瑞银表示，阿里巴巴今次遭罚款及责令改的结果符合预期，相信其商业模式不会有大改变，料不会明显改变行业的竞争格局，相信结果对公司影响轻微正面，并估计同业将面临监管压力，重申对美股「买入」评级及目标价300美元。

【罚款属可控 组金控公司】

杰富瑞表示，阿里旗下蚂蚁集团完成整改方案的研究和制定工作，将整体申设金融控股公司，而非将其剥离，指重组方案完成但细节仍然未明，将令投资者关注日後潜在分拆上市的估值水平；该行估计蚂蚁集团未来很可能会与国企合作成立信贷机构，如个人微信机构朴道徵信的案例一样；若蚂蚁获得了第三份执照，料其他金融科技巨头也将效仿。

杰富瑞指蚂蚁表示，料花呗和借呗将转至金融控股公司运营，此符合预期，但目前尚不清楚蚂蚁集团将在其资产负债表上保留多少贷款。

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本网最新综合23间阿里巴巴港股及美股投资评级、目标价及观点

券商对阿里巴巴港股投资评级及目标价：

券商│投资评级│目标价(港元)

高盛│买入(确信买入)│340港元

中信建投│买入│333港元

杰富瑞│买入│328港元

国泰君安│买入│350->310港元

工银国际│跑嬴大市│309港元

瑞信│跑嬴大市│304港元

中金│跑嬴行业│304港元

国盛证券│买入│303港元

大和│买入│300港元

广发证券│买入│298.89港元

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券商对阿里巴巴美股投资评级及目标价：

券商│投资评级│目标价(美元)

高盛│买入(确信买入)│340美元

杰富瑞│买入│336美元

德银│买入│327美元

摩根大通│增持│320美元

里昂│买入│351->320美元

工银国际│跑嬴大市│318美元

瑞信│跑嬴大市│314美元

中金│跑嬴行业│311美元

广发证券│买入│308.38美元

KeyBanc Capital│买入│315->305美元

美银证券│买入│322->301美元

摩根士丹利│增持│300美元

汇丰环球研究│买入│300美元

瑞银│买入│300美元

中银国际│买入│353->297美元

海通国际│跑嬴大市│300->275美元

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券商│观点

高盛│罚款中止不明朗，结果符预期

中信建投│料罚款金额对阿里长期经营影响有限

杰富瑞│罚款扫除其反垄断不明朗因素，迎来新起点

德银│其中一项不明朗因素消除

国泰君安│反垄断调查完结，料将增加投资及支出

野村│料市场将聚焦在未来两至三季度健康电子商务增长表现

摩根大通│料潜在影响2022年总网站成交金额2%及净利润4%

里昂│料监管及投资风险已反映在股价之上

工银国际│监管风险获得安顿，电商业务可续增长

国盛证券│直面问题，调整再出发

大和│罚款属可承担，指市场已预期

瑞信│消除反垄断不明朗因素，憧憬收益有所突破

中金│监管处罚落地，投资力度或进一步加大

摩根士丹利│罚款後可消除集团不明朗因素，将重心转移至基本面

汇丰环球研究│不明朗因素消除，将聚焦基本因素

中信证券│初步消除业务经营不确定性

广发证券│商业主业继续加大投入

KeyBanc Capital│料上财季毛利率受压，因内生投资增加

美银证券│罚款去除了监管不确定性

瑞银│罚款及责令符预期，可成正面催化剂

中银国际│料毛利率受压，料竞争加剧

海通国际│监管风险消退，但料增长预期会下降

招商证国际│悬顶之剑已落地，市场忧虑有望逐渐消退