本文來自：天風研究，作者：天風機械李魯靖團隊

核心組合：三一重工、恆立液壓、艾迪精密、浙江鼎力、春風動力、晶盛機電、建設機械、先導智能、國茂股份、中密控股、傑克股份

重點組合：中聯重科、星雲股份、傑瑞股份、拓斯達、弘亞數控、寧水集團、諾力股份、至純科技、美亞光電、華峯測控、克來機電、伊之密

本週專題：一季報透視：Q1增長明顯，繼續推薦工程機械、通用自動化、光伏等高景氣板塊。整體來看，Q1機械行業實現總收入3665.51億元，同比+53.49%，2021年Q1歸母淨利潤297.72億元，同比+171.87%，盈利能力回升。Q1綜合毛利率23.39%，同比+0.51pct；淨利率8.12%，同比+3.53pct，較2019年+1.27pct。

1、工程機械板塊：工程機械繼續高景氣，Q1板塊收入同比+88.6%，歸母淨利潤同比+149.29%，經營性現金流淨額69.63億元，淨現比1.8，為近五年新高，回款風險可控。預計全年景氣度延續，龍頭企業呈現強者恆強趨勢，行業集中度將繼續提升，核心部件國產化仍將持續演繹，重點推薦：三一重工、中聯重科、恆立液壓、艾迪精密等。

2、通用自動化板塊：Q1通用自動化復甦趨勢持續，板塊收入同比+79.70%，歸母淨利潤同比+129.84%，伴隨着技術升級和國產替代，自動化高端產品佔比提升，預計製造業高景氣狀態有望持續全年；21Q1激光中游企業毛利率及淨利率較下游企業分別高出6.5pct/15.7pct，顯示出極高的議價能力，建議關注鋭科激光、柏楚電子、傑普特、伊之密等。

3、專用設備領域：專用設備領域，1）光伏設備板塊景氣度較高，Q1收入同比+83.11%，歸母淨利潤同比+145.96%，預收款及存貨同比分別+56.6%/49%，行業在手訂單充裕，受益於光伏全產業鏈國產崛起，以及新技術帶來設備更新需求，持續看好光伏設備國產化；2）半導體設備受益於下游資本開支繼續回升，Q1板塊營收同比+70.9%，歸母淨利潤同比大增334.4%，預收款及存貨同比分別+42.4%/42.6%，設備企業在手訂單充裕；3）鋰電設備受益於下游新能源汽車持續的高景氣度，Q1板塊收入同比+63.39%；歸母淨利潤同比+61.00%，預收款及存貨同比分別+39.9%/78.4%，在手訂單充裕；建議關注：邁為股份、捷佳偉創、先導智能、晶盛機電。

4、第三方檢測行業：第三方檢測行業受益於全球消費順週期，Q1收入32.49億元，同比+73.20%，歸母淨利潤3.04億元，同比大增404.86%，經營性現金流-6.97億元，同比增長+100%，現金流有所改善，疫情影響逐漸淡出，需求持續增長；建議關注華測檢測。

風險提示：宏觀經濟下行或重大政策變化，基建和地產投資大幅下滑；中美貿易摩擦等影響國內投資情緒；國外肺炎疫情影響進口原材料供應和出口市場需求

報吿來源：天風證券股份有限公司

報吿發布時間：2021年 5月 11日

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