導語：世界上沒有一成不變的護城河，真正的護城河來自於企業持續進化和成長的能力。

從長期角度看，優秀的企業一定擁有自身核心競爭壁壘，不畏週期，御風而行，能夠在行業格局變遷和技術迭代中持續站穩腳跟，以創新為驅動力培育成長動能，不斷實現自身進化，引領乃至重塑行業價值，激發出企業永續發展的不竭動力。

如果要問A股市場上哪家企業能夠達到或是接近這一境界，我會毫不猶豫的選擇誠志股份(000990.SZ)。那麼這家成立20多年的公司究竟有何獨特之處，能夠深得我心呢？

1、以科技創新為矛，勇闖產業無人區

從企業發展歷史及背景來看，誠志股份有着不凡的出身，其是清華大學控股的高科技上市公司、清華控股成員企業，也是清華大學在清潔能源、功能材料、生命科技和醫療健康等領域科技成果轉化的產業平台。

背靠清華，依託着世界上工科最齊全的大學的學術資源、人才和學科優勢，誠志股份天然的具有獨特資源稟賦，而企業在長期發展中也被深刻烙上了清華的基因，因此我們也就能看到，誠志股份高度專注於科技創新，產業轉型升級，以及滿足人類終極需求的新興前沿領域。

良好的背景加持之下，誠志股份不斷將自身打造成各細分領域的領軍企業和行業標杆。目前其已經構建了一個以清潔能源業務為核心'一體'以功能材料業務和生命健康為兩翼的'一體兩翼'發展模式，並在此戰略部署之下，在各大業務板塊持續佈局與深耕，不斷挖掘產業科技創新價值。

可以看到，誠志股份的產業佈局有效貼合了自身的背景和資源優勢，在此基礎上，公司以科技創新為底層的驅動邏輯，持續放大所佈局領域的業務價值，甚至在技術迭代與創新中重構產業發展格局。而基於此，公司不僅能夠始終站在行業發展前沿，同時也能夠持續享受到行業發展的機遇，並進一步鞏固核心優勢。

從穿越週期的視角而言，優秀的企業能夠實現持續性增長其實不外乎以下幾個方面，其一，處於與人們生活息息相關的行業賽道之中，擁有強大的渠道、品牌和規模"護城河"，諸如貴州茅台、可口可樂這類優質龍頭消費股。其二，持續在某一領域深耕，通過不斷擴大技術領先優勢，構築強大的競爭壁壘和防禦能力，如華為、萬華化學這類行業技術領跑者。其三，具有全產業鏈佈局的綜合性企業，自身貫徹整個產業鏈上下游的同時，能夠持續引領和帶動產業升級的進程。其四，敢於順應變化，擁抱變化，以前瞻性的眼光佈局新興產業發展機會，在構建自身紮實根基的同時，不斷突破既有能力圈半徑，形成可持續的迭代式創新能力，打造以科技為核心的專業化平台和生態。

由此再來看誠志股份，一條清晰的以創新為主線的發展路徑躍然紙上，其通過"一體兩翼"的佈局即保障了既有核心優勢業務的長期穩定發展，又能夠不斷挖掘新興產業機會，為自身擴寬成長邊界和發展空間。而在這之中，誠志股份潛心深耕產業鏈，卡位產業鏈核心價值區域，在所涉領域持續做精做強，最終形成了領跑之勢。

在企業經營中，好的戰略是成功的一半，而戰略的落地則又是另一個系統性的工程，那麼，誠志股份的表現又是怎樣的呢，它真的做到了每個佈局領域樣樣精通嗎？

2、專業化塑造產業核心優勢，協同體系構建技術創新生態

不妨具體來看公司在各業務領域所取得的成績。

a· "一體"清潔能源業務：運營效率和技術水平國際一流

首先是公司的核心業務清潔能源板塊，其處於新能源賽道，相較於我們所熟悉的新能源汽車之類的熱點，公司所處的細分領域相對上游，主要涉及工業氣體業務，同時誠志股份還通過柔性技術改造，通過融入清華的技術，開拓出一條清潔利用資源的新路子，更進一步地提高了氣體轉化的效率，在相關技術工藝領先世界的同時，大幅降低了製造成本，最終實現了自身業績的跨越式增長。目前，清潔能源板塊是誠志股份盈利貢獻的主要來源，2019年南京誠志實現淨利潤高達6.51億元。

