今天的政治局會議上，人口問題被提到了前所未有的高度，會議指出，積極應對人口老齡化，事關國家發展和民生福祉，是實現經濟高質量發展、維護國家安全和社會穩定的重要舉措。

除了引導提升人口出生率，發展老齡產業也是重要的一環。未來將探索建立長期護理保險制度框架，加快建設居家社區機構相協調、醫養康養相結合的養老服務體系和健康支撐體系。

老年人羣是康復醫療應用最大的市場，科創板上市公司翔宇醫療作為康復醫療器械領域小龍頭，一直備受關注，公司股價自上市以來漲幅已經超過2倍，足以説明市場對這一領域的期待。

1、公司簡介

翔宇醫療成立於2002年3月，專注於為全國各級醫療機構、養老機構、殘疾人康復中心、福利院、教育系統等機構以及家庭提供系列康復產品及整體解決方案。

公司始終以技術創新為公司發展的第一驅動力，深耕康復醫療器械領域近20年，形成了20大系列、400多種自有產品的豐富產品結構，在衝擊波、光療、電療、磁療等30餘個技術領域擁有自主知識產權保護下的核心技術。

公司被列入中央軍委後勤保障部釆購目錄，並被評為一級生產型供應商。在新冠肺炎疫情爆發後，公司連續四次、共計35種產品被選入《新冠肺炎疫情防治急需醫學裝備目錄》，且在20餘個設備品目下為唯一被列入目錄的生產廠家。

公司是目前國內少數具有全系列康復醫療器械研發和生產能力的企業之一。公司主營產品以各級醫療機構需配置的康復醫療器械產品為主，公司主要產品涵蓋聲療、光療、電療、磁療、物理治療（PT）、作業治療（OT）及康復評定產品等，已經覆蓋康復評定、訓練、理療等康復醫療器械主要領域。

公司股權較為集中，實際控制人為何永正及郭軍玲夫婦，通過直接和間接持股的方式合計控制公司66.95%的股權。公司創始人何永正先生投身於康復事業近20年，對康復器械的臨牀需求和未來行業發展有着精準的把握。

同時，何永正先生通過行業經驗積累，專注於康復器械研究，並於2019年受聘擔任中原工學院碩士研究生導師。

2、行業情況

康復醫療器械行業在我國起步時間較晚，屬於近年來新興的醫療領域，康復醫療器械產品種類繁多，廠商數量眾多，行業呈現企業林立的局面，市場集中度較低。

從行業規模來看，2021年康復器械終端市場規模預計近500億，公立醫院康復科搭建推動行業發展。據Frost & Sullivan（轉引自偉思醫療招股書）統計，2014-2018年，國內康復醫療器械行業終端市場規模從115億元增至280億元，CAGR約24.9%。

根據中信證券報吿，其推測2021年市場規模預計將達491億元，和Frost & Sullivan的預測一致。隨着國產康復器械設備放量加速基層普及，以及醫療新基建推進，預計2021-2025年我國康復器械終端市場規模CAGR為15%， 2025年市場規模達到約868億元，2021-2025 累計市場規模高達3,370億元。

從競爭格局來看，康復器械行業品種眾多，國內市場的高端康復器械主要被國外壟斷，進口產品佔主流，目前我國國產康復醫療器械產品仍以仿製為主，缺乏有自主產權的高端康復器械。

近年來少數國產康復醫療器械生產企業憑藉在細分領域的長期技術和渠道積累，面對迅速擴容的細分市場領域，不斷推出符合市場需求的產品，逐步提升市場佔有率及品牌美譽度，在細分領域出現了一批優秀企業。

國外主要康復器械生產企業有DJOGlobal,Inc.（總部美國，母公司已上市）、BTLCorporate（總部英國，未上市）、OGWellnessTechnologiesCo.,Ltd（總部日本，未上市）等。

國內主要康復器械生產企業有已上市的河南翔宇醫療設備股份有限公司、深圳普門科股份有限公司、南京偉思醫療科技股份有限公司以及未上市的廣州龍之傑科技有限公司（誠益通子公司）等。

從經營規模看，翔宇醫療產品覆蓋康復領域廣泛，產品線齊全，經營規模業內領跑，2020年營業收入、淨利潤在國產企業中排名第一；從盈利能力來看，相比競爭對手產品體系較為集中，毛利率較高，盈利能力突出；從產品來看，翔宇醫療產品進入國家相關目錄的產品數量優勢明顯，獲得醫療器械產品註冊證數量處於業內領先地位。

和治療性醫療器械相比，康復醫療器械普通產品同質化嚴重，性能差異較小，產品結構豐富、貼合臨牀治療需求利於企業獲得更多市場份額。康復醫療器械產品種類繁多，單一產品的市場規模和空間有限。此外，普通產品技術門檻較低，企業基於相關技術的積累不斷研發擴充產品線、豐富產品種類，最大程度滿足臨牀的康復需求，將提升收入增長點。

另外，康復醫療器械渠道具有共用性和排他性，獲取渠道即搶佔先機。翔宇醫療產品品類最齊全，容易形成渠道排他性優勢。

3、翔宇醫療產品品類最為齊全

公司是目前國內少數具有全系列康復醫療器械研發、生產能力的企業之一。公司注重產品的持續研發，經歷了從早期以疾病為中心的單一功能產品研發生產（牽引系列產品）到至今公司覆蓋了聲療、光療、電療、磁療、康復評定等全系列產品的研發生產。

目前公司已取得 139項醫療器械註冊及備案產品。公司經過長期的沉澱與發展，形成了3大類， 20大系列、400多種自有產品的豐富產品結構，產品提供的診療服務項目進入醫保目錄的比例達到 94%以上，公司收入超 1000 萬元單款產品的數量超過十個。

公司擁有完整的研發體系，對康復醫療器械研發與生產設計的關鍵技術擁有自主知識產權，目前已授權發明及實用新型專利 400 餘項，已獲取軟件著作權 60 餘項，參與起草或參與評定 27 個國家、行業標準，獲得省級科技成果 32 項，與康復器械同行業偉思醫療、普門科技相比，公司的授權專利、軟件著作權、Ⅱ類醫療器械註冊證數量均處於領先地位。公司的技術研發成果保障了公司產品品質的優越性與穩定性，形成了公司的核心競爭力。

銷售方面，公司銷售渠道遍佈全國，市場覆蓋率高。公司在 31 個省級行政區域擁有 400 餘人的銷售團隊、400 餘家代理商，共同構成了國內龐大的銷售網絡。公司每個銷售業務經理對應服務各自省、市、縣（區）內的客户並對客户進行系統管理，銷售能力強。

目前已為國內上萬家終端機構提供服務，銷售範圍覆蓋全國 300 餘個地級行政區（包括地級市、地區、自治州、盟），市場區域覆蓋率較高，有利於公司快速響應市場需求。

4、結語

我國經濟的快速發展，城鎮化、人口老齡化的不斷加深，醫療需求不斷釋放，推動了康復醫療器械市場迅速擴容。公司為康復醫療器械細分賽道領軍企業，產品、服務的能力，全面覆蓋市場需求，擁有較大發展潛能。