事項：愛美客發佈公吿稱，擬共計耗資8.86億元人民幣收購韓國肉毒毒素企業Huons BioPharma Co., Ltd.（（以下簡稱“HuonsBio”）25.4%股權，進一步推進和提升公司國際化戰略佈局能力。其中Huons Bio 原本為韓國製藥及醫療器械企業HuonsGlobal 的肉毒毒素部門，21 年4 月獲得分拆成立，旗下肉毒產品“HUTOX” 於19 年4 月在韓國取得產品註冊證。國信零售觀點：愛美客早在2018 年9 月便與Huons 公司簽訂了合作協議，即Huons 授權愛美客在中國區域內進口、註冊和經銷其肉毒產品“HUTOX”，愛美客將負責該產品在中國區域內的臨牀試驗及註冊申請。此次愛美客以8.86 億元進一步收購了Huons Bio25.4%的股權，實現身份從單純代理商至股權合作方的轉變。我們認為此次股權收購一方面有利於強化雙方在技術、研發、營銷等領域，以共同加快肉毒產品在中國市場的推出和優化市場銷售環境；另一方面HuonsBio 成為公司海外參股平台後，利於引進海外前沿的先進技術和成果來推動公司的發展，同時利於公司更瞭解熟悉海外醫美市場、政策法規，制定研發成果在全球進行專利註冊申請，逐步拓展海外市場。公司此外也公吿了《董事會同意公司發行境外上市外資股（H 股）方案》，共同反映公司推進和提升國際化戰略佈局能力的信心。總體上，公司作為國內輕醫美注射類產品龍頭企業，已在渠道、研發、品牌層面樹立了極強的壁壘。中長期公司瞄準前景廣闊的醫美各細分賽道，積極開拓新產品線，打造醫美產品矩陣，如21 年5 月推出“冭活泡泡針”，同時“嗨體熊貓針”銷售狀況優異，憑藉強大的營銷和渠道能力，有望持續鞏固龍頭地位並充分享受行業合規監管強化下加速健康成長的紅利。考慮本次交易仍需國家相關機構部門的審批，存在不確定性，且肉毒產品“HUTOX”在中國境內仍處研發階段，暫未上市銷售，我們暫不調整盈利預測，維持預測公司21-23 年歸母淨利潤分別為7.22/10.73/15.09 億元，對應EPS 分別為3.34/4.96/6.97 元/股，對應PE 分別為207/139/99 倍，維持“買入”評級。評論：擬收購肉毒企業Huons Bio”25.4%股權，推進和提升公司國際化戰略佈局能力21 年6 月24 日，愛美髮布對外投資收購公吿，擬使用超募資金約8.86 億元人民幣增資並收購韓國本土肉毒企業Huons Bio 合計25.4%股權，其中擬5.81 億元增資獲得16.6%股權，3.05 億元收購8.8%股權。Huons Bio 原本為韓國知名製藥及醫療器械企業Huons Global 的肉毒毒素部門，21 年4 月獲得分拆成立，其20 年（模擬報表）/21 年Q1 分別實現營業收入1.2 億元/0.34 億元，分別實現淨利潤2804 萬元/858 萬元。投資建議：加速打造產品矩陣，充分受益行業紅利，維持“買入”公司作為國內輕醫美注射類產品龍頭企業，已在渠道、研發、品牌層面樹立了極強的壁壘。中長期公司瞄準前景廣闊的醫美各細分賽道，積極開拓新產品線，打造醫美產品矩陣，如21 年5 月推出“冭活泡泡針”，同時“嗨體熊貓針”銷售狀況優異，憑藉強大的營銷和渠道能力，有望持續鞏固龍頭地位並充分享受行業合規監管強化下加速健康成長的紅利。考慮本次交易仍需國家相關機構部門的審批，存在不確定性，且肉毒產品“HUTOX”在中國境內仍處研發階段，暫未上市銷售，我們暫不調整盈利預測，維持預測公司21-23 年歸母淨利潤分別為7.22/10.73/15.09 億元，對應EPS 分別為3.34/4.96/6.97 元/股，對應PE 分別為207/139/99 倍，維持“買入”評級。風險提示：研發進展不達預期；疫情反覆影響消費需求；本次交易仍需國家相關機構部門的審批，存在不確定性；行業監管趨嚴導致終端市場格局發展發生變化。