牛市好賺錢、能夠力壓眾多基金走在前列，證明的是基金經理擇股以及擇時的能力。2019年、2020年兩年的結構牛市行情，廣發基金的收益率都在前三的位置，讓投資者知道了廣發基金出了個劉格崧！

對於基金公司而言，買入一家公司必須要有合理的價位，所以很多機構常用的規則就是大宗交易和參與上市公司的定增，因為這兩種方法較股價都有一定的折價空間，雖然有鎖定期，但是如果上市公司的基本面沒啥問題，未來存在預期差，那麼賠率是喜人的。

在五一假期期間，劉格崧旗下的基金就出現在一家科技公司的定增配售名單當中。

1、參與長電科技定增

4月30日，根據廣發基金公吿，公司旗下廣發科技動力、廣發瑞福精選等7只基金共同參與江蘇長電科技股份有限公司非公開發行股票的認購，合計認購971.73萬股，合計獲配金額2.75億元。

其中，劉格菘管理的廣發科技先鋒、廣發小盤成長也參與了此次定增，兩隻基金分別獲配265.02萬股，獲配金額分別為7500萬元，佔基金淨值比例分別為 0.33%、0.51%。

此次長電科技定增，發行價格是28.30元/股。發行價格不低於發行期首日前二十個交易日公司股票交易均價35.37元/股（定價基準日前20個交易日公司股票交易總額/定價基準日前20個交易日公司股票交易總量）的80%（即發行底價為28.30元/股）。非公開發行發行對象認購的股份鎖定期為6個月。

根據早前長電科技公吿，長電科技本次非公開發行擬募集資金總額不超過50億元（含50億元），扣除發行費用後的募集資金淨額將全部投入年產36億顆高密度集成電路及系統級封裝模塊項目、投入年產100億塊通信用高密度混合集成電路及模塊封裝項目、以及投入償還銀行貸款及短期融資券。

作為科技股結構行情的牛股，此次定增同意吸引了眾多的投資機構，吸引包括興證全球、諾德等公募基金管理公司，新華人壽保險、平安人壽保險、大家資產等保險機構、Abu Dhabi Investment Authority、JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION等外資機構以及正心谷旗下兩隻私募基金等多家機構參與。

相比於當前長電科技的股價，獲得配售的機構已經浮盈超過30%，有着一定的股價安全墊，這也是為什麼很多機構會選擇參與定增的原因：有着一定程度的折價空間。

2、長電科技的價值

長電科技是全球領先的半導體微系統集成和封測服務供應商，業務覆蓋高/中/低端全品類，可為客户提供從設計仿真到中後道封測、系統級封測的全流程技術解決方案，已成為中國第一大和全球第三大封測企業。

從產業鏈角度來看，封測位於半導體產業鏈的中下游，封裝是對製造完成的晶圓進行劃片、貼片、鍵合、電鍍等一系列工藝，以保護晶圓上的芯片免受物理、化學等環境因素造成的損傷，增強芯片的散熱性能，以及將芯片的 I/O 端口引出的半導體產業環節。

而測試主要是對芯片、電路等半導體產品的功能和性能進行驗證的步驟，其目的在於將有結構缺陷以及功能、性能不符合要求的半導體產品篩選出來，以確保交付產品的正常應用。

根據 IC Insight的數據，2019年，我國大陸地區的晶圓製造產能為 270.9 萬片/月，首次超過北美，位居全球第四位，在全球晶圓製造產能的佔比為13.9%。

根據IC Insight的預測，2020年，我國大陸地區的晶圓製造產能有望超過日本，2022 年有望超過韓國，躍升為全球第二，僅次於我國台灣地區，屆時大陸地區的晶圓製造產能將達410萬片/月，在全球晶圓製造產能的佔比達17.15%，2019-2022 年我國大陸地區晶圓製造產能的CAGR為14.81%，顯著高於同期全球晶圓製造產能的增長（CAGR=7.01%）。

不過，長電科技雖然作為A股裏面純正的科技芯片股，但是中國在核心半導體元器件領域的自給率不足，比如在在5G領域普遍應用的射頻前端芯片為例，2019年，我國企業在射頻濾波器、功率放大器、低噪聲放大器和開關領域的市場份額較低，國內的關鍵射頻前端芯片產品仍主要依賴進口。

不過這類的問題加快了國產替代，加上行業的快速發展，長電科技的業績得到加速。長電科技發佈2021年第一季度業績報吿。財報顯示，截止2021年3月31日的報吿期內，實現營業收入67.1億元，同比增長17.6%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為3.9億元，同比增長188.7%。營收與淨利潤同創同期歷史新高。

同時其股價從高點至今累計跌幅超30%，這是在科技股牛市之後抱團的分歧，如今進入橫盤整理的長電科技，其估值42倍。

不過要注意的是，2021年後芯片的供需局面處於失衡狀態，尤其是汽車芯片領域，但是並沒給芯片股產生多大的催動作用。

這是因為芯片股尤其是封測這塊是重資產行業，產能線的投入需要一定的時間去投入和爬坡。所以就造成了兩個問題，第一個產能線的大量投入、第二便是技術迭代更新，可以想象下一旦產能線投入進去，新技術出來反而成為落後。

不過此次定增出爐，也是等同於短期的股價壓制預期的落地，而且定增價格給了市場一個價格標準。長電科技能走多遠，還是要基於預期和未來基本面的變化。