作者：聶方紅

來源：證券市場紅週刊

回顧2020年這一年，雖然A股指數走得比較沉悶，但全球資本市場、商品市場、我們的個股走得可以説是驚心動魄。從年初新冠肺炎疫情帶來的全球資本市場寬幅震盪，到後來石油期貨負價的出現、美股和比特幣的新高、貴州茅台一路向上，再到年底許多個股的“閃崩”，無不昭示着資本市場每天都會有新的故事。筆者在這裏將今年股市幾個大的特徵歸納一下。

註冊制改革不斷深化，新股發行數量大增。2020年，新股發行註冊制改革持續推進，“三步走”完成了第二步創業板的註冊制改革，正在向市場全覆蓋邁進。註冊製為新股發行簡化了程序、縮短了時間、降低了成本，更為加大直接融資提供了制度保障。預計全年將發行新股399只，募集資金4700多億元，不僅與上年相比接近翻倍，更創了10年新高，在全球新股市場走在前列，上交所IPO數量更位列全球第一。新股發行超過80%的家數和超過60%的募集資金放在民營經濟領域，重點支持了先進製造業、電子信息、生物醫藥、化工新材料等新興產業，有力地促進了重點產業、優勢行業、民營企業的脱困和發展。既給市場帶來了比如中芯國際、中金公司、京滬高鐵、金龍魚、公牛集團一大批行業龍頭企業，拓寬了投資空間。同時也給市場前行帶來一些壓力，以至於下半年市場對新股發行速度討論不斷。不過，管理層提高直接融資比重的態度堅決，市場也慢慢地適應與接受。

結構性行情繼續保持，板塊分化更加明顯。2020年，大盤指數除了二月、三月和七月出現過比較大的波動之外，整體上以盤整為主。滬指大部分時間在3000點-3400點之間波動，下半年更是在3300點上下100點內晃盪，繼續上一年的結構性行情走勢。然而，2020年的板塊分化更加嚴重，消費、醫藥、科技三大板塊牛氣沖天，銀行、地產、保險三傻躊躇不前。具體來看，漲得最好的是釀酒、食品飲料、家電、專用設備、橡膠製品、住宿餐飲等。其中白酒、啤酒更是一騎絕塵，板塊指數漲幅接近翻倍，漲幅翻倍的個股比比皆是。有人甚至調侃説，現在的茅台已經不再是消費，而是變成一種圖騰了。今年什麼時候參與都能成為大贏家。新能源板塊受美股特斯拉狂飆的帶動，相關概念板塊新能源車、太陽能、風能、儲能、鋰電池、HIT電池、磷酸鐵鋰等也漲幅驚人。沒有漲甚至還下跌的板塊有ST概念、互聯網、通訊網路、環保工程、其他金融、綜合行業等。漲幅不大的是紡織、房地產、軟件、文化傳媒、煤炭石油、銀行保險等。

事件性驅動影響加強，熱點走向有跡可循。今年股市指數雖然漲幅有限，但個股熱點還是層出不窮。最為難得的是，今年一些熱點完全可以預測預見。比如上半年最大的熱點疫情概念股，春節前大家都沒有太在意，醫藥醫療股普遍漲幅不大。春節後，雖然經歷了股市暴跌，但口罩概念股、治療肺炎藥物股票迅速開啟大漲過程。在疫情期間，核酸檢測概念、呼吸機概念、中藥概念、疫苗概念不斷伴隨疫情起伏被挖掘，參與者也賺得盆滿缽滿。等到國內疫情得到控制，國家把重點投向復工復產，這個時候適時從醫藥醫療特別是疫情檢測概念中退出也是正確選擇。再看上半年的半導體芯片行情，2019年5月美國提出把華為列為實體清單，後來華為與美國政府進行博弈，到2019年年底基本上斷供可能變為現實，這個時候半導體芯片行情開始醖釀，2020年一季度達到高潮，這也是可以分析得到的。四季度順週期股的崛起，從估值修復的角度也會感覺可能有一定的補漲機會。顯然，在股市，只要你有心、用心、上心，抓住熱點也並非那麼難。

高價股盛宴日漸突出，外資機構抱團發展。高價股與高市值股票是很多投資者一直不敢觸及的領域，不參與的原因，除了資金少、擔心調整空間大之外，更多是心理上的排斥。總認為價格太高參與的人會少，漲上去不容易，市值太大拉抬需要資金多，漲起來不容易。然而因為資本市場的開放、機構投資者隊伍的擴大，這兩個問題都在緩解。有幾組數據可以説明：首先是百元股的數量，到12月21日百元股數量已經到143只，2019年底只有45只，2018年底更只有6只，2015年牛市最高峯時期也只有96只。其次是市值的水平，2000年底的時候，A股市值老大寶鋼股份市值只有678億元；2010年底市值第一為中國石油20535億元，千億市值公司達38家，過萬億的3家；到今年12月，市值最大的貴州茅台到了23000多億元，千億市值公司更是增至130多家，過萬億的有8家。股價高、市值高雖然與市場牛熊緊密相關，但更多的是與投資理念改變和投資者結構變化相聯。換句話説，就是外資與機構在二級市場話語權越來越大。他們投資理念集中於核心資產、龍頭企業。由於行業龍頭數量有限、核心資產數量稀缺，不斷增長的機構資金有時候只能追高買進優質資產。從三季報的股東變化可以發現，漲幅越大、價格越高、市值越多的股票，流通股股東中的基金和機構也就越多，最多的基金和機構參與家數有1400多家，最多的基金和機構掌握的流通股份有95%以上。這種機構抱團投資的情況下，只要企業本身不出問題、不發生機構自身抱團鬆動踩踏，做多高、做多大真是沒有辦法估計，因為這些資金都不是管理人自己的。

個股震盪成妖力度大，市場轉型漸入佳境。2020年提高上市公司質量和加大退市力度成為全年的話題。與此相關，個股的結構調整力度也開始加大，原有的股價定位必須經歷新的市場考驗，好公司定價更高、溢價泡沫更多，差公司面臨出清的壓力。這個時候無論是投資好公司，還是退出差公司，都面臨新的難題，於是個股震盪與成妖就比較容易。一方面，新股最妖，2020年有不少新股漲幅驚人，如康華生物最高一簽收益達到26萬多，是2020年最賺錢的新股；萬泰生物上市連拉26個漲停板，成為漲停板之王；立昂微最高漲幅26倍多，成為2020年漲幅最大的新股。有人統計2020年一簽賺10萬的新股超過12只，平均每個月有一個10萬“大肉籤”。如果要排2020年的個股漲幅榜，估計前10位全是新股。另一方面，老股兩極分化更加凸顯。以2019年12月31日收盤價比較，沒有漲的股票比漲的股票還要多一點點，難怪某財經網站網上調查，今年虧錢的股民竟然接近一半。個股上對照，一路上行與一路下行都有。既有月線17連陽的恆立液壓和漲幅13倍多的英科醫療；也有跌幅超過9成的*ST環球；還有連漲11個月漲了近3倍又突然連續14個跌停、跌掉全部漲幅從天堂到地獄的仁東控股。年初牛氣沖天的醫藥醫療、科技、消費等下半年處於調整整理過程中，不少個股從最高價下來更是幾近腰斬，如沃森生物、匯頂科技、三隻松鼠等。好在全年跌幅榜前面全是清一色的ST概念股。此外三季報時和年底不斷閃崩、連跌的個股，宛如生動的投資者教育課：在市場轉型過程中，沒有業績的概念炒作，最終會付出慘重的代價。