作者：海榕君 

來源：海榕財富風險投研

用一句話形容今天（1月14日）的行情：去年一直吃肉的投資者，今天（1月14日）體驗一下持有“三傻”的感受。

投資股票整體還是以成長股為主，尤其是應該順應時代的大趨勢 進行投資，成長股投資始終是投資的主旋律，過去2年市場也是一直在踐行這個邏輯 ，其中以消費，生物醫藥 ，企業服務雲計算，消費互聯網，新能源 五個行業最為突出，過去2年 按這個邏輯進行投資的投資者都吃到肉了 。

進入2021年 ，農夫山泉，金龍魚 ，思摩爾國際   消費“三茅” 漲幅之快之大讓我驚訝，其中鋰電的寧德時代也透支了3年左右的成長，這是我們所有投資者都面臨的情況 。A股市場現在大約有80萬億人民幣的市值，外資持倉A股大約在2萬億左右的持倉市值 ，公募基金持倉在大約4萬億左右的市值，公募基金才是A股市場的真正老大，掌管百億基金的基金經理短期對股價有定價權。

現在手握巨資的基金經理有三個選擇：

• 在港股市場買優質成長公司

  港股市場一直是全球市場的估值窪地，水往低處流是長期趨勢，在A股市場優秀的成長行業 估值比較高的時候 ，資金會選擇南下尋求估值低的優質資產，前期 易方達的張坤已經開始在港股市場默默建倉 錦欣生殖 ，進入2021年，國內資金加快了進度，通過 東方財富的軟件可以查出 南向資金 的流動情況，我昨天説了國內資金一直在建倉 騰訊控股，今天騰訊控股大漲大概率就是被 國內資金買上來的，市場發現還是40倍的騰訊真香。

  騰訊控股確實優秀，護城河不用説了，騰訊的投資也非常優秀，高瓴資本的投資也經常牽手騰訊，騰訊給流量，高瓴資本給錢，高瓴資本還給被投企業 在多方面賦能，被投企業擁有這麼多優勢，跑出來的概率大大增加了 ，阿里巴巴的投資就遜色非常多 。

  下面是 我朋友陳達對騰訊投資方面的總結：①京東（佔股17%）②美團（佔股18%）③蔚來（增發後佔股11%）④貝殼（佔股16%）⑤富途（30%）⑥閲文（59%）⑦騰訊還有東南亞小騰訊+小阿里 SEA（25%）⑧澳洲“花唄”AfterPay（5%），騰訊才是投資最牛的資產管理公司，有港股賬户和滬港通的投資者可以多關注港股，2021年可能是港股市場的一個大年，我最近會再挖掘一些港股市場的基金。

•  買優勢行業的“龍二”公司

  金域醫學是獨立醫學實驗室最好的公司 ，一口氣股價上漲了70%，市場發現龍二公司迪安診斷的市值只有金域醫學的1/3，基金經理就開始建倉。 東方雨虹是國內防水行業的龍頭，市場對其追求極致，估值不斷上漲驅動股價上漲 ，市場發現 龍二公司科順股份的估值還在17PE，未來3年還有40%的複合成長 ，基金經理就開始建倉。

•  買極度低估值的公司 

  成長是主旋律，但是極度低估值的公司也可以買，例如中國移動 ，市場原來對移動都當債券來估值，前期中國移動跌的太慘了，對於長線資金尤其是險資迎來絕佳的配置價值，最近的中國中車和其他中字頭都是這個思路，但是這些公司 成長性不行 ，只有估值修復價值。

我再説説持有白酒，鋰電 ，光伏 三個行業 ，我對白酒的看法還是物依稀為貴，在未來A股市場有1萬家公司的時候，白酒企業只有20多家，中高端的只有那幾家，中高端白酒是整體估值的上移。1月14日白酒下跌主要源於“兩家外資投行下調了洋河股份的評級”，洋河股份固然業績欠佳，但是A股這麼多公司，為什麼這些外資投行只願意下調 A股最優質的的行業，白酒下跌是暫時的，從大的週期看，每次下跌就是買入機會 。

對於光伏行業，我整體還是看多 ，持有光伏ETF的體驗要好於個股 ，主要源於光伏企業有四大路線之爭。光伏的增量空間有30倍， 光伏企業馬上進入財報季預披露 ，光伏企業的四季報預期會非常漂亮，這幾天股價調整一下 ，財報季後 大概率還會繼續向上。

鋰電相對光伏估值貴一些， 半固態電池 推出增加了 對鋰電行業技術路線的質疑和分歧，由於估值貴 ，預期 鋰電行業調整會比光伏行業要大一些 。另外一方面 ，全球有四大鋰電公司 ：松下、LG Chem、三星，寧德時代 ，寧德時代只是其中一家，而光伏行業 ，全產業鏈的龍頭公司都在中國，鋰電 這個行業技術變化可能比較快，不確定性會降低市場對鋰電公司的估值 ，喜歡鋰電的投資者可以關注我前期説的銀華科創，折價 10%，第一重倉就是寧德時代，可攻可守。