今日，A股醫美概念股一路走低，醫療美容指數跌幅擴大至7%，其中愛美客收跌14%，盤中股價跌破900元關口，華熙生物跌近10%，華東醫藥、昊海生科、朗姿股份等個股紛紛跟跌，尤為慘烈。

（來源：CHOICE）

港股方面，醫療及醫學美容服務板塊跌幅居前，金威醫療跌超10%，太和控股、新世紀醫療、醫渡科技等個股暴跌9%。

對於今日醫美概念集體下挫，尤其龍頭股跌幅慘烈的原因，一方面，由於醫美前期炒作尤為火熱，使得板塊內，尤其龍頭個股漲幅明顯，導致個股估值普遍處於高估值狀態，存在較大的估值泡沫，而近期市場對於流動性收緊預期，使得估值邏輯發生變化，進而導致愛美客、華熙生物等抱團股連續殺跌。

春節節後首日，即上週四央行淨回籠2600億元，上週五淨回籠800億元，這週一央行實現淨回籠400億元。這兩天雖然央行累計淨投放200億元，但整體來看，市場流動性是處於收縮狀態。

另一方面，受港股上調印花税的影響，A股、港股午後擴大跌幅，醫美板塊也難逃跌勢。午間香港財政司司長陳茂波表示，將上調印花税，由現時買賣雙方按交易金額各付0.1%提高至0.13%。受此消息刺激，恆指一度跌逾3%，失守3萬點，進而帶動A股整體下挫，滬指盤中一度跌至2.88%，深成指跌3.5%，創業板更是暴跌4.45%。

玻尿酸巨頭愛美客自去年9月上市以來，股價翻了3倍有餘；翻過年頭，其股價漲逾94%，總市值突破千億。不過，近期其股價持續下跌，自2月18日最高點1331.02以來，回撤了24%。今日，其股價暴跌14%創下上市以來單日最大跌幅。

（來源：wind）

華熙生物亦是如此。年初以來至最高點，其股價也漲近50%，距離千億市值僅一步之遙。在開年首日股價創下歷史新高229.45元之後，便一路下跌，短短4個交易日跌幅20%，今天收跌9.24%。

（來源：wind）

專注眼科疾病的愛爾眼科亦是創下新高後，開始一路下跌。最近5個交易日，跌近18%。

前陣子，剛剛加碼佈局醫美賽道的華東醫藥、昊海生科股價表現相對堅挺。

醫美信仰就此崩塌？其實不然，只是需要一定時間進行估值消化。

與其他醫療行業不同的是，醫療美容具有重複消費屬性，其生意模式和電子煙，酒類似，具有成癮性。例如肉毒素、玻尿酸的維持期通常只有半年左右，半年後藥物就被分解代謝而失效。

隨着消費基數不斷擴大，醫療美容市場正在孕育萬億藍海。2019年，中國醫美市場規模為1769億元，同比增長22.2%。艾瑞諮詢預計到2023年，我國醫美市場規模將增加到3115億元，是2019年市場規模的1.76倍。

（中國醫美市場規模，來源：艾瑞諮詢，東莞證券研究所）

對於投資而言，醫美未來想象空間很大，並且沒有集採風險，的確是一個好的賽道。尤其愛美客、華熙生物等所在的上游市場，格局相對穩定且盈利能力最強，是目前醫美產業鏈中最為確定性的領域。正是如此，國產玻尿酸巨頭愛美客、華熙生物業績增速超於預期，備受資本追捧。

只不過，好的賽道、好的公司，需要合適的價格。當前，愛美客估值（PE-TTM）雖然從高點337倍回落至至253倍，華熙生物PE-TTM從165倍回落至134倍，但從絕對估值來説，仍處於高估的狀態。站在當前時點來看，短期內還存在估值消化的風險。

（來源：wind）