本文來自格隆匯專欄：證券市場紅週刊

隨着上市公司2020年年報披露進入高潮，QFII去年四季度的持倉圖譜也日漸清晰。從現有數據來看，QFII在去年四季度明顯加大了對週期板塊的配置，在繼續重倉科技、醫藥板塊的同時明顯增持化工等週期股。

158家公司前十大股東出現QFII身影

據Wind資訊數據統計，截至4月1日，滬深兩市完成2020年年報披露工作的公司達1144家，其中，有158家公司的前十大股東中出現QFII的身影。

從個股持倉市值看，QFII對中國太保的倉位配置最重，2020年末的持股市值達到118.99億元，此外，持股市值超過10億元的還有生益科技、廣聯達、藥明康德、海螺水泥等15家公司。雖然中國太保是目前QFII持股市值最高的，但若結合三季度末的數據進行分析，可發現中國太保在四季度期間是被QFII進行一定幅度減持的，最新持股佔公司流通股本4.53%的比重較三季度末減少了3.63個百分點。

在增持幅度上，QFII四季度對廣聯達的認可度明顯更高，持股比例從三季度末的4.13%快速升至了7.42%；新產業的增持比例也偏高，QFII持倉佔流通股本比例在三季度末時還為4.63%，而到了四季度末則已升至7.77%。

除了三季度已經持有且四季度繼續增持的公司，目前被QFII重倉的158家公司中還有72家是四季度新進公司。目前來看，TCL科技與萬華化學的新進建倉規模最高，四季度末的持股市值分別為14.52億元和12億元。當然，若從建倉股數佔公司流通股本的比重統計，科創板公司先惠技術、上緯新材相對最高，季度末QFII持有先惠技術的的129.17萬股股份佔公司總股本的7.51%，持上緯新材275.59萬股股份佔公司總股本的7.06%。

與上述新進品種相比，廣電計量、海爾生物、建科機械等多家公司在四季度卻遭遇到了QFII的減持。

表1：QFII四季度增持比例超過1個百分點的公司

表2：四季度QFII新建倉且期末持股市值在億元以上的公司

繼續重倉科技、醫藥板塊，週期行業化工獲增持

觀察四季度QFII重倉公司的行業特徵，可發現QFII基本上是成長性行業和週期行業全配置，出現標的最多3大板塊分別是醫藥生物、電子和化工，分別有22家、21家和16家公司。不過若仔細觀察可看到，QFII對醫藥板塊的態度已經出現分化，增持和減持的公司中，醫藥股出現的次數最多。例如，新產業、奕瑞科技、心脈醫療、信立泰、北陸藥業被增持的同時，海爾生物等公司遭遇到QFII減持，且不難發現，QFII四季度減持的醫藥股基本多為之前被集中抱團的藍籌股。

進一步觀察四季度QFII新進公司，電子和化工股成為主力軍。比如，季度末持股市值最高的TCL科技和萬華化學即分別來自電子行業和化工行業。海通證券分析師周旭輝表示，未來3年電子元器件仍將處於行業向上、創新驅動、龍頭擴張的景氣週期。同時，順週期下的大宗原材料價格上漲，也將帶動PCB、面板漲價週期景氣向上。

同樣是對於化工行業，基金業資深分析師李揚帆表示，從宏觀來看，隨着疫苗接種的不斷進行，疫情結束、經濟復甦的預期逐漸增強，大宗商品價格上漲，利好上游週期類板塊。從中觀來看，國內部分細分化工領域的競爭格局基本穩定，細分龍頭長期看已經成為或有望成為國際巨頭。短期看則有量價齊升預期和業績彈性，邏輯順暢。因此化工板塊諸多優勢讓機構們選擇重點配置。

阿布扎比、高盛集團、美林證券等知名外資機構持倉顯現

觀察目前知名QFII機構的持倉方向，可發現醫藥、科技仍為首選，而週期類公司在去年四季度也被一定佈局。

以QFII阿布扎比投資局的為例，目前共有8家公司四季度末的前十大流通股東中出現了其身影，其中，中國軟件、同花順兩家計算機應用類公司的前十大股東中在四季度首次出現了阿布扎比投資局的身影，此外，工程機械公司中聯重科、房地產股招商積餘也在四季度得到了阿布扎比的新進持有。

高盛集團目前出現在4家公司的前十大股東名單中，計算機軟件開發、電子印製電路板、醫藥生物製品公司各佔其一，分別為廣聯達、鵬鼎控股、華熙生物，另外的1家公司是來自物流板塊的密爾克衞，觀察發現，這4家公司均為高盛集團四季度新建倉持有。雖然目前整體來看華熙生物遭到了QFII的減持，但高盛集團則是在去年四季度對其進行了102.48萬股的建倉。

美林證券同樣在繼續持有廣聯達、東阿阿膠兩家公司的同時，四季度還新進成為機械設備股冰輪環境的第六大股東。

高瓴資本則早在2019年三季度即對水泥股海螺水泥進行了建倉，長期以來始終位居公司第七大股東的席位。