今天反彈了，尤其是作為市場估值標杆的茅台和白酒板塊反彈了，昨天和大家説過這個位置不用特別恐慌，也分享了騰訊目前的一個估值情況，如果實在害怕最近的波動就去騰訊爸爸温暖的避風港，今天在SVIP羣裏也對騰訊的基本情況做了分享。

從盤面看，唯一美中不足可能就是滬深300和創業板指雖然是漲，但是收綠了，所以未來能反彈的話，可能需要在這個位置有個小平台吧，急跌之下，套牢盤很多也很恐慌。

如果最近市場需要關注的，我覺得就是和業績相關，因為現在這個上下相持階段，最需要業績來提振信心，尤其是2020Q4和2021Q1的業績。

比如上週末的湯臣倍健，今天的山西汾酒，都是業績出來直接漲停，湯臣倍健是20%的那種漲停，大家直接看圖吧。

昨天也提到了，無論是縱向看還是橫向看，醫藥板塊估值都不算貴，貴的只是其中的個別標的。現階段，我們要關注2021一季度業績大概率較好、全年業績高增長、估值相對便宜的個股。

我們整理了醫療行業近10天即將披露年報的上市公司，其中業績比較有看點，並且近期券商關注較多的公司。大家可以加我們的客服回覆“醫藥”兩個字獲取標的。這幾家都是已經公佈業績預吿，且同比增長幅度在50%以上的公司，估值也還行的。之後幾天我們也會持續整理下其他一些行業的標的。

（glhalice123）

言歸正傳，今天和大家主要想討論的是美股，今天的大反彈和昨晚美股是有關係的，昨晚美股發瘋般的上漲，但它背後有這樣一個信息，表面上看，當前股市波動非常大，多空對決異常激烈。但實質上，真正的多空決戰戰場並不在股市，而在美債。美債空頭瓦解，股市的空頭也就自然退去。

昨天晚上，觸發美股上漲的因子是，儘管昨晚美國政府發了一筆580億美元的3年期美債，但美債收益率卻是下跌的。

如果有印象，2月25日美股崩盤的觸發因子就是美債收益率的飆升，一度突破了1.5%，而美債收益率飆升的原因是，美國政府發了620億的美債，但市場需求極其低迷，最終是一級交易商吞下了40%，這是過往平均水平的2倍。

但昨晚，明顯市場扛住了。當前做空美債已經到了一個非常極端的地步，證明這點的現象是美國的再融資市場。

一般來説，投資者獲得美債的方式是，有機構需要短融，將美債作為抵押品，投資者獲得美債，借出資金，並且可以收一筆費用，也即再融資利率。而當前，投資者為了獲得美債，反而倒過過，借錢給需要融資的機構，並且支付了超過3%的利率，僅僅是為了獲得美債。

投資者瘋狂做空美債的原因主要一是對通脹的擔憂，二是對經濟前景向好的預期。

如果美債的空頭勝了，美債收益率還會繼續飆升，這一壓力很快會傳導到市場上的高估值公司，助力股市的空頭。如果相反，那股市的多頭將繼續享受泡沫的狂歡，一如昨晚。

往前看，這個月美債還將有四道坎要過。

一是今晚，美國政府要發380億美元的10年期債券。二是明晚，美國政府要發240億美元的30年期債券。這兩晚都將考驗市場承受能力，空頭勝則上演2月25日晚上的故事，多頭勝則類似昨晚。三是下週16-17日，美聯儲將舉行FOMC會議，這個會議上美聯儲將傳遞什麼樣的未來貨幣政策信號，也將對美債走勢影響重大。

另外，今天晚上美國將公佈CPI數據，這個數據的大小也會牽動着債市股市的心，因為CPI是美聯儲決策的重要參考數據。

四是這個月底，美國銀行資本充足率特殊豁免能不能展期，也會是美債的一道坎。以花旗銀行為例，如果這一豁免不能展期，花旗銀行的資本充足率立即從7%掉到5.9%。5%是最低要求，所以如果豁免沒有得到展期，美國銀行的擴表能力將得到極大限制，進而影響它們的吃債能力。

當然，對美債來説，它上面有一羣非常牛逼的多頭，爆打空頭不在話下，這就是世界各國政府。

自去年3月美債收益率下滑以來，美債的吸引力大大下降，我們也看到這國那國減持美債。但是，當美債飆升到1.6%，而歐日等國還是負利率時，美債的吸引力就大大加強了。

所以，個人看法，美債這個月或許會驚險無比，但再融資市場的極端現象也暗示空頭已經在強弩之末。除非下週美聯儲大爆冷門，預計美債的收益率將會很快穩定下來。

最後説下，今天下午市場還公佈了2月份的社融數據，對市場算是個利好。

新增信貸1.36萬億元，市場預期0.92萬億元，前值3.58萬億元。新增社融1.71萬億元，市場預期1.07萬億元，前值5.17萬億元。M2同比10.1%，市場預期9.6%，前值9.4%；M1同比7.4%，前值14.7%。

直接貼一下券商的觀點吧：

① 社融同比繼續多增。2月份新增社融1.71萬億，同比多增繼續上行至8363億。從分項來看：2月份對實體經濟發放人民幣貸款1.34萬億，同比多增6198億，貢獻居首；未貼現票據640億，同比多增4601億，貢獻次之；而企業債券同比少增2588億，是主要拖累；上月同比少增較多的信託貸款和政府債券有所改善。

② 中長貸均有改善。2月份新增人民幣貸款1.36萬億，同比多增4543億。其中居民部門貸款增加1421億，同比多增略回落至5554億，短貸同比多增額有所下滑，但中長貸仍趨上行。企業部門貸款增加1.2萬億，同比多增700億，企業短貸和票據融資同比繼續少增，但企業中長貸同比大幅多增至6843億，反映企業投資活動或有加速。

③ M2上行，M1回落。2月份M2同比增速回升至10.1%，主要緣於2月份財政存款同比少增8687億，財政支出相對積極。2月份M1同比增速回落至7.4%，創下2020年8月以來的增速新低，主要與春節錯位造成的基數抬升有關，2月M2與M1增速之差也再度回正。

④ 社融增速略反彈。2月份社融存量同比增速回升至13.3%，與2020年底增速持平，而剔除政府債券後社融增速反彈至12.1%，創2020年12月以來增速新高。一方面，隨着基數抬升和信用環境趨緊，社融增速或仍趨下行；而另一方面，當前企業和居民融資需求仍較旺盛，四季度貨幣政策執行報吿強調堅持“穩字當頭，不急轉彎”，預計社融增速下行斜率可能較為平緩。