综合8间券商预测，美团2021年首季亏损料介乎45.27亿至62.21亿元人民币，中位数为55.13亿元人民币，较2020年首季亏损15.79亿元人民币扩大。综合14间券商预测，美团2021年首季收入料介乎329.73亿至394.35亿元人民币，按年增加96.8%至增加135.4%；中位数为356.15亿元人民币，按年增加1.13倍。综合4间券商预测，美团2021年首季新业务及其他(包括美团优选、美团闪购、骑行及快驴等)亏损料介乎76.95亿至86.26亿元人民币，中位数为亏损85.38亿人民币。

就内地针对互联网数据平台进行反垄断调查，投资者将关注佣金率及社区团购价格战情况，南京市早前亦出台《关於规范新就业形态下餐饮网约配送员劳动用工的指导意见》规定用人单位应当就专职骑手订立合同及参加社保，投资者将关注美团管理层最新业务、投资、监管及为骑手缴交社保等指引。

【社团亏损扩 令盈利受压】

美团近年大力拓展包括社区团购的业务，令短期盈利能力受压，国信证券3月报告指出，美团App目前MAU在4亿左右，对比阿里(09988.HK)和拼多多(PDD.US)等零售领域对手有8亿用户还有一定差距，指拓展社区团购能触达下沉市场3亿至4亿尚未被传统电商触及的人群。该行指社区团购赛道的领跑者是美团、拼多多、及滴滴出行旗下橙心优选。

瑞信证券预测，美团首季度非国际财务报告准则亏损为37.4亿元人民币，季度收入按年升109%至350.2亿元人民币，其中外卖收入按年升114%至203.92亿人民币，料新业务(包括社区团购)首季亏损84.7亿人民币，较2020年第四季亏损60亿人民币按季扩大，料当中美团优选业务占其中亏损60亿元人民币。该行指投资者将关注美团外卖业务新佣金制度、对「美团优选」最营运指引(据该行了解，公司4月日均订单量2,800万，领先行业)。

招商证券国际预测，美团首季收入按年升1.11倍至354亿元人民币。外卖业务方面，除年初原地过年导致外卖订单增长外，公司在春节期间亦减少对商家及用户的补贴，使变现率有望提升至14.6%，推升外卖业务收入，成本则受惠营运效率提升而轻微下降。

兴业证券指，假设美团要为平台专职骑手缴交社保，按推算公司外卖体系内类专职骑手规模35万至40万人，料将增加34亿元人民币成本，相应的专送单均配送成本将提高1元人民币，料将由平台、商家和消费者共同承担。

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本网综合12间券商预测，美团2021年首季非国际财务报告准则亏损料介乎31.08亿至53.81亿元人民币，中位数为亏损45.01亿元人民币，较2020年首季亏损2.16亿元人民币扩大。

券商│2021年首季非国际财务报告准则经调整亏损净额预测(人民币)

大和│53.81亿元

华兴资本│51.8亿元

里昂│51.43亿元

高盛│48.44亿元

麦格理│48.16亿元

建银国际│45.38亿元

花旗│44.64亿元

海通国际│43.64亿元

瑞信│37.4亿元

中金│36.93亿元

工银国际│35.66亿元

瑞银│31.08亿元

按美团2020年首季非国际财务报告准则经调整亏损净额2.16亿元人民币计算

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综合8间券商预测，美团2021年首季亏损料介乎45.27亿至62.21亿元人民币，中位数为55.13亿元人民币，较2020年首季亏损15.79亿元人民币扩大。

券商│2021年首季亏损预测(人民币)

里昂│62.21亿元

建银国际│57.53亿元

花旗│57.48亿元

海通国际│55.16亿元

麦格理│55.1亿元

中金│47.79亿元

瑞信│46.1亿元

工银国际│45.27亿元

按美团2020年首季亏损15.79亿元人民币计算。

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综合14间券商预测，美团2021年首季收入料介乎329.73亿至394.35亿元人民币，按年增加96.8%至增加135.4%；中位数为356.15亿元人民币，按年增加1.13倍。

券商│2021年首季收入预测(人民币)│按年变幅

麦格理│394.35亿元│+135.4%

广发证券│374.56亿元│+123.6%

高盛│372.44亿元│+122.3%

建银国际│362.76亿元│+116.5%

中金│362.17亿元│+116.2%

瑞银│360.29亿元│+115%

大和│358.29亿元│+113.9%

招商证券国际│354亿元│+111.3%

华兴资本│352.75亿元│+110.5%

里昂│350.3亿元│+109.1%

瑞信│350.2亿元│+109%

花旗│350.12亿元│+109%

海通国际│344.23亿元│+105.5%

工银国际│329.73亿元│+96.8%

按美团2020年首季收入167.54亿元人民币计算。

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综合4间券商预测，美团2021年首季新业务及其他(包括美团优选、美团闪购、骑行及快驴等)亏损料介乎76.95亿至86.26亿元人民币，中位数为亏损85.38亿人民币。

券商│2021年首季新业务及其他亏损预测(人民币)

高盛│86.26亿元

华兴资本│86.06亿元

瑞信│84.7亿元

瑞银│76.95亿元

(fc/w)

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