。而企業的每一項收購動作的背後，往往都有着一個新的商業目標或企業發展新願景。

作為一家市場化經營的國資背景企業，深圳國際在此次入股蘇寧事件中，實質上反映的是公司看中了蘇寧旗下蘇寧易購作為國內領先的線上線下的零售企業其背後龐大的商業生態及物流資產，試圖通過將雙方的資源、能力、產品、服務等融合在一起，打造更強勁的商業生態。

不過我們要知道的是，在收併購過程中，企業的決策必然是根據其對行業和市場環境變化以及對上市公司和全體股東的利益等等因素綜合考慮所最終決定。企業會理性的去參與市場收購和按商業原則議價，發掘被收購標的的真實商業價值。而最後雙方間能否談得攏達成共識也面臨多種因素影響。

因此深圳國際最終放棄入股蘇寧，對於其來説相信也是基於各方面因素合理研判的結果，且終止此次重組事項對深國際而言也並無實質性影響，不會對公司的正常生產經營活動產生重大不利效應。

在此，結合公司此前的收購意圖來推導，我們認為深國際後續仍然也會有動力和實力進一步“破圈”，不排除公司後續還將會有繼續發掘相關優質商業資產等動作。甚至於公司此次雖未入股，但後續也將繼續與蘇寧保持緊密聯繫，加強雙方在物流基礎設施、綜合物流服務業務等方面的合作，有效提升雙方的資產、業務運營效率。

而這些動作背後，實質上與深圳國際搭建的大物流超級生態佈局分不開。

在此，不妨把目光更多的放到公司本身的戰略佈局和最新經營動態上。

深圳國際是何許企業？如果沒有此次入股蘇寧事件的波折，相信對於不少人來説，這家略顯低調的企業會有點陌生。

作為深圳市屬國企唯一境外整體上市企業，深圳國際在長期發展中，通過投資建設、併購重組與整合等方式，構建起了現代物流、收費公路、貨運港口和環保業務等四大產業格局，同時業務領域拓展至物流產業相關土地綜合開發、環保產業投資與運營等多個細分市場。

可以看到，深圳國際屬於典型的綜合性企業集團，涉獵廣泛，不過從整體佈局而言，對物流領域的深耕是其長期發展的業務核心所在。從成立之初就在大本營深圳從事物流園區、高速公路等基礎物流設施的建設和運營，此後再通過持股或控股全程物流、深高速、深航等以及在全國多個城市佈局物流項目，深圳國際逐步發展成為物流領域的一個不可忽視的重量級選手。

企業快速發展與業務版圖不斷擴張的背後，與深圳國際打造國有境外上市公司法人治理標杆密不可分，公司建立了完善的法人治理結構，並形成高度市場化的基因。在靈活的經營策略以及國際化的視野之中，深圳國際保持了持續敏鋭的商業嗅覺，在收併購中保持活力，並逐步成長為行業巨擘，優異的市場化經營水平也得到了業內外高度認可。根據公開信息，深圳國際於2018年入選國務院國資委“雙百行動”企業，2020年因在勞動、人事、分配製度改革中的卓越表現在“雙百行動”三項制度專項改革評估中獲評為A類企業。

聚焦長遠，大物流超級生態加速進化

縱觀整個物流行業巨頭的發展史，從簡單的包裹運輸再一路發展至涵蓋零售電商、供應鏈金融等多個領域的綜合服務提供商，這始終離不開繞不過的是這些物流企業在成長過程中不斷參與收併購、加速資源整合、推動商業模式升級重構的事實。

結合深圳國際的發展戰略來看，其近年來也在積極推動由物流設施基礎提供商向物流產業綜合服務商的轉型。公司不斷借力收併購拓寬產業發展空間打造大物流超級生態的成長路徑，也隨着公司在市場上的一系列動作變得清晰可見。

早在去年下半年，深圳國際就通過戰略入股國貨航、與廣鐵集團合作開發平湖南綜合物流樞紐、投資智慧物流系統集成解決方案服務商普羅格，以及加大在長江沿線、內陸河流域投資收購港口資源等系列舉措，發力構建“水陸空鐵+智冷”的全物流應用場景，即形成覆蓋陸路物流園、內河碼頭、航空貨站和鐵路貨站等“水陸空鐵”等應用場景的全國物流節點網絡，並在此基礎上疊加智能物流和冷鏈物流等高增值服務業務，從軟硬件兩個方面塑造綜合物流服務核心競爭力。

