3月23日，閲文集團發佈了2020年年度業績，這也是程武出任閲文集團CEO後交出的首份年報，而下半年財報則是完全在程武執掌下的首個半年報。

值得注意的是，2020年下半年，閲文集團的業績迎來反轉，顯示出新管理層推動閲文“內容、平台與生態系統升級再造”取得初步成效。受業績利好推動，3月24日，閲文集團的股價一度大漲超過17%，最終收漲13.34%，報收76.05港元。

一、2020年實現總收入85.3億元，下半年業績迎來反轉

閲文集團下半年的業績表現超出市場預期，核心財務數據環比大幅增長。業績報吿顯示，閲文集團2020年實現總收入85.3億元，其中下半年收入達到52.7億元，環比上半年增長61.5%；非國際通用會計準則下（Non-IFRS）的歸母淨利潤達9.17億元，其中下半年為8.95億元，環比上半年增長40倍。

從收入構成來看，閲文集團的營業收入主要來自在線業務收入和版權運營收入。業績報吿顯示，2020年閲文集團的在線業務收入49.3億元，同比增長32.9%；版權運營及其他收入為35.9億元，其中下半年版權運營收入達27.3億元，較上半年環比增長280%。

在新管理層的推動下，2020年閲文集團共對外授權約200個IP改編權，IP版權運營業務在下半年迎來了強勁反轉，反應出公司的版權運營業務已經步入正軌，IP版權變現能力提升，長期價值有望持續釋放。

在線業務方面，通過系列內容升級的舉措，2020年閲文集團的在線業務重回增長通道，其中受益於分銷渠道擴展及用户為閲讀內容付費意願提高，公司自有平台的收入同比增長61%至39.03億元。

同時，閲文集團的同時內容護城河不斷提高，截至2020年底，閲文平台上已積累了超900萬位作家，作品總數達1390萬部，全年平台新增字數約460億。憑藉大量優質內容的儲備，閲文集團的用户規模及用户黏性進一步提升。業績報吿顯示，截至2020年12月31日，閲文集團MAU同比增長4.2%至2.3億；平均每月付費用户數1020萬，付費比率為4.5%，每名付費用户平均每月收入同比增加37.2%至人民幣34.7元，用户的付費意願增強。

值得注意的是，新麗傳媒於2020年完成了與閲文集團的利潤對賭。

新麗傳媒持續推出精品作品，除了對《慶餘年》《贅婿》等閲文頭部IP系列化改編之外，公司還出品了現代都市題材《流金歲月》，播放期間位於雲合電視劇播放榜第一；另外，公司出品的《斗羅大陸》播放量超過40億，位於騰訊視頻熱搜榜首位和電視劇榜首位；公司參與制作及出品的《你好，李煥英》票房超53億元，位列中國影史票房第二。

程武在公司業績會中表示：“這些成績充分驗證了我們對新麗傳媒的價值判斷和延長與其的獲利計酬機制這一舉措的正確性，相信新麗傳媒在我們的生態化機制下，未來還有更大的發展空間。”

二、業績反轉之因：新管理層推動閲文集團升級再造

作為閲文集團升級再造的關鍵先生，新任管理層敢於直面公司所存在的問題。程武曾在組織架構升級的內部信中表示：“在突如其來的新冠疫情和複雜多變的宏觀環境下，公司底層商業模式抗風險能力的不足充分暴露。付費閲讀增長承壓、免費閲讀進展未達預期；IP開發方面儘管出現了《慶餘年》這樣口碑與熱度雙豐收的代表作，但閲文與新麗的協同遠未取得全面成功；大多數合作伙伴尚未轉化為閲文生態系統的參與者......”

新任管理層不僅敢於直面商業模式及內部組織管理上的問題，更在努力解決問題。程武強調：“面對挑戰和困難，我們需要以更開放的態度推進產業共建，以更深刻的反思推動組織升級，以更大的勇氣和耐心投資未來。”

在程武的推動下，閲文集團制定了以“內容、平台、生態系統升級再造”為核心的發展方針，並正在從一家以數字閲讀為核心的公司升級成一家涵蓋文學、動漫、影視、遊戲等衍生業務、以IP培育和開發為核心的綜合性文化娛樂公司。

經過半年多的努力，公司“內容、平台、生態系統升級改造”之發展策略已經初有成效。2020年，閲文集團以在線閲讀為基礎，構建了以IP為核心生產方式，底層商業模式抗風險性大大增強，IP價值加速落地。

1、內容升級

在內容升級方面，閲文集團以重構作家生態為主線，通過作家精準服務和內容精細運營，使閲文在線業務呈現出質與量雙增的態勢。閲文新管理層着力打造“作家生態2.0”，推出作家合同分級體系、改革編輯制度、升級作家福利，成立閲文起點大學等持續升級作家的服務體驗。

