一、行業高景氣延續、頭部效應凸顯，索菲亞迎來多重利好催化

今年受限於疫情防控，家居板塊總體業績一度受到一定影響。而伴隨疫情在國內得到控制後，行業也開始迎來快速復甦，全面走出低谷。行業景氣度上行，資本市場亦一致看好家居板塊的機會。機構觀點大多認為，龍頭企業依託品牌力、供貨能力等有望獲取更多大宗業務訂單，收入規模也將處於行業領先水平。

較大的業績彈性之下，這也意味着頭部家居企業的投資機會將更為樂觀。實際上，從家居行業龍頭索菲亞（002572.SZ）的表現來看，此前公司發佈中報，上半年大宗業務渠道出貨金額同比大增近40%，消息一出，股價當日即迎來漲停，而自三月底部至今，公司累計漲幅已經高達70%，表現十分搶眼。索菲亞在資本市場獲得資金熱捧，持續體現頭部效應，進一步凸顯了佈局機會。

（來源：富途行情）

近日，索菲亞接連公佈了幾個大動作引發市場關注，一方面，公司發佈了星影系列新品，並與專業家裝企業聖都家裝簽署戰略合作，全面推進整裝業務模式。另一方面公司還在11月26日，發佈公告，擬投資建設索菲亞全球發展中心並與廣州市海珠區人民政府簽訂《項目投資意向書》，項目總投資約為20億元人民幣。此外，我們注意到公司在此前雙十一期間還接連斬獲天貓雙11全屋定製類目銷售額冠軍和京東雙11定製傢俱銷售冠軍，全網銷售額超11億。

在這一系列動作和亮眼成績之下，我們認為，公司的市場競爭力和企業成長性進一步得到確認，憑藉領先實力，在整個家居行業板塊不斷向好的契機之中，其投資機會也將更具潛力，尤其是利好消息催化之下，後續股價表現或將更為明朗。

二、受益政策機遇與行業轉型升級，深耕產品力鎖定未來可持續增長

從行業情況來看，目前整個家居行業正處於加速升級階段，政策層面對行業發展也給予了良好的支持，此前國務院強調，要求提振傢俱家裝家電等大宗消費重點消費，鼓勵有條件的地區對淘汰舊傢俱、家電併購買環保傢俱、綠色智能家電給予補貼。

作為一個與人們日常生活息息相關的領域，當前國內家居行業面臨的競爭環境相對激烈，一方面，市場集中度低，而另一方面，行業整體的發展前景仍然可觀，尤其是消費升級的背景下，消費者更強的品牌意識支撐下，為行業龍頭企業和知名品牌帶來了機遇。

然而不可否認的是，當前中小企業仍然是家居行業的參與者，整個行業仍然存在不少發展痛點，如產品同質化、環保意識不強、價格戰等問題，惡性競爭下不僅破壞了行業生態，同時也嚴重阻礙了行業健康有序發展。

以此而觀之，作為行業頭部品牌，櫃類定製專家索菲亞從高緯度對行業內的企業實現了“降維打擊”，併成為引領行業健康發展的風向標。其在行業競爭中持續深耕產品力，通過迭代的產品、領先的設計、先進的工藝技術、以及持續貫徹的環保理念不斷實現和滿足消費者的核心需求，以品質贏得市場口碑，持續搶佔市場份額。

具體而言，首先，索菲亞在行業內有着39年的深厚積累，其產品已迭代至12代，公司在設計層面緊貼國際潮流趨勢，深度貼合消費者需求，以高顏值高品質產品引領市場風向。以當前發展勢頭迅猛的輕奢風家居為例，公司相繼推出多個系列產品，並聯手國際頂級設計師共同開發，為消費者帶來獨具特色的家居選擇方案。此外在疫情之下，公司亦創新性的打造出一系列迎合市場新需求的產品，如具有去味殺菌等作用的智能衣物護理櫃，助力消費者打造健康新生活。

其次，再從環保層面來看，伴隨消費升級的大趨勢以及國家環保政策的不斷推動，消費者對家居產品的環保關注度空前提高，進而也在倒逼家居品牌對家居環保性的重視，並以此成為了推動行業洗牌的催化劑，在環保領域有着強勁實力的品牌也將更容易脱穎而出。這甚至也意味着“環保”先頭部隊還將有望獲得行業標準的制定權，在不斷獲得消費者信賴搶佔市場先機的同時，也將提升產品議價能力，為其毛利率的提升帶來契機。

