阿里今年首季经调整EBITDA按年增25%至1,968.42亿元人民币；经调整EBITA升24%至1,704.53亿元人民币；核心商业经调整EBITA升17%至1,945.12亿元人民币。经营利润按年跌2%至896.78亿元人民币，主要由於反垄断法罚款及与蚂蚁集团相关并授予员工的股权激励费用增加。经营活动产生现金流量净额2,317.86亿元人民币。阿里巴巴生态体系商品交易额(GMV)8.119万亿元人民币。截至3月中国零售市场移动月活跃用户9.25亿，按年增加7,900万。

【绩後股价挫 忧盈利前景】

阿里巴巴管理层表示，希望新财年中国消费者能够继续增加1亿以上，尽快实现中国消费市场年度购买用户超过10亿的目标。公司称在新财年投资将更为坚决，将业务增长带来的所有新增利润都投入到重点战略领域，包括技术创新、帮助商家降低经营成本，用户增长和用户体验提升，商品和供应链能力建设，基础设施建设和创新业务。管理层称社区团购的潜力巨大，对手即使巨大亏损都在投资，公司能够创造价值和已有资源，没有理由不投。公司认为社区团购为有潜力的市场，长期会反映到利润上。

摩根大通发表报告，管理层指会将所有新增利润都投入到重点战略领域，投资者最关注公司投资进程。该行认为阿里巴巴正进入巨大投资周期，公司希望在新财年尽快实现中国消费市场年度购买用户超过10亿的目标，意味公司2022财年盈利将为零增长，令市场失望，投资者会关注投资何时才可取得回报，包括2023财年前景，但目前评估何时取得回报仍言之过早，料阿里巴巴股价反应负面。摩通维持对阿里巴巴港股「增持」评级及目标价310元。而瑞银亦表示，市场原预期阿里巴巴2022财年盈利可录中双位数增长，大部份均不预期按年持平，但在进取投资指引下，料市场原来对2022财年盈利预测正面看法会有所减弱，或下调盈利预测。

--------------------------------------------------------

本网综合4间券商对阿里巴巴港股(09988.HK)投资评级及目标价：

券商│港股投资评级│目标价(港元)

杰富瑞│买入│328元

摩根大通│增持│310元

大和│买入│300元->290元

瑞信│跑赢大市│304元->251元

--------------------------------------------------------

综合8间券商阿里巴巴美股(BABA.US)投资评级及目标价：

券商│美股投资评级│目标价

花旗│买入│338美元

杰富瑞│买入│336美元

野村│买入│325美元

摩根大通│增持│320美元

摩根士丹利│增持│300美元

瑞银│买入│300美元

中银国际│买入│297美元->271美元

瑞信│跑赢大市│314美元->260美元

--------------------------------------------------------

综合9间券商对阿里巴巴公布业绩後的最新观点：

券商│观点

花旗│季度收入胜预期

杰富瑞│预期公司能达10亿中国消费市场年度活跃用户目标

野村│收入胜预期，但利润率逊预期

摩根大通│进入大投资周期，预期市场反应负面

摩根士丹利│承诺投资，为全球20亿年活跃用户长期目标铺路

瑞银│管理层重申现财年作出进取投资

中银国际│季度收入胜预期，基於短期盈利压力下调目标价

瑞信│季度符预期，未来显着投资为短期盈利展望带来阴霾

大和│开支增加，风险回报吸引

(fc/w)

~