作為公司現金流的重要支撐，誠志股份在清潔能源領域具有非常強的競爭力。

一方面，旗下南京誠志坐落在南京化工產業園區，通過搭建一系列配套設施，可持續為產業園內企業提供工業氣體及液體產品，其可以説相當於是一種"基礎設施"，具有很強的獨佔性和不可替代性，保證了公司業務的穩定和可持續，屬於市場上非常稀缺的優質資產。

從行業視角來看，作為工業必需品，工業氣體及液體產品的應用涉及到國民經濟的諸多領域。近年來，全球工業氣體的市場容量隨着工業產業的發展呈現穩步增長的態勢，國內情況來看，2019年我國工業氣體年產值約1200億元，發展速度每年在10%左右。目前國內工業氣體企業規模普遍較小，產品品種相對單一，而大型的區域企業往往受制於設備、技術、資金等因素難以實現擴張，但從行業長遠發展來看，行業集中度提升仍將是大趨勢，因此有着雄厚資金實力的企業將在這之中獲得機遇。基於此，誠志股份藉助國資背景，未來不排除還可能通過兼併收購逐步佔領更多市場份額，提升企業綜合競爭力。

另一方面，再從技術創新層面來看，在清潔能源板塊產業鏈的延展性上，誠志股份藉助技術等優勢不斷創新創造迭代升級，在提升整體效益的同時帶來了新的產品機會，從而進一步打開了成長空間。近年來，公司持續拓展乙烯、丙烯、丁二烯等產品的下游高技術和高附加值產品路線，尋求差異化發展，提升抗風險能力。

值得一提的是，2020年4月誠志股份官方微信公眾號透露，南京誠志與中國科學院過程工程研究所將自主開發全新的煤基己二腈技術，雙方簽署技術研發協議，擬先期建成3000噸/年工程示範裝置。己二腈是尼龍66生產的關鍵中間體，由於技術壁壘及投資門檻較高，目前其產品和生產技術均被國外公司壟斷，並且呈現極高的行業集中度。此次突破己二腈技術封鎖，解決了制約尼龍產業發展的"卡脖子"問題，對於我國產業鏈的安全具有重要意義，同時這也進一步驗證了公司在清潔能源產業的延展能力，不僅將更有助於企業優化產品結構，提高公司盈利能力，同時也進一步強化了公司防禦行業週期波動的能力。

可以看到，不論是從業務模式層面還是技術創新層面，誠志股份在清潔能源領域均具有稀缺性特徵，而比照國內外同類公司，往往市場也更願意給出更高的估值，基於此，作為誠志股份的核心業務板塊其前景也將十分可期。

b· "兩翼"之功能材料業務：中國顯示材料行業的引領者

再來看液晶材料領域。中國光學光電子協會液晶分會祕書長樑新清曾表示，"如果沒有清華液晶，就沒有中國的液晶材料產業"。誠志股份全資子公司石家莊誠志永華是中國液晶材料產業的開創性企業，從理論到技術，到產品突破國外壟斷，再到形成產業，誠志永華闖出了一條完整的產學研一體化道路，對保障每年萬億產值的中國面板產業的供應鏈安全，做出了重要貢獻。

作為擁有完整自主知識產權的顯示材料生產企業，誠志永華具備國內乃至全球領先的液晶單體、中間體處理能力和TFT混合液晶生產能力。其中混合液晶材料銷量中國領先、單色液晶細分領域銷量全球第一，市場佔有率維持在50%左右。此外，資料顯示，誠志永華與國內同行相比已經在負性液晶領域建立了N-IPS/FFS、PSVA、IP free RM方面的技術領先優勢，達到世界先進水平。目前，負性液晶材料以其高透光率等優勢在中高端手機及4K/8K高清電視等領域得到越來越廣泛的應用。