此外，在工藝層面和產品性能上，索菲亞同樣也保持着領先的水準。在工藝製造層面，得益於公司智能製造體系的支撐，為精準加工和規模化生產提供了充分保障。同時，數字化能力，也保證了家裝的交付能力。因此，“專業定製櫃，就是索菲亞”也獲得市場充分認可。

綜合來看，索菲亞透過以產品力賦能企業發展，成功找到了撬動業績增長和未來發展的支點，構築了其在行業競爭中的核心優勢。而優質的產品力為公司進一步佔據市場先機帶來了支撐，隨着公司在銷售端持續表現，未來業績增長潛力也將進一步釋放。

三、創新性合作模式發力整裝市場，全渠道佈局多維度挖潛

此次索菲亞與聖都家裝的簽約合作引發市場關注，雙方擬通過投資設廠的方式共同進軍整裝市場，這一舉動在國內甚至國外都極為少見，既是業界的強強聯合，也可謂業界的一次大膽創新。

索菲亞從39年前的創造和開拓，到39年來的專注與引領，從產品風格化到風格多樣化，從終端產品獨立展示，到場景化體驗展示，不斷為行業樹立風向標。聖都家裝歷經18年，已成為一家以“設計為入口、工程為基石”的大家居集成化服務商，紮根江浙輻射全國，市場規模超30億，2020年增長率超30%。

兩大專業品牌長期專注各自領域深耕，實現強強聯合，在服務訴求上，共同追求解決消費者一站式裝修的痛點；在企業發展底藴上，都追求專業、專注，為消費者帶來極致的產品和服務；在品牌理念、未來發展等諸多方面，都同聲同氣，雙方的合作也被業界看好，認為“未來可期”。

之所以這樣説，是因為過去整裝行業上下游間的合作往往流於表面，並未真正實現有機的融合，形成生態鏈閉環，因此這種合作之下對產品和服務的核心把控能力不強，無法真正做到滿足消費者便捷、高效、高質量的需求。而此次，索菲亞與聖都家裝的合作，其雙方不僅首先從產品理念和品牌定位上達成了高度的契合，其次，透過成立合資公司，進一步捆綁，形成利益共同體，無疑也將更有助於提升雙方在產業鏈的運營能力，並進一步搶佔市場先機。而在這一模式之下，也將有機會躍遷出更高價值的服務模式，進一步形成核心競爭力，在整個家居生態鏈中卡位核心價值點。

當下，整裝市場作為大家居下一個風口已經成為市場共識，行業前景十分可期。相關數據顯示，從2017到2020年，家裝整裝年複合增長率達到41.7%，2020年家裝整裝市場需求達到1.25萬億元，市場空間廣闊，與此同時，家居建材行業有實力及能力做家裝整裝的企業，佔比不到0.1%。面對龐大的市場機遇索菲亞積極加碼佈局，其中全渠道優勢佈局之下，公司更顯發展張力。

目前索菲亞全渠道營銷體系，涵蓋經銷商渠道、整裝渠道、家裝渠道、大宗工程業務、電商新零售渠道和直營專賣店式。作為行業內少數能夠實現全渠道經營的企業，對比單一渠道的企業，其不僅順應了當前行業多渠道、流量碎片化的演變趨勢，同時也將更有助於公司構築“大家居”生態閉環，透過對產業上下游、優勢資源的鏈接、整合乃至重構，最終不斷向終端消費者賦能，實現自身、消費者與合作方的三方共贏。此次簽約聖都家裝作為索菲亞佈局整裝渠道的重要一棋，進一步凸顯了其全渠道佈局所具備的底氣和潛力，透過對全渠道佈局的持續發力，公司日益完善的家居生態也將釋放更大的成長勢能。

作為定製家居行業的標杆，櫃類定製專家索菲亞有着近40年的行業深耕經驗，一直專注於櫃類定製產品的設計、研發、生產以及銷售的工作，其專業的服務和良好的市場口碑有目共睹，而這一系列優勢也將進一步助力公司不斷在行業中搶佔市場份額，拓寬自身發展邊界，實現厚積薄發。