“力爭用未來18個月的時間，使企業恢復原有市場地位”的國美零售又出“大動作”，公司擬通過溢價發行股份長期租賃三處物業，為落實“家•生活”戰略，尤其線下平台的拓展奠定了堅實的基礎。

4月7日，國美零售發佈了一則重要公吿，宣佈公司擬向由控股股東黃光裕持有的國美管理有限公司租用北京及長沙的三處物業，分別為國美商都、湘江玖號及鵬潤大廈，租期分別自2021年7月1日及2023年3月1日開始，至2040年12月31日截止。

根據公吿顯示，該等物業租金總額約178.65億元人民幣，國美零售擬將以每股2.11港元向黃光裕發行99.24億股股份，支付當中約175.76億元人民幣的代價。該交易將在獲得獨立股東及聯交所等方面相關批准後達成。

令投資者關心的是，國美零售擬溢價發行股份，並獲得大股東增持，這一“大動作”該如何解讀？

1、溢價發行彰顯信心

國美零售此次為溢價發行，擬計劃發行價2.11港元，較平均收市價有重大溢價，相比最後交易日的收市價1.51港元溢價約39.74%，相比截至最後交易日止最後五個交易日平均收市價1.45港元溢價約45.52%。

國美大股東通過出讓租賃權增持公司股份且增持溢價高達約45%，充分體現出大股東對公司未來的戰略發展具有極強的信心，有利於公司及股東的長遠利益。

2、穩步推進戰略

從戰略層面看，本次交易是國美零售邁向新線下零售服務模式的重大舉措，對公司未來的長遠發展大有裨益。國美零售“家·生活”戰略已經進入第二階段，線上線下雙平台本地零售生態圈逐漸清晰，線下全場景展示平台的打造，需要在北京及長沙等重點城市樹立橋頭堡，打造地標式的“城市展廳”形象。

公司計劃引入創新型零售概念，以城市為單位，打造全品類體驗式城市展廳，相互賦能，形成場景互聯，實現共贏。本次交易中的兩間零售物業的空間大，設計獨特，適宜打造為地標式的“城市展廳”，提升公司的整體定位及影響力，為下一階段的發展奠定基礎。

3、減輕財務負擔

從財務層面看，本次交易預計能夠進一步優化公司的財務狀況。4月7日，黃光裕在全球投資人會議上也表示公司在未來拓展的費用上有很多準備。顯然，本次交易也是優化費用、減輕財務負擔的一大重要舉措。

國美零售2020年年報顯示，公司的流動資產約為370億元人民幣，截至2020年末，國美零售擁有現金及現金等價物約96億元人民幣。建立大型全類別產品體驗廳需要投入大量資源，但鑑於國美零售是通過發行股份來支付項目的租金，不會涉及現金流支出，可以讓公司在推進“家·生活”戰略第二階段的同時降低消耗運營資金，降低資產負債率，因此可以長期提升公司的財務質量。

4、長期鎖定物業

該交易還能通過長期鎖定物業提升公司經營的穩定性。根據市場數據預測，商業、辦公等物業租金水平將持續上漲。而本次交易可以在最大程度上降低租金的不確定性，減少未來租金成本上升的壓力，並降低短期租期造成的運營風險。

5、增加淨資產值

除此之外，由於使用權資產增加，預計公司的淨資產值將增加。而且公司擬以溢價發行支付對價，公司每股淨資產值也會大幅增加。

結語

整體而言，在內循環及消費升級的大背景下，中國零售市場有望持續增長，國美零售也面臨着消費市場擴容、線上線下全平台全品類的增長機會。國美創始人黃光裕在全球電話會議中表示，經營模式重新構建後，國美能夠快速擴大經營規模。經過這幾個月研究整合，已驗證新模式的可行性，成功的概率和速度將優於同行。

此次“大動作”順應了宏觀環境以及零售行業發展態勢，也是對國美經營模式的一次優化。隨着公司戰略穩步推進，邁向新線下零售服務模式，財務狀況優化，國美零售有望重新確立新的市場地位，前景可期。