本文來自：上海證券報 ，作者：張問之

看好公司長期發展，股東增持多被市場解讀為利好信號。不過，對於一些業績表現不佳，甚至已經披星戴帽、深陷泥沼的公司而言，股東增持意味着什麼？是真有信心實現逆境反轉，還是另有所圖？

上證報資訊數據顯示，2021年一季度共有19家ST公司獲重要股東增持。截至4月9日收盤，8家公司股價收低於2元，其中*ST新億、*ST宏圖股價已低於1.5元。就增持金額來看，超過半數公司（11家）斥資超千萬元，ST龐大、ST巖石更是獲股東斥資上億元增持。

ST龐大獲控股股東超3億元增持

從增持金額來看，曾經的國內汽車經銷商龍頭、完成重組的ST龐大的控股股東出手闊綽，一季度已增持3.3億元公司股票。

ST龐大1月5日披露的《關於控股股東增持計劃的公吿》顯示，基於對公司未來持續穩定發展的堅定信心及對公司價值的認可，公司控股股東深商北方擬自1月6日至6月5日，以自有資金或自籌資金（注：籌集資金部分擬通過向外部企業借款的方式籌集，借款期限一般為3年），通過的集中競價、大宗交易、協議轉讓等方式，增持5億元至10億元公司股份。

ST龐大今年以來的股價表現 圖片來源：東方財富

ST龐大最新公吿顯示，截至2月25日，深商北方已增持3.07億股公司股份，成交金額約3.3億元。

深商北方的增持信心何來？

1月26日，ST龐大重整後披露的首份年度業績預吿顯示，公司預計2020年度實現淨利潤6億元至7.5億元，同比增長417.23%至546.54%；扣非淨利潤為1億元至1.5億元，同比增長102.47%至103.70%。就業績增長的原因，公司稱，營收較上年大幅增加，盈利能力增強；非經常損益方面處置子公司股權或資產產生的收益增加。

圖片來源：ST龐大2020年業績預吿

ST龐大2020年三季報顯示，2020年前三季度，公司僅實現淨利潤7721萬元。而根據ST龐大重整計劃，龐大集團承諾公司2020年、2021年、2022年歸母淨利潤分別不低於7億元、11億元、17億元。那麼，在第四季度短短三個月內，ST龐大如何斬獲至少超5億元的淨利潤的？公吿顯示，2020年12月，ST龐大在一個月內先後3次出售子公司股權，累計獲得轉讓款超6億元，為公司帶來收益3.5億元。由此看來，變賣資產對公司淨利潤增加貢獻不小。

2021年以來，ST龐大出售子公司的腳步未曾停歇。4月5日，公司公吿稱，擬將全資子公司中冀興旺持有的樂業房地產100%股權進行轉讓，轉讓價款為6.55億元，本次交易預計給公司帶來的收益約4.97億元。

與此同時，ST龐大的回購計劃進展稍顯遲緩。根據公司2020年5月21日披露的回購計劃，擬在2020年5月15日至2021年5月14日，以集中競價交易的方式回購5億元至10億元公司股份。公司最新公吿顯示，截至2021年03月31日，公司回購約1.04億股，支付資金1.15億元。

ST巖石控股股東持續“加碼”

同樣被控股股東持續增持的還有ST巖石。

2月23日公司公吿稱，控股股東貴酒發展及其一致行動人上海鴻褚、上海泓虔分別增持公司股票15.07萬股、13.75萬股、10.03萬股；此外，基於對公司持續穩健發展的信心及長期投資價值的認可，本次增持之日起12個月內，將繼續增持不低於1337.88萬股、不高於1672.35萬股公司股票。

ST巖石近期股價走勢 圖片來源：東方財富

或受此消息提振，ST巖石股價迅速拉昇，自2月23日起連續七個交易日封上漲停板。公司最新公吿顯示，截至3月23日，貴酒發展及其一致行動人上海鴻褚、上海泓虔已累計增持公司股份約1357.89萬股。

ST巖石在3月26日召開的2021年度戰略發佈會上表示，將緊跟美好生活及消費升級的趨勢，積極整合上下游產業鏈以及國內外優勢資源，努力打造成為一家擁有一系列卓越品牌、具有行業重要影響力的國際化、綜合性酒業集團。

資料顯示，ST巖石主要從事商業保理、白酒銷售、融資租賃、不動產運營管理業務。2020年，公司在資源整合方面動作頻頻，對外整合章貢酒業和長江實業等企業資源，對內則由控股股東貴酒發展將高醬酒業52%股權注入上市公司。

圖片來源：ST巖石公吿

不過，就高釀酒業部分股權注入，監管部門向公司下發了問詢函，要求公司對高醬酒業其他應付款的真實性、資金用途和去向、後續是否有償還能力、上述事項對公司的影響和相關風險等情況進行説明。ST巖石稱，認同高醬酒業的基酒生產和貼牌加工能力，高醬酒業進入上市公司體系後，能夠使公司打通全產業鏈，同時也能夠進一步豐富公司的產品線，對公司轉型發展、夯實主業具有推動作用。

增持並非主業發展“風向標”

值得注意的是，控股股東等股東增持，或因向市場傳遞出對未來發展的信心，在短期內對公司股價有提振作用，但並不意味着公司主業確實穩步向好發展。

如ST索菱公吿顯示，控股股東中山樂興擬於2021年2月19日起的6個月內，增持5000萬元至1億元公司股份。截至3月9日，中山樂興共增持深圳索菱股份1079.73萬股，增持金額約5000.04萬元。

ST索菱股價表現  圖片來源：東方財富

但就ST索菱業績表現來看，公司在下修業績後更是“大變臉”，不僅未摘帽，反而還將披星。

ST索菱曾在2020年10月披露的三季報中預計，2020年淨利潤預計虧損2億元至2.5億元。今年1月30日，公司發佈業績修正及補充公吿稱，預計2020年淨利潤虧損2.5億元至3億元。3月24日，ST索菱再次對2020年度業績預吿進行修正，擬對因收購上海三旗、武漢英卡形成的商譽計提3.6億元減值準備；對其他應收款、應收賬款分別計提資產減值損失7.6億元和0.8億元，預計2020年淨利潤虧損12億元至15億元。

近10億元的差額引發市場關注，深交所火速對ST索菱下發關注函，要求公司説明修正情況。

圖片來源：ST索菱公吿

公司最新公吿顯示，公司股票自2021年4月13日起被實施“退市風險警示”特別處理，同時疊加實施“其他風險警示”特別處理，股票簡稱由“ST 索菱”變更為“*ST索菱”。