本文來自：上海證券報，作者：陸海晴

去年，新能源板塊大爆發，多位基金經理賺得盆滿缽滿。記者梳理髮現，在今年一季度震盪的市場行情中，這些大賺一筆的基金經理打法正在發生變化，去年漲幅驚人的新能源龍頭股遭遇減持，而一些此前中小盤股卻越來越受青睞。

劉格菘大幅減持通威股份、億緯鋰能

光伏龍頭通威股份此前可謂是一顆耀眼的星，去年以來股價漲幅一度超過3倍，不過，春節後以來，股價大幅下挫，截至今天收盤，2月18日以來股價跌幅超過42%。

明星基金經理的大舉減持或給通威股份股價造成不少壓力。去年12月底，廣發科技先鋒仍持有5190萬股通威股份、廣發雙擎升級持股數量為4313萬股，廣發小盤成長的持股數量為3755萬股，廣發創新升級的持股數量為2995萬股。

到了今年3月底，劉格菘管理的所有基金均退出前十大流通股東，而第十大流通股東持股數量為1713.29萬股，這意味着僅這上述四隻基金今年一季度合計減持9399萬股，以今年一季度通威股份40.77元的股價均價來計算，劉格菘一季度拋售超38億元。

值得注意的是，劉格菘在通威股份上此前大手筆出手，獲利頗豐。

具體來看，去年二季度，劉格菘管理的多隻基金大舉殺入通威股份，7只基金合計持有2.35億股；三季度，劉格菘整體略微加倉，7只基金合計持股數量增至2.62億股。去年四季度，劉格菘已開始減倉，廣發鑫享、廣發科技創新不再持有通威股份，其餘5只基金合計持股數量為1.82億股。

加上今年一季度的這次大幅減倉，劉格菘手裏的通威股份已不多了。

與劉格菘的操作頗為相似的還有去年憑藉重倉新能源拿下偏股型基金冠軍的趙詣。截至去年年底，趙詣管理的農銀新能源主題持有2383萬股通威股份，位列第十大流通股東，截至今年3月底，同樣退出前十大流通股東，這意味着今年一季度趙詣也至少減持670萬股。

不過，今年一季度也有機構選擇略加倉通威股份，李遊管理的創金合信工業週期加倉通威股份740多萬股。

值得注意的是，今年以來，劉格菘也大幅減持了另一隻心頭好鋰電池龍頭億緯鋰能。

去年以來，億緯鋰能股價漲幅一度也超過3倍，從今年一季度操作來看，劉格菘管理的三隻基金合計減持超1500萬股。

加倉此前心頭好

從前期漲幅過高的新能源個股撤退後，劉格菘進攻方向也浮出水面。加倉前期重倉持有的醫藥股，今年一季度，劉格菘管理的廣發科技先鋒加倉健帆生物214.54萬股,廣發雙擎升級、廣發創新升級、廣發小盤成長的持股數保持不變，均位列前十大股東。

趙詣則轉向前期漲幅不高的新能源標的。具體來看，今年一季度，趙詣管理的農銀匯理新能源加倉367.06萬股璞泰來。此外，趙詣也加碼了專注北斗導航業務的振芯科技，具體來看，農銀匯理新能源、農銀匯理工業4.0分別增持659萬股、377萬股，農銀匯理研究精選新進前十大股東，持股371萬股，增持了超200萬股。

從劉格菘、趙詣的操作動向來看，這些在新能源板塊收穫頗豐的人已開始對前期漲幅較高的新能源龍頭股股流露出“恐高情緒”，並且開始加碼部分此前持有的部分標的，這些標的多數是中盤股。

這些在基金經理近期公開發言中也有所體現。

在基金2020年年報中，趙詣表示，頭部企業由於在低折現率、長久期、高流動性的情況下，給了很高的溢價，而中盤細分行業龍頭由於關注度較低，估值、增速更匹配，因此也會存在較好的機會。未來更加關注有“增量”的方向，一個是技術進步帶來需求提升的方向，包括新能源和5G應用；另外一個是在“國內大循環為主體，國內國際雙循環相互促進”定調下的國產替代、補短板的方向，尤其是以航空發動機、半導體為主的高端製造業。

重倉新能源奪得去年普通股票型基金冠軍的陸彬近期也透露，對於在2019和2020年經歷了系統性上漲的新能源板塊，今年會基於基本面和估值來動態把握新能源的投資機會，由於市場波動性在增大，組合的調整可能也需要比往年頻繁的多。

陸彬也多次強調對其他板塊的看好，他認為，以化工為代表的順週期行業，軍工裏面的部分細分行業，大金融的保險和地產板塊等將有結構性機會。

對於核心資產的投資價值，陸彬表示，即便這些龍頭股票跌了百分之三四十，目前來看投資吸引力仍較為有限，之後的估值調整可能是用時間來完成，其中質地特別好的公司，可以用業績增長來消化估值。反而在高估值核心資產以外的行業和個股裏，更能找到基本面更好，估值更便宜的投資機會。