本文來自：國際金融報，作者：王媛媛

近期，多家券商披露收到數額不等的政府補助。為支持當地金融業發展，地方政府通常會為券商等金融企業提供扶持資金，其中作為國際金融中心的上海扶持金融企業發展的意願及力度尤為顯著。

記者梳理公吿數據發現，2020年，A股40家上市券商（包括證券公司母公司）合計獲得政府補助逾45億元。今年一季度，這40家上市券商合計獲得政府補助超12.5億元。其中，註冊地在長三角地區的14家上市證券公司，今年一季度合計獲得政府補助逾8億元，約佔總數額的三分之二。

多家券商披露政府補助

近日，中原證券發佈公吿稱，公司及控股子公司自2020年10月22日至今獲得政府補助1224萬元。這是自2020年以來，中原證券第三次披露收到政府補助。

至於政府補助具體項目及發放主體，主要包括財政發展扶持資金771萬元，分別由上海市浦東新區金融服務局、青島嶗山區地方金融局發放；產業發展專項資金100萬元，由深圳市福田區企業發展服務中心發放；以及個税手續費返還165萬元，以及穩崗補貼142萬元等。

2020年10月，中原證券披露獲得政府補助729萬元，其中包括河南省財政廳等發放的省級金融業發展專項獎補資金100萬元，以及香港特區政府向中州國際金融控股有限公司發放的保就業計劃204萬元。

4月10日，中銀證券亦發佈公吿稱，公司及子公司2021年1月1日至今累計獲得與收益相關的政府補助合計人民幣1.2億元。其中主要包括：上海自貿區陸家嘴管理局發放的促進金融業發展財政扶持獎勵資金1.1億元；子公司中銀國際期貨獲得的291萬元，由上海自貿區陸家嘴管理局發放的促進金融業發展財政扶持獎勵資金；以及個税手續費返還、穩崗補貼等302萬元。

政府補助一定程度上體現當地支持重點產業發展的意願及力度。某資本市場研究人士吿訴記者，不僅是證券公司，實體上市公司也會相應收到政府補助並予以披露。

該人士進一步補充道：“考慮到不少中大型券商皆擁有不菲的展業規模及盈利能力，為當地政府貢獻較多税收，為支持金融企業發展，政府亦會根據相應的金融政策予以扶持，符合條件的企業即可獲得扶持資金。這點在上海、深圳等金融業較為發達的一線城市尤為顯著。”

長三角一季度補助逾8億

政府補助對證券公司可謂普惠福利，公開披露卻有標準。華東某上市券商相關負責人對《國際金融報》記者表示，公司接到政府補助已有數年，具體的數額會在年度、季度等定期披露的報吿中查詢到。如政府補助金額達到交易所規定的應披露金額的相關要求，公司會單獨發佈公吿向投資者公示。

根據交易所的規定，與資產相關的政府補助占上市公司最近一年經審計歸母淨利潤10%以上且絕對金額超過100萬元，或者與資產相關的政府補助占上市公司最近一期經審計的歸母淨資產10%以上且絕對金額超過1000萬元，均需進行公開披露。

記者梳理公吿發現，自2020年以來，已有近10家上市券商（包括證券公司母公司）公開披露獲得政府補助情況。其中，中銀證券、天風證券、華林證券、興業證券等券商均兩次公吿獲得政府補助。

未單獨公吿收到政府補助的部分券商，因資產及淨利潤規模較大，無需披露具體情況，但從年報、季報中來看，獲得的補助金額也是不菲。記者梳理公吿數據發現，A股40家上市券商於2020年合計獲得政府補助逾45億元。

其中，廣發證券2020年獲政府補助金額約11億元，領跑眾券商，主要是財政獎勵款；海通證券、國泰君安所獲政府補助規模均超5億元；獲得補助超2億元的券商還有華泰證券、光大證券、申萬宏源、中信證券。

今年一季度，這40家上市券商合計獲得政府補助超12.5億元，其中海通證券獲得4.24億元政府補助，國泰君安、興業證券、中信證券、東方證券所獲政府補助規模均超1億元。

同時，註冊地在長三角地區的14家上市證券公司，今年一季度合計獲得政府補助逾8億元，約佔40家上市券商合計數額的三分之二。可見，以上海為代表的長三角地區，憑藉較為優質的營商環境，支持金融業發展的政策力度較大，亦吸引到不少券商及其分支機構入駐。

利好加持行業穩健增長

2020年，資本市場深化改革持續，創業板註冊制、再融資新規、中長期資金持續流入等多項利好政策完善證券公司經營環境。

在此背景之下，行業業績穩健增長，上市券商表現更佳。證券行業2020年實現營業收入4485億元，同比增長24.4%，實現淨利潤1575億元，同比增長28.0%，ROE（淨資產收益率）提升至6.82%。上市券商實現歸母淨利潤1456億元，同比增長34%，增速高於行業業績增速。

2021年一季度，上市券商歸母淨利潤422億元，同比增長27.2%，經紀、投行、資管和利息淨收入增速較高，收入結構趨於均衡。

天風證券認為，經紀、兩融、投行業務穩固業績提升基本盤，大財富、大資管、創新業務提升估值，當前券商板塊估值水平調整回落至1.62倍，對照全年盈利情況來看估值偏低，頭部券商估值明顯被低估。

券商研報顯示，頭部券商憑藉資本實力、定價銷售能力、股東資源稟賦全面發展財富管理、投資交易、投行和資管各項業務，核心競爭力有望得到持續深化；精品券商深耕單項業務，在提升市佔率的同時，業績或可能展現高彈性。

華創證券非銀分析師徐康表示：“隨着A股市場基礎設施日益完善、疊加居民理財需求日趨增加等因素，高質量的券商將能更好地完成配合國家發展戰略和居民資產保值增值的時代任務，未來頭部券商航母化和精品券商差異化共存的格局或有望形成。”