近年來，伴隨顯示面板加速向中國集中，疊加面板國產化等趨勢，進一步帶動了顯示材料的國產化進程。誠志股份憑藉在顯示材料領域領先的技術能力，迎來了良好的發展機遇，從2020年中報數據來看，其TFT液晶產品1-6月銷量同比增長超過90%。此外，2019年公司TFT液晶銷售量完成率為100.30%，TFT國內市場份額提高至12.42%，誠志永華實現淨利潤1.43億元，同比增長44.73%。

c· "兩翼"之生命科技業務：厚積薄發的"點睛"佈局

此外，再進一步來看D-核糖和工業大麻這類處於生命醫藥科學的領域，誠志股份自身也在不斷探索中建立了先發優勢和領先地位。

在D-核糖領域，公司已形成從前瞻性研究、專利佈局，到成果轉化、產品開發，再至生產、銷售的產業鏈全覆蓋，並確立了在該領域國際市場的主導地位。公司旗下誠志生命科技是全球唯一一家同時擁有D-核糖產品製造及應用領域知識產權佈局的創新型企業，其產品銷往歐美、印度、日本等地區和國家。截至2019年底，誠志股份D-核糖系列產品產銷規模均超過1000噸，在全球市場領域居主導地位。其中，用於核苷類抗病毒藥中間體的D-核糖產品，全球市場佔有率超過90%。此外，研究發現，D-核糖在改善人造肉的營養和口感方面有特殊功效，誠志生命科技已經與國際領先的人造肉開發企業開展合作，而這將又是一個全球達到千億美元級別的廣闊市場。

在工業大麻領域，2019年誠志股份完成了對誠志漢盟股權的收購和增資，進軍工業大麻領域。當前，誠志漢盟工業大麻項目正按計劃順利建設中，計劃將生產高純度CBD晶體和不含THC的廣譜系油，項目投產後誠志漢盟年處理工業大麻花葉的能力為2000噸，是目前已知的全球最大的工業大麻加工提取基地和工業大麻產業綜合體。今年11月，誠志漢盟還取得了雲南省公安廳核發的科學研究類工業大麻種植許可證，進一步拓寬了公司工業大麻提取產業鏈。鑑於工業大麻未來市場前景廣闊，這一佈局也為公司現有生命科技業務的協同性創造條件。

隨着公司不斷加快在D-核糖、工業大麻等前沿領域的佈局，在巨大的市場機遇下，公司憑藉其產學研優勢，以及在大健康領域的銷售經驗、渠道優勢，有望斬獲市場先機，持續鞏固行業頭部地位。

綜合來看，從公司幾大業務佈局板塊不難看出，誠志股份的佈局持續聚焦代表行業發展方向的前沿領域，同時各板塊業務均具有領先的優勢，構築了強勁的市場競爭力，業務間亦存在一定的協同，公司搭建大矩陣、大平台，優化資源配置，緊跟時代發展趨勢，積極成為行業的引領者。

3、結語

如果從長遠視角來看誠志股份，不難發現其在發展過程中追求的並不僅是一個簡單的數量增長，而是通過不斷地躍遷和進化，保持企業創新的靈活性，並在持續的投入中構建出一個富有活力的生態，具有極強的虹吸效應。關注到這個特殊的生態，我們也能看到，創新不只是誠志股份企業發展的原因或源頭，而恰恰也是結果與產物。公司已將自身打造成一個創造型組織，通過不斷拓展邊界，鏈接現實與未來，讓整個平台的生態充滿可能性和多樣性，最後引發的將是企業的"失控性"成長，具備廣闊的想象空間和成長天花板。

在這一過程中，誠志股份一方面藉助主營業務在競爭中取得的明顯優勢地位持續帶來的現金流，用以支撐新興領域的開拓；另一方面，新的業務佈局最終也將與整個生態達成協同，為整個體系的效率和效益升級帶來支撐，在跨越了從0到1的階段之後，也將迎來從1到10到100到N的未來。

在投資領域，人們往往願意去尋找具備成長性的企業，處於優質賽道並具有不斷上升的空間恰恰是其前提條件。從誠志股份的幾大業務佈局來看，公司紮根寬廣的黃金賽道，不斷駛向藍海領域。可以預判的是，伴隨公司佈局的不斷深化，未來有望駛入發展快車道。

時至今日，誠志股份作為行業中的長期選手，能夠經歷多次經濟週期和行業起伏而仍然保持領先地位，這背後離不開的是公司對行業發展趨勢的精準判斷。公司緊跟時代發展步伐，憑藉長遠的眼光押注代表科技和產業變革方向且最具前途的發展領域，利用技術創新和規模效應，打造在各產業鏈中的核心競爭力，不斷培育和發展優勢產業，走出了一條穩健可持續的高質量發展之路。