uSMART盈立智投3月18日，百度前腳剛結束香港招股，"後浪"嗶哩嗶哩就接力招股，13只明星中概股迴流香港，港交所的"亞洲納斯達克"地位越發鞏固。

 嗶哩嗶哩打新看點 

1、二次上市，港股首日走勢受美股影響

嗶哩嗶哩-SW將是第13只赴港二次上市的公司，前面11只(百度待上市)，除了港股比美股溢價的百勝中國-S首日破發，其餘10只首日均錄得1%-17%不等的漲幅。

二次上市的股票，一般會在結束招股日進行定價，該港股定價會較最新的美股收盤價，有2-5%左右的折價。

嗶哩嗶哩-SW將於3月23日結束招股，26日公佈結果及暗盤，29日上市。23日、24日、25日這三天的美股走勢，將影響港股的暗盤表現，26日的美股走勢將影響上市首日的表現。

2、美股上市3年漲10倍

嗶哩嗶哩於2018年3月28日在美股上市，上市3年，股價累計漲幅高達1036.22%。

此次回港二次上市，招股不到半天，《路透》旗下IFR即報道稱，國配部分已獲足額認購，說明機構認購火熱。

行情來源：uSMART盈立智投APP

3、騰訊、淘寶中國系主要股東

招股書顯示，於全球發售完成後，騰訊持股11.6%，淘寶中國持股6.3%。

4、不再是"小破站"，MAU突破2億大關

嗶哩嗶哩2020年營收120億元，同比增長77%。不過，虧損也進一步擴大，2020年調整後淨虧損爲26億元人民幣，2019年爲11億元。

用戶增長方面，嗶哩嗶哩的平均每月活躍用戶（MAU）首次突破了2億大關，達到2.02億，移動MAU達到1.865億，分別比2019年同期增長55％和61％。

5、擁抱"Z+世代"，即擁抱了未來？

招股書顯示，在1985年至2009年出生的（即Z+世代）中國人構成了嗶哩嗶哩用戶的核心。

根據艾瑞諮詢報告，2020年，35歲及以下的用戶佔嗶哩嗶哩月活用戶比例超過86%，該比例超過其他中國主要視頻平臺。

2020年Z+世代的人口總數超過4.525億人，是中國各類消費的增長驅動力及潮流引領者。根據艾瑞諮詢報告，他們引領着視頻化的趨勢，在2019年貢獻了超過64.8%的泛視頻市場收入。

5、股價未來還有多少空間？

財經媒體aastock綜合21間券商對嗶哩嗶哩美股評級與目標價，20間給予"買入"、"增持"、"跑贏行業"或"跑贏大市"評級，予嗶哩嗶哩美股目標價介乎134.1至224美元(約1,041.57港元至1,739.84港元)，中位數爲162美元，相等每股港股1,257.83港元，較嗶哩嗶哩港股最高上市定價高27.3%。

6、一手中籤率或爲12%-19%

按目前的融資情況，B站回撥到12%是大概率事件，假設20-30萬人申購，一手中籤率或爲12%-19%。

 招股信息 

(1)簡稱及代碼: 嗶哩嗶哩-SW，9626 HK

(2)招股日期: 3月18日-23日

    預期定價日：3月23日

    公佈中籤日：3月26日

    上市日期：3月29日

    計息日：3天

(3)最高發售價：988港元，每股美國存託股份等於一股Z類普通股

(4)入場費: 19,959.12港元，每手20股，乙組需申購6000股，金額約598.8萬港元，若以10倍槓桿，3.5%年化利息計算，乙頭融資利息成本約爲1550港元

(5)發行股數: 2500萬股，97%國際配售，3%公開發售

(6)超額配股權: 有，可按發售價發行最多375萬股Z類普通股(佔發售股份的15%)，以補足國配的超額認購

(7)集資金額: 243.32億-279.9億港元

(8)市值:3727.82億港元

(9)保薦人:摩根士丹利、高盛、摩根大通、UBS

(10)回撥機制

非常規回撥機制

(a)10倍或以上但少於15倍，公開比例回撥到6%，甲乙組分別有37500手

(b)15倍或以上但少於20倍，公開比例回撥到9%，甲乙組分別有56250手

(c)20倍或以上，公開比例回撥到12%，甲乙組分別有75000手

(11)中籤率預測

按目前的融資情況，B站回撥到12%是大概率事件，假設20-30萬人申購，一手中籤率或爲12%-19%。

風險提示：打新有風險，申購需謹慎。

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