截至2020年底，閲文平台上已積累了超900萬位作家，作品總數達1390萬部，全年平台新增字數約460億。根據2021年2月的百度小説風雲榜數據顯示，排名前30部的網絡文學作品中，有26部出自閲文平台。大量優質的內容推動平台用户數、付費用户數、每付費用户平均每月收入同步增長。

2、平台升級

閲文新管理層實施平台升級策略，在渠道上深化了與QQ瀏覽器、移動QQ等的緊密合作，在內容上成立了內容決策組，對免費內容進行統籌管理，不斷培育優質的免費內容及作家。業績報吿顯示，閲文集團12月免費內容的平均DAU達到1000萬。

截至2020年底，WebNovel向海外用户提供了約1000部中文譯文作品和超過20萬部當地原創作品，WebNovel全年訪問用户量達5400萬。

3、生態升級

閲文集團堅持推進以動漫、影視等多樣化的形式促進IP影響力的提升，公司加強了與新麗傳媒、騰訊影業等合作伙伴的聯動，使更多合作伙伴成為閲文生態系統的參與者，並建立長期雙贏關係。

最典型的案例就是“新麗傳媒-騰訊影業-閲文影視”三駕馬車體系的建立，充分展現出閲文集團的生態升級價值。2020年，由新麗傳媒、騰訊影業、閲文影視聯合出品的電視劇《贅婿》，作為繼《慶餘年》之後改編自閲文IP的又一系列作品的力作，收穫了極高的市場熱度。新麗傳媒在閲文集團的生態化機制下，展現出極大的發展潛力。

三、IP價值加速落地，未來增長可期

在線業務業績的增長，脱離不了閲文集團2020年作家、作品數量及業務層面的穩步增長。

根據《2020中國網絡文學發展報吿》數據顯示，2020年閲文集團新增網文作家Z世代佔比近八成，讀者Z世代佔比近六成，其中00後佔比超42%，新增網文作家、讀者均呈現年輕化趨勢。該報吿還指出，2020年是網絡文學的分水嶺之年，行業由此正式邁入精耕細作與創新拓展並舉，網文IP化的探索也邁入新階段。

以Z世代為主導的讀者具有更高的付費意願，成長潛力大，“後浪經濟”可期。不僅如此，在線閲讀質、量雙增長也對形成優質內容、IP授權和開發有着積極意義，《慶餘年》《贅婿》等網文改編作品均反映出，現在網文IP的版權運營正朝着優質內容的方向發展。

展望未來，邁入新IP時代的閲文集團還將着力於更緊密接入騰訊新文創大生態，在動漫、影視、遊戲等業務深度聯動，放大變現IP價值，利潤釋放將有所加速。正如閲文集團所説，“從未像今天一樣重視IP的整體生命週期價值。如今每個IP授權協議都是一個IP長期價值產生的開始，閲文會與行業內的合作伙伴展開充分合作，為實現IP的長期價值增長共同努力，打造IP行業生態，並從IP的長期價值創造中獲益。”

隨着公司不斷增強IP的運營能力，閲文集團已經從一家單純的在線閲讀公司轉變為一家以在線閲讀為基礎，以IP培育和開發為核心的公司。公司也由此邁入萬億市場的新階段，啟了以IP為核心的增長新空間。對比迪士尼、任天堂等公司的IP所展現出的巨大價值，如果閲文能夠以IP為抓手，不斷推進產業生態合作，拓寬邊界，其IP商業化潛力無限。

迪士尼之所以能夠屢創輝煌，與其很早就意識到IP的重要性，持續開發、收購新IP，並充分發揮IP的價值密不可分。舉例來説，迪士尼旗下的《星球大戰》，這個上世紀就已經風靡全球的老IP，至今還能為迪士尼帶來不菲的收入。除此以外，迪士尼會通過迪士尼樂園、品牌授權、影片的票房收入等多種方式進行IP變現，得益於公司殿堂級的IP變現能力，迪士尼2020年總營業額達到創紀錄的653.9億美元。

對標迪士尼對IP價值的發揮程度以及迪士尼穿越時間長河持續發展壯大的態勢，閲文集團目前也只是取得了階段性的成果，未來在以IP為核心的模式道路上，公司還有很長的路要走。雖然未來的路並不會一馬平川，但通過組織結構調整、業務升級再造之後，能看得出閲文已經從一家以數字閲讀為核心的公司邁向涵蓋文學、動漫、影視、遊戲等衍生業務、以IP培育和開發為核心的綜合性文化產業集團。

願景已經設下，下一步就看閲文如何證明自己了。