以互聯網企業為錨，快手估值能到多少？
上市的第一天，快手大漲160.87%，最終報收在300港元，總市值達到了1.23萬億港元。
在整個港股市場中，快手目前的市值已經排進了前十名。而在中國互聯網公司中，快手也迅速成為第五大市值公司，僅排在騰訊、阿里、美團和拼多多之後。
在短視頻行業，快手是上市的第一股，也正是因為這樣的稀缺性，快手開盤便迎來大漲。而最終1.23萬億的市值，比上市前很多機構的給出的預測估值都要高出很多。
在上市公司中，快手目前沒有非常適合的對標對象。因此，我們以整個互聯網行業為錨，來看看快手對比整個行業能給到怎樣的估值。
01
PS估值
從快手的Q3的業績來看，其經調整淨利潤為-72億，目前處於虧損，因此可以使用PS方法對其估值。
目前來看，市場上給予互聯網公司的2021年預測PS在5-15倍之間。
較低估值的代表為阿里、百度，2021預測PS分別為6倍及5倍；中性的為美團與騰訊，2021預測PS分別為11倍及9倍；而市場給予最高估值的為拼多多與嗶哩嗶哩，2020預測PS為17及16倍。
2020年前三季度，快手總營收為407億元，Q3單季度營收為154億元，前三季度總體營收同比增速為50%。我們假定快手在四季度可以維持同樣水平的增速，然後給予2021年不同的營收增速假設，可得到2021年快手預測營收如下：
根據互聯網公司2021平均5-15倍的PS，得到快手三個級別的估值如下：
因此，如果假定2021年50%的營收增速，給與市場最高的15倍PS估值水平，則快手2021年估值最高可達到1.6萬億港元/2000億美元。
02
單用户價值
以週五收盤價計算，快手市值為1.23萬億港元，以快手2020Q3的月活用户數量4.83億來計算，快手的單用户價值可以達到2552港元/人，約329美元/人。
在互聯網公司中，目前單用户價值最高的為阿里巴巴，單用户價值為810美元/人。與快手目前單用户價值相近的公司為京東及拼多多，分別為435美元/人和368美元/人。
在目前市場上，並沒有與快手一樣的短視頻企業上市，上述的幾家公司拿來和快手比，在商業模式上其實並不完全吻合。
從業務上來看，目前與快手較為相似的企業為視頻網站嗶哩嗶哩。無論是風格、“定位”、管理甚至是“問題”，二者都較為相似。快手接近70%的用户30歲以下，與B站用户同樣很年輕；二者用户重合率10%-20%左右，二者用户處於接壤狀態。快手的用户也是B站破圈的重要方向，更何況去年快手還全資收購了曾經B站的競爭對手A站。
B站目前市值470億美元左右，月活用户約2億，單用户價值約235美金/人，如果以嗶哩嗶哩的單用户價值來計算，快手的估值將達到1135億美金，合8800億港元。
與B站相比，快手目前的單用户價值顯得要高得多。當然，B站也僅是與快手相似，也並不能完全代表快手的價值。
03
總結
從PS估值來看，目前快手的估值水平在互聯網行業中已經排在最前列，這充分顯示出了快手在資本市場上的稀缺性。
由於快手目前在資本市場的“獨一無二”，上述對標的公司也僅僅是一種參考。市場在快手上市的第一天已經給予了高估值，而未來快手估值是否還能往上走，讓我們一起拭目以待。
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