中藥板塊表現強勢，康臣藥業 (1681 HK)獲多家券商看好
5月12日下午，國家領導人在河南省南陽市考察中指出：“過去，中華民族幾千年都是靠中醫藥治病救人。特別是經過抗擊新冠肺炎疫情、非典等重大傳染病之後，我們對中醫藥的作用有了更深的認識。我們要發展中醫藥，注重用現代科學解讀中醫藥學原理，走中西醫結合的道路。”
5月13日，商務部、國家中醫藥管理局等7部門又聯合印發《關於支持國家中醫藥服務出口基地高質量發展若干措施的通知》，表明將完善體制機制、支持國家中醫藥服務出口，推動中醫藥服務走向世界。
中藥板塊整體受益於多重政策利好信息，5月13日中證中藥指數收盤飆升3.38%，中藥板塊迎來一波漲停潮，表現強勢。在政策指向下，擁有多條專科領先藥品線的中醫藥企業康臣藥業(1681 HK)受到市場關注。
圖表一：中證中藥指數漲跌幅
數據來源：同花順，格隆彙整理
研發遵循中藥西證，多類過億藥品蓬勃發展
康臣藥業目前擁有“1+6”共七條豐富的產品線，其中包括4條過億元產品線，分別是腎科線（尿毒清顆粒、益腎化濕顆粒）、影像線（釓噴酸葡胺注射液、碘帕醇注射液）、骨傷科（正骨水、雲香祛風止痛酊）及婦兒線（右旋糖酐鐵口服溶液），各線均有主打的、重磅的產品。同時，公司也加大對其他產品線的投入，多個過億品種正在積極培育中。未來公司有望通過產品線的拓展，進一步促進營收增長，將公司打造為更具投資價值的多專科領先的一流中醫藥企業。
圖表二：康臣藥業“1+6”的產品格局
資料來源：公司公吿，格隆彙整理
市場潛力加速兑現，券商一致看多
實際上，除了此次7部門聯合印發的多項利好政策外，此前國務院也出台鼓勵中醫藥的相關條例。
2月9日，國務院同意印發的《關於加快中醫藥特色發展的若干政策措施》中提到，未來國家將會持續支持中醫藥產業的發展，措施涉及到七大方向，包括：1）夯實中醫藥人才基礎； 2）提高中藥產業發展活力；3）增強中醫藥發展動力；4）完善中西醫結合制度；5）實施中醫藥發展重大工程；6）提高中醫藥發展效益；7）營造中醫藥發展良好環境。
在政策紅利、疫情復甦的背景下，各大券商紛紛上調了對康臣的目標價。信達國際認為，公司將通過現有的銷售網絡優勢，進一步打開尿毒清在基層市場的銷售，達成持續性增長。同時，玉藥實施的“品牌+渠道+終端”的戰略也將打開核心產品正骨水的市場份額，目標價從6.0港元上調至7.0港元。
星展銀行認為，公司玉藥的營收和毛利率在2019年起都快速回升，而主力產品尿毒清作為市場唯一的“強推薦”藥物，將受到患者羣體青睞，因此市場信心將被加強，目標價也從5.7港元大幅上調至8.0港元。
招商證券認為，公司估值處於歷史低位，主力產品尿毒清屬於獨家中藥品種，集採壓力小，腎科線產品將繼續成為21年銷售增長的主要動力，因此目標價也從7.7港元上調至8.8港元。
小結
在注重中西藥結合治療的大背景中，康臣藥業將擁有着強大的市場優勢。在政策驅動、政府扶持、社會關注度提升的大前提下，康臣藥業將進一步深耕腎病市場，並開拓更多明星品種。近期，康臣藥業股票頗受資本市場關注，估值水平觸底回升，但相比券商給出的目標價還有較大上漲空間，其投資價值值得期待。
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