iPad銷量領跑全球，這家供應鏈廠商可以看看！

格隆匯 02-05 21:41

一．背景

比亞迪電子管理層對今年以及明年公司的成長保持樂觀，並給出2021年1000億、2022年1400億、2023年2000億的營收預期，體現比亞迪電子中短期業務爆發能力。

公司於2019年切入iPad供應鏈，並且機構預測平板電腦的訂單是公司未來兩年最大的增長動力，下面我們聊一聊iPad為公司業務帶來哪些看點。

長期以來iPad因其過硬的品質疊加優秀的IOS系統得到廣大消費者的肯定，市佔率長期穩居第一。2020年全球平板電腦市場份額蘋果以30.6%排第一。

（數據來源：華創證券）

去年秋季新款iPad Air4和第8代iPad將會由比亞迪電子作為其代工工廠。

2020年公司取得至少10%-20%以上iPad（Wifi版）組裝訂單；公司為核心國際客户的平板電腦準備產能為400萬/月，從10月開始逐漸進入滿產能爬坡階段，整體四季度的訂單規模有望達到80億元的水平；同時公司仍然在擴充生產線，2021一月份會新增新的平板電腦產線。

若2020年出貨iPad順利，2021年可望取得更多Wifi版本的iPad組裝訂單，Wifi版本的iPad佔iPad出貨量約60-70%。

機構預測平板電腦訂單會延續至2021年和2022年，是比亞迪電子未來兩年最大的增長動力；iPad組裝的市場份額從今年的10%-20%提高至2021年的30%和2022年的40-50%，組裝的營收從2021年的人民幣400-500億元增加至未來兩三年的700-800億元。

管理層預計從2021年開始蘋果將成為公司第一大客户，營收貢獻率超過50%。

近年來公司毛利率、淨利率一直保持先上升後下降的情況，這也跟新款智能手機剛導入市場時，通常有較高的毛利率和淨利率，隨着市場逐漸模仿，毛利率和淨利率會隨之下降。

2017年受金屬一體化機殼出貨量較大，毛利率一直爬高，但2019年受智能手機景氣度影響以及中美貿易摩擦，公司毛利率與淨利率下降，而2020年，受益於口罩和平板電腦代工的導入，公司毛利率和淨利率強勢反彈。

（數據來源：華創證券）

長期以來，北美大客户的核心產品如手機、平板電腦等組裝業務，主要由台系廠商牢牢佔據，廠商很難切入。近年來，台系廠商管理體系僵化導致競爭力下降，且北美大客户對成本管控趨嚴，歌爾股份、立訊精密等大陸廠商憑藉良好的成本管控能力逐漸獲得部分代工份額。

比亞迪電子作為少有的獲得平板電腦組裝份額的大陸公司，自2019年切入平板電腦代工業務後，積極擴充產線以提升自身份額；後期隨着公司代工的質量和數量提升，有望代工蘋果其他新型產品，又一次打開公司的成長空間。

代工iPad成為公司未來幾年業績增長的主要動力，且提升了公司毛利率和淨利率，隨着公司代工蘋果產品質量和數量上的提升，公司有望代工蘋果其他新型產品，又一次打開公司的成長空間。