新能源汽車動力電池龍頭寧德時代今日股價高開4%，漲幅在早盤一度擴大至11%以上，最高報341元每股，再創歷史新高。今年以來，公司股價以上漲2倍多，市值提升了5400多億元，最新市值已接近8000億元。

相關概念股也應聲上漲。寧德時代五大供應商之一，從事高端自動化成套鋰電裝備業務的先導智能，今晨高開5.8%，漲幅一度擴大至12%，截至早盤結束報82元每股；早盤時段，動力源、盾安環境、格林美也先後錄得漲停。

截至上午交易時段結束，受樂觀情緒推動，新能源汽車板塊個股錄得普漲。

官宣擴產，機構上調目標價

今日寧德時代的上漲主要受消息面影響。公司12月29日公吿稱，將斥資390億元，繼續擴張其電池產能，以滿足日益增長的動力電池需求，進一步提高公司市佔率。寧德時代及其相關概念股股價應聲上漲。

公吿顯示，擴張的電池產能包括1個擴建項目和2個新建項目。

其中，擬在四川省宜賓市臨港經濟技術開發區內，投資擴建動力電池宜賓製造基地項目，項目總投資不超過100億元。

此外，公司擬在福建省寧德市福鼎市投資建設動力電池生產基地，項目總投資不超過170億元；擬在江蘇省溧陽市中關村高新區內，投資建設江蘇時代動力及儲能鋰電池研發與生產項目（四期），項目總投資不超過120億元。

這三個項目每個項目工期在24~26個月之間，全部完工最快將在兩年之後。

中金公司根據上述消息測算，稱寧德時代未來2~4年內將合計新增產能約120~150GWh。考慮到短期行業景氣度提速，中長期預期全面提升，中金公司上調寧德時代目標價50%至450元。

需求井噴，動力電池競爭激烈

寧德時代電池產能的擴張，來源於激烈的市場競爭和對電池需求量提升的預期。

2020年的動力電池市場競爭十分激烈。寧德時代和韓國生產商LG化學、日本生產商松下打得難捨難分，三者截至目前佔全球市場份額達到67%。

今年3~8月，LG化學曾一度產國寧德時代，奪得全球市佔率冠軍。但11月28日的最新數據顯示，1~9月，寧德時代以19.2 GWh的裝機量再次奪魁，市佔率23.1%。而LG化學則以18.9 GWh的裝機量屈居第二，市佔率22.9%；松下以17.6 GWh的裝機量位居第三，市佔率21.2%。

寧德時代重奪冠軍寶座的原因在於中國新能源汽車銷量的快速提升和LG化學部分訂單被SK Innovation搶走。

LG化學、松下也都在加緊擴產，以滿足需求、佔領市場和擴大規模效應。

根據LG化學的計劃，其產能將從今年的100 GWh擴至2023年的260 GWh。松下則計劃在2021年將其與特斯拉的合資工廠Giga factory 1擴產10%至39 GWh，並考慮與挪威國家石油公司（Equinor）、挪威海德魯電解鋁廠（Hydro）在挪威新建一家大型合資電池工廠。

對電池需求提升的預期，來源於新能源汽車如今迎來了市場井噴期。

專業機構預測2025年動力鋰電池的全球出貨量會達到850 GWh，可滿足1300萬輛電動車使用；韓國SNE Research則預估，屆時鋰電池出貨量料達1160 GWh，形成從GWh到TWh單位的跨越。

寧德時代的客户需求正在快速爬坡階段。

特斯拉、大眾、寶馬和中國眾多新能源汽車品牌是公司的合作伙伴。特斯拉今年1~10月全球累計銷量接近26.1萬輛，其中中國市場銷量累計接近7.8萬輛，中國市場營收佔公司總營收的1/3。而寧德時代是特斯拉國產版Model 3車型的電池供應商，該車型部分出口到歐洲。大眾則在今年10月奪得歐洲純電動車型銷量冠軍。

寧德時代董事長曾毓羣曾向媒體證實，未來兩年公司將繼續擴張產能，以滿足客户的需要。接近寧德時代的消息人士透露稱，目前寧德時代已馬力全開，甚至員工開始加班加點以加快生產進度。

利潤穩定，估值是市值上漲主因

公司今年業績表現略微下滑，總體保持穩定。

在疫情衝擊下，公司前三季度營收同比僅下滑4.06%至315.22億元，儘管歸母淨利潤達到了33.57億元，同比僅減少3.1%，但扣費淨利率下滑了近4個百分點至25.67%。

公司同期現金流增加了162.64%至605.92億元，主要依靠融資活動籌集的款項。而在投資活動中產生的現金流為-85.8億元，同比下降近2倍。不過公司經營現金流總體保持穩定，經營活動現金流僅減少0.18%。

但會看公司目前的股價水平，總體而言，公司本年度的利潤或難以從業績面上支持目前的股價。

在利好消息的不斷刺激和資金的追捧之下，寧德時代目前的PE估值已經處在歷史較高水平，目前接近177倍，其競爭對手LG化學的PE估值為79.05，松下僅為16.06。

儘管寧德時代大幅高於對手的估值有其合理性，畢竟寧德時代到了今年10月份不僅是國內的龍頭廠商，在全球市場份額也排在第一，另外公司在儲能業務上的提前佈局和中國“碳中和”工作的利好也對估值提供了不少的貢獻。

但一方面LG化學並非毫無勝算，歐洲不少主流車企如大眾和奧迪等都會採購寧德時代的電池。從產業經濟上看，LG化學對於電池產品研發的先天優勢在於其長期對化學科學的鋪墊。

如果保守地以LG化學和寧德時代的平均PE估值計算，那麼寧德時代要達到這一相對保守的估值範圍，其淨利潤要達到大約60億元的水平，幾乎是目前的近2倍。

即便年末中國市場對汽車產品的需求將會短線拉昇，進而為寧德時代電池裝機量提升帶來利好，但短期內要將淨利潤提升2倍，對任何公司都是為難。