高毅馮柳説道：“真正的投機應該是在價值的基礎上進行的，只是搏得不是啥子的錢，而是投資者的錢，貌似聰明的錢。”

一般來説，賠率問題對應的是在未來承受潛在的風險多大，投資困境反轉公司，能夠拿到賠率高以及較高的風險承受溢價。

但是對於公司基本面底部和股價底部的判斷，是投資困境反轉公司的難點，説不定自身也會栽進去。困境反轉是馮柳最擅長的策略。

1、馮柳再次精準買入困境反轉股

去年，馮柳旗下的高毅鄰山1號遠望基金主要通過大宗交易的方式買入同仁堂，該公司近兩年因為業績因素導致股價表現萎靡，持倉市值超18億元。雖然前期同仁堂股價表現一度跌破高毅的成本線。但是今年以來受到行業利好以及公司基本面的變化，股價強勢創新高。

在A股市場上市公司一季度業績公佈之後，各大機構在一季度的動作明牌，馮柳也是再次買入一家困境反轉股：廣譽遠。根據wind數據顯示，高毅鄰山1號遠望基金期末持倉4.035億元，佔其流通比例4.77%，是廣譽遠第三大流通股股東。

廣譽遠，主營業務為精品中藥、傳統中藥及養生酒的生產和銷售的企業。主要產品有OTC類產品，處方藥和保健品。擁有丸劑、膠囊劑、酒劑、片劑、顆粒劑、散劑、口服液、煎膏劑共八個劑型，繼承着龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸、牛黃清心丸、六味地黃丸、烏雞白鳳丸等104種中藥。

龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸、牛黃清心丸等百餘種傳統中藥批准文號，其中龜齡集是國內目前為止存世最完整的複方升煉技術的活標本，被譽為“中醫藥的活化石”，它與定坤丹均為國家保密品種。

作為一家百年老字號企業，在2000年前後，廣譽遠卻陷入困境，資不抵債，最終於2003年被陝西資本大佬郭家學旗下東盛集團收購。

然而在這幾年業務的發展再次陷入瓶頸，2019年、2020 年業績持續大幅下滑，營業收入分別為 12.17 億元、11.09 億元，對應同比下滑 24.81%、8.85%；淨利潤分別為 1.30 億元、0.32 億元，分別同比下滑 65.23%、75.40%；扣非淨利潤分別為 1.12 億元、-859.28 萬元，由盈轉虧。

造成原因一方面政策環境上趨緊，中醫藥行業近年來行業監管政策日趨嚴格，據國家統計局數據，從全行業中成藥產量數據看，2018 年開始出現大幅下滑，尤其 2020 年環比下降18%。

另一方面，疫情影響下，財務成本的加大，廣譽遠表示，由於加大終端營銷及廣吿投入，市場推廣費、廣吿費分別同比增長5598.08萬元、2626.56萬元，使得銷售費用率同比上升，進而導致業績出現下滑。

在6月8號，廣譽遠發佈公吿，稱公司控股股東東盛集團為了清償其欠付晉創投資（山西省國資委旗下公司）的相應債務，同意將其質押給晉創投資的廣譽遠3150.9萬股流通股股份（佔公司總股本的6.4%）過户抵償給晉創投資。

若上述股份過户實施完成，晉創投資將持有廣譽遠14.53%股份，超過東盛集團持股比例（5.86%股份），成為廣譽遠控股股東，山西省國資委將取代東盛集團實控人郭家學成為廣譽遠實際控制人。

這也意味着，這家跟同仁堂齊名的百年老牌企業，在出走山西十八年後又重新迴歸。這則消息直接刺激的股價，廣譽遠在5月下旬開始，股價累計漲幅超60%。

2、馮柳新進五家公司

根據一季度報披露，高毅鄰山1號遠望基金在最新報吿期2021一季報共出現在24只股票的十大股東之中，期末參考市值合計為308.12億元。

具體來看，高毅鄰山1號遠望基金前三大重倉股分別是海康威視、紫光國微、大華股份，人福醫藥，持倉市值超過20億元。

較上一季度相比，減倉海康威視、大華股份、光啟技術、上海家化、康弘藥業、羚鋭製藥，加倉人福醫藥、睿創微納、麥格米特、廣譽遠、康緣藥業；新進四家公司：鉑力特、博遷新材、南微醫學、華熙生物、北鼎股份等等。