步入2月，高瓴資本繼續致力於擴容其醫療版圖，出手快準狠。

港股綠葉製藥近期以定向增發新股方式獲得了高瓴資本旗下基金Hillhouse NEV這一戰略投資者。

根據協議，公司以每股4.28元（較訂立協議當日的收盤價有10.03%的溢價）發行約2.92億股新股予高瓴資本管理，集資約12.52億元；隨後高瓴又以相同每股價格獲得受讓綠葉製藥部分已發行股份(2.6億股)，高瓴本次合共耗資24億港元，持有擴大後股本約15.60%，成為第二大兼主要股東。

數據來源：官方公吿

受到這一利好消息，今天綠葉製藥股價表現有點飄，直接跳空高開近15%，目前漲幅超51%，最新總市值逼近200億港元。

眾所周知，高瓴資本的最大投資領域莫過於醫療健康。

目前，其投資的相關企業數量是往年的3倍以上，累計投資超過160家各類型醫療健康企業，累計金額突破1200億。

在基金君看來，本次高瓴溢價出手綠葉製藥依舊遵循了其對醫療佈局的邏輯，即不僅善於發掘優質賽道中的龍頭公司，也注重標的切入行業的成長空間。

為什麼選擇綠葉製藥？

高瓴一向重視醫療創新，綠葉製藥所在的賽道恰好戳中了它的心窩。

綠葉製藥成立於1994年，前身是煙台綠葉製藥有限公司，主要佈局創新制劑及創新藥，目前覆蓋中樞神經系統、腫瘤、心血管、消化與代謝等疾病領域。

談起綠葉製藥的上市之路，着實有點看頭。

2004年於新加坡交易所主板上市，後因市場交投不活躍，再融資困難，中國概念股無法顯出真正價值而決定私有化。時隔十年，在鼎暉資本、中信產業基金、新天域資本等明星PE護航下登陸港股。

值得注意的是，其股價走勢不盡人意，自上市初達到11.13港元的新高之後，一路下挫，一度跌幅超70%，目前已然腰斬。

然而，股價受制於很多因素，關鍵的着眼點還是在於其所處的藍海賽道的價值，高瓴針對這家企業做出了前瞻性的判斷，或為其埋下一個潛在龍頭企業種子。

從基本面看，從2014年上市至2019年，營收和淨利潤都保持了正向增長之勢，但根據最新的2020年中期業績，綠葉製藥實現收入29.62億元，同比下降5.4%；毛利21.98億元，下跌9.6%；期內純利5.39億元，同比下跌26.2%，不派中期息，而這一滑鐵盧或將受疫情以及降糖藥貝希納入去年第三輪集採（降價幅度約60%）等影響。

報吿期內，公司已有1個項目獲上市批准、5個項目處於上市申請階段，8個項目處於III期或關鍵性試驗階段、12個項目處於I期臨牀，4個項目處於臨牀批件申請階段，並儲備超過10個臨牀前創新項目。

就細分業務來看，綠葉製藥主要致力於中樞神經系統、腫瘤等方面的研發新藥，而這兩大市場的增長潛力都較為可觀。

我國腫瘤治療服務市場收入在2015-2019年年複合增長率為12.5%，預計2020-2025年年複合增長率為11.5%，市場收入在2025年或達到7000億。

綠葉製藥從PharmaMar許可引進的抗腫瘤創新藥lurbinectedin在中國提交的臨牀試驗申請已獲得默示許可，擬用於一線含鉑化療失敗後小細胞肺癌（SCLC）的治療。

同時，就全球醫藥市場規模而言，精神神經類藥物市場已成為全球第二大用藥領域，中國中樞神經系統醫藥的銷售收入已由2015年的1440億元增至2019年的2043億元，年複合增長率為9.1%，預計2020年至2024年期間，將以4.6%的年複合增長率進一步增長，2024年有望達到2509億元。

而在這一業務方面，近期公司頻出利好。

例如，自主研發的創新制劑——注射用利培酮微球(Ⅱ)(瑞欣妥)已獲得中國國家藥品監督管理局的上市批准，用於治療急性和慢性精神分裂症等。

治療輕、中度阿爾茨海默病藥物——利斯的明透皮貼劑（註冊商標：金斯明）正式在中國上市，直接對標約有900萬阿爾茨海默病患者（2050年或將達到2100萬）。

此外，公司的新冠中和抗體於近期完成了I期臨牀受試者的入組，也將在美國直接開展患者的臨牀研究。

除去本身的業務進展，綠葉製藥也試圖擴容其製藥產業鏈——從創新藥到生物藥的佈局，2019年12月收購致力於細胞治療的博安生物98%股權，收購總價不超過14.47億元，後者在上個月共獲得約8.8億元融資。

高瓴一直奉行一句話——“桃李不言，下自成蹊”，這與其投資綠葉製藥的理念較為契合，即由於醫療行業的投資週期長，對短期股價的波動看輕點，重要的是找到好標的，然後堅定持有。

高瓴近期還看上了啥？

事實上，從2021年至今，高瓴就已投出超過14家公司，出手力度可見一斑。

除了繼續在醫療版圖上深耕，高瓴越發重視高新技術產業，重點關注產業互聯網化。在尊重產業規律的同時，試圖改善行業中真正的痛點，提升效益，這一點也需要長時間的關注和深挖。

高瓴近期密集調研了關於新能源汽車產業鏈和自動化方向的以下標的。

從事工業機器人服務業務哈工智能受到關注，畢竟受益於製造業的快速復甦，企業自動化升級需求空間進一步得到釋放。

2020年實現扭虧為盈，營收區間為15.5億-16.5億元，盈利範圍預計為0-1000萬元，同比去年下降75.57%-100%。雖計算扣非會出現虧損，但整體表現好於前三季度，今日受消息面影響漲停。

被調研的矩子科技主要經營機器視覺設備、PCB印刷電路板、半導體、LED芯片以及控制線纜組件等，客户覆蓋蘋果、華為、小米集團-W、OPPO、VIVO 等企業。2020年三季度實現營業收入1.11億元，同比增長30.31%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤2163.6萬元，同比增長27.39%；基本每股收益0.16元。目前其股價已於高點跌超40%。

海得控制則是國內工業信息化和自動化領域的產品製造商和系統集成服務商，預計2020年度歸屬於上市公司股東的淨利潤1-1.2億元，同比增長90.69%-128.83%。

結語

高瓴是個喜歡“折騰”的投資機構，尤其是在現今，行業都在發生新變化，後疫情時代的新需求也不可忽視，投資步伐加快的同時，既要穩固已有的投資賽道，也有發掘新的投資賽道（量子力學等）。

可以發現，高瓴往往以創新為核心，重視醫療和科技兩大領域，因此高新技術產業常受青睞，利於其投資版圖進一步延伸和完善。

目前，它的明星效應已經在綠葉製藥上有所顯現，要知道投資往往在不確定性中尋找確定性才會帶來超額收益，後續表現可以關注一下。