A股上周三大指数分化上涨，权重蓝筹滞涨，中小板强势。整体上看，随着基金Q4报告披露，吸引资金重新回流医药、新能源等主题迹象明显，市场抱团现象仍将持续。港股市场在南下资金和互联网科技股推动下带动做多情绪，医药、科技、新能源车、光伏继续受资金追捧。1.9万亿美元新一轮刺激计划获准让市场流动性重新充裕，美股短期继续走强，关注周三苹果、特斯拉、FB财报及周四美联储利率决议。

后市市场如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中金策略：短期资金面相对宽裕 A股继续注重结构性机会

短期来看，我们认为资金面相对宽裕、北向资金继续流入和新基金仍在建仓期可能意味着市场仍未到需要全面转向谨慎的时机，但考虑到市场整体的估值，市场已经对后续经济复苏有较为充分的预期，而中国政策渐变，我们提醒投资者在中期维度要防止市场波动增加，建议A股继续注重结构，结合行业景气程度及估值等因素来选择行业及个股。

2. 中信证券：港股未来对A股增量资金不会产生明显分流

本轮南下资金大规模流入有明显的个股集中特征，年初以来，前10大成交个股净买入占同期港股通净买入额的占比为83.5%（在2015年3月底到4月中旬，这一指标只有32.9%），其中中移动、中海油和中芯国际三只受美国禁投令影响的个股就占到34.4%，呈现高度理性流入的状态，并未出现过热特征。近两个交易日这三只标的流入明显放缓，整体南下资金流入速度也相应放缓至单日100亿以下。

此外，据测算南下资金当中公募基金贡献量不超过50%，当前存量主动型权益基金2021年对于港股的最大增量规模为4816亿元，考虑到南下年初至今净流入规模就已经达到1931亿元，后续流入速度大概率放缓。

3. 新时代策略：目前市场处在新一轮上涨的初期

未来一个季度，主导市场的力量是增量资金，目前市场处在新一轮上涨的初期。上涨的主要驱动力将由之前的盈利预期改善，阶段性变为增量资金，板块表现也会随之有所变化，大部分板块都将有绝对收益。成长股的估值调整已经比较充分，存在估值修复的可能，特别是增量资金进来的初期。2021年基本面预期最高的新能源车和军工，将会继续吸引增量资金，近期可能依然是最强的方向。

4. 国盛证券：跨年行情圆满演绎 短期市场依然无忧

（1）拜登上台，全球市场风险偏好有望迎来修复。（2）此前12月社融增速超预期回落引发市场担忧。但这并不意味着市场流动性的系统性收紧。而是从去年下半年的“紧货币+宽信用”向“宽货币+紧信用”转变。这带来的更多的不是市场整体的风险，而是市场风格的变化。（3）在宏观流动性不会大放大收，以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入的情况下，A股市场流动性将长期维持充裕。无论是A股还是港股的优质资产，在增量资金浇灌下均将持续受益。

5. 安信策略：南下补配港股不改A股春季行情

港股成为了近期资本市场的热点话题，我们认为，南下资金大举流入港股反映的是内地权益市场流动性的溢出和香港市场风险偏好的改善。对港股来说，南下资金的大举涌入重在补配港股核心资产，对这一过程持续的时间可能不会太长。而后续进一步提升对港股的配置则需要A股的投资者对港股的交易规则、公司基本面、流动性情况有更多的了解和熟悉。

对A股来说，南下资金属于流动性的“溢出”而非“失血”，A股的后续行情更多的取决于自身流动性环境的变化，当下充裕的流动性环境依然足以支持春季行情持续。行业关注：医药、计算机、军工、电子（面板）、光伏、汽车（包括新能源汽车）、小家电、化工、有色、机械等。

6. 国金策略：短期市场分水岭或在春节前后

央行呵护市场流动性，短期行情分水岭或在春节前后，后续观察政策拐点的重要时间节点在春节后至两会期间。当前市场核心矛盾仍在于政策收缩的力度和节奏，年底以来央行持续呵护市场流动性，银行间市场资金面维持宽松态势。历史上在年底和春节前，央行政策仍以维持流动性稳定为主。春节后和两会期间将是观察政策拐点的重要时间节点，特别是央行公开市场操作和两会前后金融监管部门对外发声透露的政策取向。中长期视角来看，市场仍呈现结构型行情，向上空间有限，向下调整幅度同样有限，指数将呈现区间波动趋势。

7. 兴证策略：流动性仍将较为宽松 配置高端制造、顺周期2条主线

从基本面角度来看，从宏观到微观，整体经济展现出较好的韧性，需求端国内外亦在积极改善。流动性则宏观流动性仍将处于较为宽松格局，无通胀不紧缩；股市流动性在权益时代下的居民配置、机构配置、全球配置仍在加速。

展望后市，我们仍然看好市场，板块配置角度围绕年度策略《权益时代新格局》中重点推荐2条主线：1）风险偏好提升+流动性宽松+政策催化+业绩改善，四重利好叠加，成长股有望从军工、新能源向半导体、电子等方向，特别相关链条里的高端设备制造蔓延。2）国内经济复苏+民主党实现“blue sweep”，全球需求共振的中上游周期品，化工、有色。

8. 海通策略：A股处于基本面+情绪面驱动的牛市第三阶段

今年来港股领涨全球、南下资金激增，原因是港股低估值、基本面改善。参考16-17年，港股对基本面更敏感，中国上市公司基本面回升将不断得到印证，A股处于基本面+情绪面驱动的牛市第三阶段。A股春季行情仍在路上，短期重视大金融，全年看好科技+大众消费。

9. 天风策略：资金持续流入核心资产 基金持股集中度进一步提升

四季度，主动偏股型基金产品的股票配置比例出现一定程度上调（由78.68%上调至81.43%）。资金持续流入核心资产，基金持股集中度进一步提升：2020年四季度，各类主动偏股型产品持仓集中度继续抬升，持仓前10和前20标的的持股市值占股票投资市值比重均有明显提升。2020Q4持股市值前10、前20的集中度分别为14.34%和20.89%，较前一季度分别提升0.49pct和1.0pct。

10. 方证策略：市场流动性较为充沛 A股结构性行情还会此起彼伏

居民资金继续通过权益类基金涌向A股市场，市场流动性较为充沛，并与港股形成良性互动，A股结构性行情还会此起彼伏。当前，大盘高位盘整，市场结构机会与风险并存，认清结构行情所在至关重要，它将决定投资是否能够获得收益，我们近一段时期以来强调的以新能源汽车及通信为代表的应用科技投资逻辑在得到市场验证。