昨晚，絕味食品發佈了2020年業績。公吿顯示，2020年公司實現營業收入52.8億元，同比增長2.%；實現歸母淨利潤7億元，同比下滑12.5%。

來源：公司公吿

絕味食品表示，本次業績大降的主要原因是受疫情衝擊。若扣除對聯營企業的投資收益的影響，2020年，公司主營業務利潤保持正增長。年報顯示，報吿期內，絕味食品投資收益為負1億元。

據統計，這也是自2017年上市以來，公司淨利潤的首次負增長。

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分季度來看，絕味食品一季度的淨利潤最低，不足其他季度的三分之一。2020年第二、三、四季度，公司的經營恢復較好。

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從業務上看，絕味食品2020年的經營也較為穩健。產品方面，2020全年滷製食品銷售實現收入48.97，同比微降0.53%；加盟商管理實現收入0.68億元，同比增長24.6%、其他業務實現收入1.73億元，同比大增116.2%。分區域看，2020年全年，華中地區營收增速最快，大本營根基穩固。

同時，絕味食品店面數量在疫情期間仍保持了持續增長。公吿顯示，2020年，絕味食品中國大陸地區門店總數達12399 家（不含港澳台及海外市場），全年淨增長1445 家。渠道擴張仍在路上。

此外，絕味食品還披露了2021年一季度的業績預吿。公司預計今年1-3月，實現營業收入14.10億元到15.06億元，同比增長32.40%到41.22%;實現歸母淨利潤2億元到2.37億元，同比大漲217.68%到276.45%。

公吿顯示，營收淨利雙雙大增，得益於疫情得到有效控制，公司基本恢復正常經營。同時淡季不淡，餐飲強勁復甦帶動滷味板塊高景氣度，公司積極響應“就地過年”號召，春節期間萬店齊開，活動不斷，帶動銷售快速增長。

此前，A股滷味三大巨頭的周黑鴨和煌上煌也已經出爐。

其中煌上煌業績最為亮眼，不僅反超周黑鴨，業績排名第二，而且還是唯一一個疫情影響下淨利潤仍保持上漲的公司。數據顯示，2020年歸屬於上市公司股東的淨利潤約為2.82億元，同比增長28.04%；營業收入約為24.36億元，同比增長15.09%。

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門店方面，2020 年煌上煌擴張較為穩健。新開門店1206家，完成去年目標 1200 家，關閉門店 285 家，淨增門店921 家。此外，2020年煌上煌的線上業務發展較好，2020 年公司通過網上旗艦店、口碑、外賣等第三方銷售平台實現線上交易額 4.52 億元，線上銷售佔比為 17.04%。

此外，煌上煌還表示2021年是公司“531長中期規劃”的第一年，預計收入、利潤不低於20%的增長，新開門店1400家。

而反觀周黑鴨，業績上看最為弱勢，已經連續三年營收淨利雙下滑。數據顯示，2018-2020年，周黑鴨淨利潤分別是5.4億元、4.1億元和1.5億元，同比下降分別為29.1%、24.6%和62.9%；營收分別為32.1億元、31.9億元和21.8億元，同比下降分別為1.2%、0.8%和31%。

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與煌上煌、絕味的“直營連鎖+加盟連鎖”模式不同，在開放特許經營前周黑鴨一直是自營模式。受此影響，周黑鴨在門店數量上與煌上煌差距甚大。數據顯示，2020年周黑鴨總門店數1755家，而煌上煌已經擁有4627家專賣店，是周黑鴨的兩倍之多。絕味食品門店更是超過萬家，如此對比之下業績自然很難與其他兩家匹敵。

不過周黑鴨去年下半年開啟的特許經營門店擴張取得了一定進展，革措施初現成效：公司去年下半年開啟的特許經營模式於期內擴張順利，累計新增門店 121 間，其中針對空白市場的發展式特許 70 間，員工內創門店 10 間，而今年正式推出，聚焦現有成熟市場加密工作的單店特許門店 41 間，整體擴張進度超預期。

總體來看，2020年三大巨頭中，絕味龍頭地位仍然較為穩固，擴張速度不減。煌上煌業績逆勢大漲，併成功越居行業第二位置，增速值得肯定。相比之下，周黑鴨明顯掉隊，業績增速和淨利連年下滑，增長乏力。

資本市場上看，去年三家公司的漲勢也都較為迅猛。2020年，絕味食品、周黑鴨、煌上煌三家公司的漲幅分別超68%、52%、40%。2020年至今，絕味和周黑鴨股價的最大漲幅超200%，煌上煌近160%。因此，2月以來，三家公司的股價都進入回調期，年內回撤幅度均在30%以上。

來源：wind

數據顯示2014-2019年，中國休閒滷製品行業市場規模增長較快，5年CAGR為19.5%，2020年，市場規模已突破千億元。紅杉資本中國基金合夥人王岑曾説，類似鴨脖等滷味市場規模，在中國是千億級別，它是消費者每天都會消費的，因此市場還有很大的發展空間，還將有更多的品牌湧現。

但是反觀國內，目前滷味市場的集中度仍較低。2020年，中國休閒滷製品行業內前五大滷製品企業分別為絕味食品、周黑鴨、煌上煌、紫燕百味雞及久久丫，市場份額合計佔比僅19.23%，其中前三家分別佔比8.6%、3.32%和3.15%。

由於行業競爭格局較為分散，因此行業競爭還處於早期“跑馬圈地”階段，品牌競爭較為激烈。預計未來隨着消費升級和品牌意識逐年增強，並且年輕人成為主力消費人羣，該類消費人羣為食品的品牌和安全性付出一定溢價的意願更強，品質安全有保障的全國連鎖品牌將更受青睞，故品牌企業有望搶佔更多的市場份額，滷味行業的集中度也將進一步提升，行業賽道發展空間廣闊。

目前，三巨頭的業績變動仍然較大，業務擴張和跨界都在同步進行，行業仍在洗牌和競賽之中，未來誰能領跑，仍未可知。不過可以確定的是，隨着食品多元化、差異化、高端化時代的到來，休閒零食的整體投資價值也將進一步顯現。