本文來自：上海證券報，作者：陳雨康

以資源股為代表的週期性板塊今日上午繼續領漲滬深兩市，有色金屬、鋼鐵、煤炭三大行業板塊大面積飄紅，西藏礦業、天山鋁業、山西焦煤、河鋼資源等資源股漲停。

與之聯動的是，商品期貨多數上漲。截至中午收盤，鐵礦石主力合約盤中漲停，繼續創上市新高。螺紋鋼、熱軋卷板等封漲停，漲幅均為5.99%。焦煤漲超5%，玻璃一度觸及漲停，收漲5.45%。

業內人士表示，經濟復甦加上流動性充裕是推動本輪商品大幅上漲的重要原因。隨着疫苗接種順利推進，主要經濟體工業需求持續復甦，加上部分國家此前推出史無前例的寬鬆政策，全球商品價格迎來普漲。

鐵礦石期貨盤中漲停

商品期貨市場上，工業品遍地開花。

鐵礦石繼續保持領漲姿態。截至中午收盤，鐵礦石主力合約漲逾9%至1315.5元/噸，盤中一度漲停，繼續刷新該品種歷史新高。

除了國際貿易局勢的影響外，近期鐵礦石到港量持續下降，港口庫存回落，也推動鐵礦石價格快速拉漲。

據上海有色網統計，截至7日，被跟蹤的35個港口鐵礦石庫存總量為12254萬噸，環比上週下降166萬噸，同比增加2076萬噸。進口鐵礦石到港貨量繼續下降，尤其山東和唐山地區到港量環比降幅達25.5%和33.9%，帶動港口庫存繼續下降。

除鐵礦石外，主要黑色系期貨紛紛大漲。截至中午收盤，螺紋鋼、熱軋卷板、線材漲停，焦煤漲超5%，焦炭漲超4%。

消息面上，據國家發展改革委5月10日消息，兩部門要求做好2021年鋼鐵去產能“回頭看”檢查工作，重點檢查2021年粗鋼產量壓減工作等情況。

現貨市場上，週一，各地鋼材價格繼續普漲，漲幅約為200元/噸至600元/噸左右。

例如，建築鋼材方面，福建建築鋼材主流價上漲370元/噸，山西晉鋼將螺紋鋼上調580元/噸。

板材方面，山東地區漲勢最猛，均為400元/噸左右，日照鋼鐵將發往各個城市的熱軋卷板一律上調400元/噸，河北、福建等地熱軋卷板也上漲超400元/噸。

國內鋼材庫存持續下降。萬得數據顯示，截至7日當週，國內主要城市主要鋼材庫存量為1620萬噸，較上月同期降幅達14%，為連續9周庫存下降。

有色金屬同樣表現不俗，其中，銅主力合約收漲77210元/噸，漲幅超4%。銅期貨盤中最高觸及77540元/噸，刷新了2006年以後的最高點。

近期，智利國會批准上調銅礦權利金法案，導致礦企成本上升。

智利是重要的全球銅供應國，佔全球的四分之一以上。數據顯示，智利3月份銅產量下降1.3%至49.172萬噸，為連續10個月下降。智利國家統計局數據顯示，智利的銅產量在2021年第一季度同比下降2.2%至140萬噸。

國信期貨研究諮詢部主管顧馮達對上海證券報記者表示，由於海外投資者對通脹預期高漲，有色為首的大宗商品市場處於十年一遇“大風口”。同時，在各國搶跑新能源新基建和碳中和政策預期下，有色金屬特別是電解鋁易漲難跌的態勢明顯。

“整體而言，我們對有色金屬強調多頭趨勢觀點，但也要警惕5月末6月初工業品不斷破新高逼空後，多頭資金存在獲利了結消化漲幅需求。”顧馮達分析稱，“建議產業與機構進行生產利潤保值為主，投機者以震盪偏強思路操作，注意控制倉位管控風險。”

機構：週期板塊仍是最佳佈局窗口

經濟復甦帶來的大宗商品價格上行預期及外圍寬鬆貨幣政策對本輪週期板塊行情均有重要貢獻。部分機構認為，週期板塊當前仍是最佳佈局窗口。

開源證券認為，當前市場“交易通脹”愈演愈烈，這對週期是機遇，但對前期的高估值板塊形成了持續壓制。目前正處在產業鏈增量利潤向上遊分配的過程中，在碳中和背景下，這一過程大概率還將延續。北向資金也已開始持續買入鋼鐵、煤炭、有色、石油石化、銀行等價值板塊。

國盛證券認為，通脹壓力並未造成流動性緊縮，央行公開市場操作保持既有節奏，回購利率處於較低水平，市場不存在系統性風險。看好可以對沖通脹上行風險的鋼鐵、有色、煤炭等上游板塊，以及新能源（車）、半導體、化工等具備景氣提升確定性，能夠抵禦通脹上行壓力的板塊。

不過，市場也不乏“謹慎派”的聲音。部分機構認為，本輪週期行情已近頂部，需注意調整風險，且後續對週期品種供需兩端平衡狀態的持續關注，將是市場預期調整的關鍵。

中泰證券認為，鋼鐵行業已靠近此輪小週期頂部，明年需注意調整風險。在他看來，一方面，疫情後國內需求的上行接近尾聲，領先的貨幣和信用指標已經拐頭，鋼鐵需求處於築頂階段；另一方面，一旦未來需求降温，出於對就業等因素的考慮，供應端限產的執行力也會受到考驗。

中金公司策略團隊同樣表示，週期板塊行情已行至“後半段”，需關注預期兑現情況。後續仍需緊密關注實際的需求情況是否能與市場當前的預期匹配，並繼續監測各類工業活動的活躍度。