來源：上海證券報

這兩日，保險股、銀行股集體“起舞”，金融股嗨了。

27日，“宇宙行”工商銀行股價收盤漲幅超過5%，創下最近5年來最大交易額。而就在昨日，中國太保領漲，盤中股價漲幅接近7%，今日延續漲勢，股價創出近期新高。

市場認為，金融板塊近期將有上漲行情。保險股“起舞”存在多個因素，主要在於保費“開門紅”符合預期，以及整個板塊估值較低；而銀行股，則是與銀行息差走穩、業績恢復的預期相關，市場認為估值將得到持續修復。

工行創5年來最大交易額

11月27日，銀行板塊集體拉昇，新股廈門銀行領漲，收盤幾乎漲停，股價報11.36元/股，成交額為13億元。

個股中，漲幅排名第二的便是工商銀行。截至今日收盤，工商銀行A股漲幅超過5%，股價報5.39元/股，並創下最近5年來最大交易額，接近49億元。

通過Wind數據來看，工商銀行上一次創下天量交易額是在2015年9月2日，當日工行交易額達65億元。當天其他大行收盤股價漲幅均超過2.5%，建設銀行股價漲超4%。

Wind數據顯示，最近5個交易日，銀行股走出一波強勢行情。今日收盤，整個銀行板塊指數（申萬）上漲2.25%，居各板塊之首。

金融板塊中的保險股也在集體“起舞”。從個股來看，昨日，中國太保領漲，盤中股價漲幅接近7%，今日延續漲勢，股價創出近期新高；新華保險、中國平安的股價漲幅接近4%；中國人壽、中國人保的股價漲幅接近3%。

從資金動向來看，金融板塊也獲得資金青睞，銀行、保險等逆市獲淨買入。根據東方財富Choice監測，今日主力資金流入排名前十的個股中，三個是大行。工商銀行最為“吸金”，主力資金淨流入居首位，淨流入額15.84億元；農業銀行排名第四，淨流入額5.58億元；建設銀行排名第六，淨流入額4億元。另外，中國平安排名第九，淨流入額3.15億元。

市場：近期金融板塊有一定上漲空間

從市場分析來看，比較具有代表性的觀點認為，近期金融板塊有一定上漲空間。

就銀行板塊而言，在剛進入四季度時，市場人士就判斷銀行股將有一輪行情，隨着經濟復甦，估值會得到修復。雖然中間有過反覆，但目前來看確實有一定修復。

今日收盤，A股上市銀行中，仍有三分之二的銀行股估值（PB）破淨，但同時分化十分明顯。寧波銀行估值最高，PB為2.47倍，華夏銀行估值仍然墊底，不到0.5倍。

影響銀行股股價有多個因素，最根本還是在於業績。市場近期較為主流的觀點是，反映銀行盈利能力的指標——淨息差開始企穩，意味着銀行業績將逐步恢復正常。

昨日，人民銀行發佈《2020 年第三季度貨幣政策執行報告》。對於這份報告，市場解讀得出關鍵的結論之一就是，貸款利率企穩，銀行息差壓力明顯減輕。

中金公司發佈報告認為，淨息差預期開始樂觀，重申“業績反轉，而非反彈”的行業判斷。向前看一至五個季度，該機構預計上市銀行業績逐步改善，銀行股將迎來一輪類似2016至2018年大幅度上漲的行情。

東吳證券首席銀行分析師馬祥雲表示，由於零售貸款定價相對剛性，對公貸款則比較彈性，因此在利率下行週期，對公業務較多的大行利差壓力相對大，而零售銀行則相對穩定。但利率一旦上行，大行利差復甦的彈性相對高。

這一觀點也基本解釋了大行股價上漲的原因。

保險股近期“起舞”有多個因素，市場也比較樂觀。從市場分析來看，主要集中在：一是“開門紅”保費業績同比符合預期，存在一定的邊際變化預期；二是相對其他板塊，保險板塊估值較低。

國泰君安非銀分析師劉欣琦等今日發表策略報告稱，提前備戰及競品吸引力下降是看好保險明年“開門紅”的主要原因，疊加新老重疾定義切換的短期催化，預計明年“開門紅”超預期，全年來看，上市險企NBV（新業務價值,）將迎來修復性增長。該機構同時預計，上市險企明年全年NBV將實現穩健增長，增長在2%至12%左右。

興業證券發佈研報認為，繼續看好第四季度保險板塊估值提升。結合目前可能的市場風格切換，保險板塊性價比較高，估值有望繼續提升。