今年以來，在政策和疫情的雙重驅動下，光伏產業鏈企業業績和估值均得到大幅提升，其中代表企業光伏龍頭隆基股份年內漲幅高達277%。反觀風電行業表現略顯平靜，目前估值相對低位的風電板塊是否存在同樣的邏輯機會？風電行業的發展是否存在什麼阻礙和風險？

本期格隆彙集結令非常榮幸邀請到資深個人投資者“獅子皇”，為大家帶來《中材科技(002080.SZ)業績與估值是否有雙擊的可能？》主題分享，深度為大家解剖風電行業代表企業的投資邏輯。獅子皇先生，能源與動力工程專業博士，行業資深專家，擁有30多年電力行業工作經歷。個人興趣廣泛，熱愛投資，1992年開始涉足股票市場，發表過數百篇投資分析類研究文章，長期跟蹤和覆蓋的公司有長春高新等。

集結令是格隆匯打造的在線分享欄目，定期邀請上市公司、買方投資機構和賣方機構的專業人士給格隆匯會員做一些關於行業或者個股投資邏輯的分享，讓更多投資者深入瞭解不同行業，分析市場，把握投資機會。

首先，獅總帶我們回顧了2020年9月22日中國國家主席習近平在第七十五屆聯合國大會一般性辯論上發表重要講話時指出，中國2030年碳排放要達到峯值，2060年要實現碳中和，這個講話展現了中國在全球性事務中的責任和擔當，同時也對實施巴黎協定和推動輿情後世界經濟的綠色復甦展現了信心。要實現這樣一個目標，中國就必須要逐步提高能源、交通、工業領域、綠色電力的消費品種，來實現零排放。這樣的一個發言，這樣的長的時間段，勢必使得綠色能源會成為一個長週期主題。

對於一個長週期的主題，我們如何來選擇標的呢？第一，選擇碳中和標的；其次，選擇技術優勢標的；最後，選擇估值合理標的。

接着，獅總分六個方面展開討論中材科技業績和估值，第一個方面是簡單介紹中材科技；第二個方面是介紹中材科技的風電業務；第三個方面是介紹中材科技的玻璃纖維業務；第四個方面是介紹中材科技的鋰電池隔膜業務；第五個方面是介紹中材科技的其他業務；最後是對中材科技的業績和估值進行一些展望。

第一，中材科技是繼承了原南京玻璃纖維研究院，北京玻璃鋼研究設計院和蘇州非金屬礦工業設計研究院三個科研院所五十多年的核心技術資源和人才優勢，擁有完整的非金屬礦物材料、玻璃纖維、纖維複合材料技術產業鏈，是我國特種纖維符合材料領域集研發、設計、產品製造與銷售、技術裝備集成於一體的高新技術企業。業務產品緊扣新能源、航空航天、節能減排等應用領域。

第二，在中材科技的營業業務上，主要分為三大塊，分別為玻纖、葉片和鋰電池隔膜。在風電葉片上，在11月份由中國電力發展促進會、國家電網、南方電網聯合主辦，水電水利規劃設計院協辦的“2020年中國電力規劃發展論壇”，全球能源互聯網發展合作組織經濟技術研究院副院長就中國能源轉型與“十四五”電力規劃研究進行了主題演講。

其中他特別提到2035年風電裝機要達到11.07億千瓦，佔總裝機的25%；2050年要達到19.67億千瓦，佔總裝機的33%。這意味着2021—2035年15年間年均新增裝機要超過59GW，而在2035年—2050年這15年間年均新增裝機要超過57GW。根據第三季報以及電話會議中，公司的風電葉片持續超預期，首先是產能及其產品結構佈局的優化，保障了優秀產品的供給。第二個是大型葉片加工週期進一步縮短，滿足了客户的需求。同時公司説第三季度的環比出貨有一定的增長，同時預計單月出貨1GW有望延續到第四季度，根據這樣的描述，對今年的業績是有底的。同時公司也介紹到2019年，去年海外用户有了實質性突破，而且趨勢更強大。

在玻璃纖維上，中材科技在第三季度報吿和之後的電話會議提到，隨着汽車、家電、基建跟下游行業以及部分海外需求的恢復，整個玻璃纖維的價格已經好轉。9月份開始對過去的價格進行了一定的調整，整體均價的提升導致了對玻璃纖維在第四季度的預期會變得很好。目前第三季度以來出貨量較大幅度提升，庫存下降很快，目前庫存已經不到30天，而且還在下降的趨勢中。那麼對明年的一個展望，説前幾年玻璃纖維一直處在地板價上，明年有望保持穩定或者小幅度的增長。在鋰電池隔膜上，隨着全球電動車需求新一輪拐點的到來，特別是歐洲，電動車銷量大爆發，滲透率快速提升，迎來了需求拐點。同時中國電動車的需求也保持旺盛。

中國跟歐洲的貿易協定已經談完，這意味着實際上歐洲的電動車廠家到中國來尋求鋰電池，同時市場上認為2021年整個鋰電池材料環節最供不應求的就會是鋰電池隔膜。前幾年殺的太厲害，殺到目前只剩下三家恩捷、中材中鋰、星源。這三家隔膜出貨量已佔到80%以上，2021年預期企業均可開滿，行業將從搶份額進入保利潤的階段，預計隔膜價格將穩中有升。在其他業務上，主要是針對儲氫瓶技術，目前中材成都生產的儲氫瓶系列是最大的，目前公司擁有2個有效專利分別是用於燃料電池無人機的高壓儲氣瓶和燃料電池車用大容積氫氣瓶儲氫裝置。

再者是軍工方面，中材科技的董事長曾經説過，“每一架新飛機只要起飛，上面一定有我們的產品，每一個發射出去的新導彈上，也有我們的產品。”並且在第三季報後軍工業務表現亮眼，支撐中材科技整體利潤的釋放。

最後，獅子皇先生接受了線上觀眾的提問並詳細回答。通過本次分享會，我們能更好地深入瞭解到中材科技的業績和估值，把握投資機會。

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