最近美股汽車之家啟動在港二次上市，讓垂直類領域平台再次受到關注，清科創業清科創業(1945.HK)作為之前上市的股權投資行業垂直服務平台，此前熱度也一直很高，但是即便有包括高瓴、紅杉中國公開市場基金在內的豪華基石投資陣容加持，也經不住上市後股價慘淡的表現，難道高瓴、紅杉中國公開市場基金這樣的頂級資本也會有失手的時候？

（來源：富途行情）

創投行業是最靠近錢的領域，同時也是最看重關係、人脈的地方，倪正東本人在圈內的影響力和資源不消多説，即便假設高瓴、紅杉中國公開市場基金當初是賣了這位創始人的面子在清科創業上市的時候介入其中站台助陣，但白花花的銀子伴隨上市後股價一路下滑，恐怕誰也頂不住吧？

巴菲特一直有這樣一句經典的投資名言被價值投資者視作圭臬，即“如果你不願意擁有一隻股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘”。在我看來，頂級資本的投資更多看重的是長線思維，做時間的朋友，讓時間收穫價值。在投資上無論方向對錯，短期看必然都會是跌宕起伏的，但只要拉長時間線，如果站在了正確的方向上，堅持下來終將會有不錯的回報。

正如，華人投資高手喜馬拉雅資本李錄所説的，他不關心一年五倍股，因為"一年漲五倍的背後，更多的例子可能是一年從100到0。"這也就意味着，做長期投資一個的理念應該就是要有終局思維。

這個賽道，本質是什麼？不變的是什麼？長期趨勢又是什麼？

就清科創業來説，其所處的股權投資服務行業説白了是一個滿足創業者、投資者雙方需求的平台，創業者的需求是什麼？能夠得到資金幫助，能夠打響品牌，能夠獲取行業一手信息與核心資源。投資者的需求是什麼？能夠找到優質的項目，能夠掌握行業核心數據，能夠讓自己有影響力，被創業者及其背後的投資人認可和選擇。實際上在這之中，創業者和投資者之間也是一個相互認同和相互賦能、相互成就的關係。

那麼作為一箇中間平台其需要的做的就是如何架好這樣一座服務的橋樑，它能否鏈接到更多的創業者和投資者，方便其達成最終的"交易"，它能否帶給雙方幫助讓其更好的在發展中樹立優勢，它自身是否有足夠的品牌知名度獲得相關利益方的支持，這些才是考驗這個平台能否在行業中長期生存的核心所在。此外，從創投服務市場來看，其發展空間也足夠大，尤其是目前隨着資本市場註冊制、推動經濟轉型創新等改革紅利的釋放行業也正迎來高成長的歷史機遇，而整個市場格局目前也相對分散，可以説充分滿足巴菲特眼中"長長的坡"和"厚厚的雪"這一優質賽道特徵。

以此而言，清科創業構建的綜合性的業務體系平台和流量池生態是具備長期競爭優勢的。我們知道目前清科創業的主營業務有四個板塊，分別是以私募通為代表的數據服務業務、以投資界為代表的營銷服務業務、以項目工廠為代表的諮詢服務業務和以沙丘大學為代表的培訓服務業務。目前四個板塊均已經形成了清晰的盈利模式甚至也帶來了穩定的現金流，相關業務還正處在高速發展中，成長後勁十足。

（來源：公司招股書）

具體來看：

1· 數據服務

該業務主要向客户提供便捷且易於操作的方式獲取行業數據、研究報吿及其他數據相關服務，幫助客户投資、融資、業務發展及政策制訂。數據服務業務其實強調的是行業的數據收集能力，這也意味着其高度重視資源的長期、連貫性、完整性的累計，並非一蹴而就，具有較高的准入壁壘。清科創業在業內深耕20餘年，掌握着整個行業原始的、核心的、且能夠展示出動態變化的數據，在這一塊擁有充分的競爭優勢。

2· 營銷服務

清科創業通過線上諮詢平台及線下行業活動向股權投資行業的眾多參與者提供全渠道營銷服務。正所謂，品牌廣吿看流量，經銷商廣吿看療效。清科創業在這一塊的優勢，既包括其打造了投資界這樣的門户投資界形成了強大的流量入口，同時也具有強大的品牌優勢和資源整合能力，能夠為各方參與者帶去看得到的價值與與眾不同的體驗。

3· 諮詢服務

清科創業能夠通過線上、線下渠道向客户提供貫穿其整個生命週期的諮詢服務。諮詢服務主要賣的是智力和資源鏈接和落地能力，一方面需要高度的專業性，對行業有長期的理解和聚焦，同時其也十分強調實戰經驗，隨着行業知名度的不斷提升也能夠帶來非常高的議價能力。清科創業的核心競爭優勢在於其不僅擁有豐富的行業歷練和既有經驗，同時其智庫資源和網絡資源也相當豐富，能夠幫助企業成長，長期積累的客羣資源和良好口碑有助於業務能夠不斷做大做強。

4· 培訓服務

清科創業打造了國內專業股權投資線上線下多場景培訓平台，其不僅能夠引入優質行業資源，包括股權投資相關領域頂級投資人、行業領袖及資深專家等組成導師團，同時還能夠建立成熟的培訓體系，乃至頂級投資圈層，在這一塊不論是對股權投資領域和創業領域有學習需求的普通創業者、還是高淨值人羣均形成了非常強的吸引力，擁有巨大的變現機會。

由上四大板塊可以説清科創業從線上和線下構建了一個閉環，同時聯動清科集團在創投領域的佈局形成了強大的生態效應——是一個創投生態服務體。

（來源：公司招股書）

綜合而言，作為垂直服務平台，清科創業匯聚了頂尖資源，擁有強大的整合能力，能夠涉獵創投領域全生態，解決從創業者到投資人在創投領域內所需的一切服務，能一站式滿足各方需求，同時其連接了創投後大市場，具有非常強的業務延展性，不斷滿足需求，不只是當前的需求還包括未來潛在的需求。此外其通過創投門户、培訓等業務模塊亦能夠持續增加客户粘性、生態活躍度。在這一過程中，清科創業已經不再是單純的中間平台，而是一個賦能型組織，能夠更好的為創業者和投資人的業務發展帶來推動，實現雙方間的良性匹配和多方共贏。

上市是起點，而不是重點，二十多年的行業深耕，清科創業最終上市股價遭遇如此跌宕的局面肯定不是倪正東大佬所想要看到的結果，上市實際上應該説對其本人及公司而言應該是一件具有里程碑意義的事情，不論是從品牌知名度，還是市場影響力上都將帶來積極的效應。所以公司上市後儘管股價有所回調，但這並不會改變公司長期佈局深耕下的長遠價值。考慮到公司綜合性的全產業鏈條下的服務技能及長期積累下難以撼動的品牌價值，具有獨特性和稀缺性價值，其長期潛力不容忽視。