今年上半年，在與蘇寧易購洽談股權轉讓事項的同時，深圳國際也在持續斬獲優質標的。

6月18日，深圳國際旗下負責集團智慧物流投資業務的智鏈深國際就戰略投資了中通服供應鏈，併成為其第三大股東。據悉，中通服供應鏈是通信行業領域唯一一家5A級綜合型物流企業，為中國電信、中國移動等知名企業提供專業供應鏈服務。而深圳國際在物流基礎設施領域有着20餘年的深耕經驗，形成了龐大的城市物流網絡佈局以及倉儲資源積累，其能夠為中通服供應鏈及其產業鏈上下游客户提供物流及倉儲設施保障，並還可以此進一步挖掘和拓展各類通信電子設備企業、數據中心及其上下游企業的綜合物流服務需求，創造更大的經濟效益。

6月29日，深圳國際亦發佈公吿，其間接持有的全資附屬深國際中國物流發展擬16億元收購位於上海、天津、重慶3個直轄市的物流高標倉項目。透過此舉，不僅進一步擴大了深圳國際在全國範圍的物流園區經營面積，加快其在核心城市“一城多園”的佈局。同時隨着公司所佈局成熟物流園區的資產儲備的夯實，也為其未來實現資產證券化奠定基礎，推動深圳國際加快向物流基礎設施資產管理方的轉型。

實際上在6月初，深圳國際還宣佈其發起設立的首支物流倉儲私募股權基金——深石基金，已完成首個項目投資，其在深圳聯合產權交易所成功獲取南昌綜合物流港資產。據瞭解，設立以綜合物流港為底層資產的物流倉儲基金，是深國際打造構建大小閉環發展模式中的重要一環。

根據公司此前發展規劃，“十四五”期間，深圳國際將加快探索綜合物流港資產證券化路徑，計劃自2021年起推進物流產業基金的運作，以構建綜合物流港“投建融管”小閉環的發展模式，進一步擴大全國版圖及優化資本結構，並逐步實現多樣化收入及輕資產運營模式。同時，深圳國際還將積極推動旗下華南物流園的土地功能調整和轉型升級，構建傳統物流園區“投建管轉”大閉環的發展模式，有效盤活存量資產、資源，為深圳國際業務發展和業績表現提供長遠支撐。

從加快對優質資產的佈局到自身邁向輕資產模式的轉型，同時不斷向內挖潛向外拓展，不難看出，深圳國際不僅想要在規模上發力，也在不斷夯實高質量發展根基，積極推動經營模式的迭代升級，打開更大的市場想象空間。

當前整個物流行業加速整合的浪潮已經來臨，隨着行業各大企業不斷跑馬圈地，並在新興業務領域和關鍵戰略能力等方面獲得突破，未來市場上將會有更多物流公司實現在新興業務領域與關鍵戰略能力方面的佈局，市場上也勢必將有望誕生一批實力雄厚的物流龍頭“新物種”。在此背景之下，深圳國際種種佈局動作顯然已經初露鋒芒，隨着公司構建的大物流超級生態的不斷進化，公司也將具有未來領跑行業的潛質。

結語

以終局思維來看，物流行業發展到最後一定是對人貨場的全面重構，而在這一過程中用户流量意味着更多變現可能，龐大的線下倉儲資源、基礎設施網絡構建的供應鏈快反體系意味着更高效的服務能力和難以突破的競爭壁壘，而輕資產模式下對產業鏈上下游的延伸以及對各業務場景的滲透，將產生巨大協同作用，釋放不可估量的生態價值。

就深圳國際而言，公司打造的現代物流、收費公路、貨運港口和環保業務等基礎設施產業形成了推動公司發展的底層支撐，而隨着對各核心業態的有機整合以及對新興板塊的延伸拓展，特別是從重資產向輕資產模式的升級重塑，公司構建的龐大業務版圖將具備強大的虹吸能力，並充分受益於一系列政策發展紅利，最終具備演變成一個超級生態平台的根基與實力。基於此，公司所具備的稀缺價值也將得到充分體現，其成長性也將隨着生態平台價值的不斷釋放得到確認，並以此對公司的估值形成催化，公司後續在市場上的表現相信也將引人期待。