作者：張桔 曹井雪

來源：證券市場紅週刊

四季度已經過完了一半，2020年股市收官在即，以往牛市中各路機構通常都會選擇休養生息來準備新一年的征程。但某種程度或許是意識到了當年股市難得的歷史性機遇，以公募為首的各路機構抓緊時間紛紛外出調研。

記者利用Wind資訊統計發現，從10月9日至今，短短時間機構總共對595家上市公司進行了調研，其中大族激光和金風科技被調研11次,兩家公司居首。同時，鴻路鋼構和漢鍾精機被調研了8次,同樣也排到了前四位。如果從公募基金來看，同一時間段中交銀、嘉實、銀華、華夏等四家公司調研次數超過了100次。

仔細看公募的調研，記者發現，在頗為受人關注的行業明星中，陳光明旗下睿遠基金的趙楓近期多次出外調研，農銀基金今年業績優秀且有望競爭狀元的趙詣也在調研名單上出現。更為讓人驚訝的是，當年享有“北看王亞偉、南看朱平”美譽的廣發副總朱平在閉關很長時間後近期也屢次外出調研。或許，他們也都在為2021蓄力！

公募明星紛紛調研

細分行業龍頭股多次被慧眼選中

記者統計發現，從10月9日以來，部分明星公募人物調研力度加大，第一類是以睿遠趙楓為首的新進百億掌門。資料顯示，今年2月份成立的睿遠均衡三年目前的基金經理恰好就是趙楓，當前年內的淨值增長率已經超過了50%。從調研紀錄上來看，趙楓參與了兩次聯合調研，所去的公司是聖農發展和東方雨虹。記者注意到,兩家公司均沒有在三季度重倉股中出現。

首先看東方雨虹，作為建材板塊中近年來快速成長的企業,其業績表現頗為出色。從三季度報告來看，公司的業績是超市場預期的。2020年前三季度公司實現營收149.8億元（同比+16.2 %），歸母淨利潤21.3億元（同比+36.0%），扣非歸母淨利潤20.3億元（同比+56.0%）。

雖然趙的基金在三季度沒有重倉,但是睿遠的另一隻基金成長價值則連續多個季度重倉了該股。最新財報中，該股仍然是第二大重倉，而這隻基金今年的業績漲幅超過6成, 東方雨虹在其中可謂是貢獻巨大。而他所去的另一家公司是農業養殖板塊的聖農發展, 從此前財報來看,趙似乎對於農業股並沒有明顯的佈局。不同的是，作為養雞板塊的龍頭，前三季度公司淨利潤同比下降超過3成。

公司在回覆睿遠的調研中強調：“與行業雞肉產品均價相比,公司雞肉溢價程度逐年提升。一方面,公司一體化產業鏈有效保障食品安全及提升產品價值,尤其是擁有眾多國內外的優質客户,這從很大程度上使公司銷售價格較行業雞肉平均價格具有溢價。此外,隨着公司熟食板塊規模的不斷擴大,將進一步強化公司產品的價格優勢,進而有效平滑白羽肉雞行業的週期波動。”如是分析,趙去兩家公司的邏輯不同，後者更多可能是出於左側佈局的考慮，畢竟農業板塊每年在一號文件發佈後都會有一段表現的時間。

同樣是姓趙，近期更被人關注的一位基金經理是年終公募狀元的有力競爭者趙詣。農銀匯理的調研紀錄上顯示，他於11月6日調研了近期頗受人關注的美年健康。不過,趙的特長似乎是在光伏等新能源類股票上,他去這家醫療體檢類的醫藥板塊公司所為何故呢？

近期,該股可謂是麻煩不斷：首先是業績大幅下滑，其次是實控人實名舉報，再次是阿里大幅度拋售。從二級市場來看,四季度以來該股已經下跌了大約15.6%。按照公募主流的抱團邏輯,這樣一家公司或許不應該是狀元候選者的調研對象。但換個角度思考，在當前主流抱團板塊估值仍然不便宜的情況下,選擇因種種原因被錯殺的細分龍頭不失為一種投資策略。

而這也傳遞出一個信號，今年排名居前的基金經理也在選擇分散化投資之道,這或許來自於規模膨脹的煩惱，但是他們接下來調研乃至建倉的這類非抱團股值得關注。從趙在管產品三季報重倉股來看,我們都沒有看到過美年健康的影子。

除去兩位趙姓基金經理外,近期更為轟動的就是廣發基金副總朱平歸隱多時後外出調研。從Wind調研紀錄上看, 朱平所調研的公司包括了金博股份、晨光生物、華測檢測、甘源食品、思瑞浦。這其中基本沒有投資者耳熟能詳的上市公司，這其中包括了科創板、創業板、中小板,其中不乏年內的新股，或許也説明朱平在看好成長類股票前景的同時，對於新股的基本面投資價值顯得更為關注。從幾隻股票涉及的行業來看, 實際從消費品到醫藥生物和半導體等均有關注。

四季度以來機構調研次數居前股票一覽

淡水泉、星石、高毅等明星私募關注

三友醫療等3家公司

從今年下半年開始，市場風格就出現了轉變，尤其是四季度以來，新能源、有色、鋼鐵等順週期板塊的崛起，也使資本市場財富開啟了一場重新的分配。而在這一背景下，私募基金也開啟了頻繁的調研。根據Wind數據，截至11月22日，共有440家上市公司得到了私募等投資機構的調研。

雖然市場表現的風格已經出現了轉變，但是機構調研風格還沒有出現明顯的變化，醫藥和科技類上市公司，尤其是細分板塊龍頭公司，依舊是私募基金關注的焦點。其中，衞寧健康、海康威視和歌爾股份是私募基金參與調研最多的3家公司，截至11月22日，四季度以來它們分別被222家、204家和178傢俬募基金調研。

值得注意的是，私募基金關注度最高的衞寧健康，前三季度淨利潤還處於失血的狀態。公司是醫療健康信息化的上市公司，而在疫情的影響下，公司醫院端和政府端的招標項目部分出現滯後，從而影響到了收入。在11月17日最新一次接受調研中，衞寧健康稱，進入11月份後，用户的招標進程有所加快，因為有很多資金已有預算，今年的計劃也不太會拖到明年執行，所以預計12月會有一定量的訂單產生。

截至11月22日收盤，衞寧健康的股價為16.54元，相比於7月10日的最高價下跌幅度已經接近36%。

在諸多私募基金公司中，明星基金的一舉一動頗受關注。淡水泉、星石、高毅等明星私募依舊是調研頻次最高的公司，四季度開始，它們調研的上市公司數量分別有60家、43家和38家。記者注意到，在淡水泉、星石、高毅等參與調研的公司中，有三友醫療、領益智造和華測檢測3家公司同時得到了這3家明星私募的關注。而它們在11月以來，股價皆出現了10%以內的回調。

而除了共同關注到的公司以外，明星私募也有各自的“心頭好”，例如淡水泉投資就在10月29日到11月5日這8天的時間內，4次對華陽集團進行了調研。華陽集團是汽車電裝、光電、通訊部件為主導的公司，前三季度實現了8931萬元的收入，同比增加了32.83%。此外，公司在10月中旬開始時與百度自動駕駛合作。

公司在今年三季度開始，就迎來了明星公募和私募的入局，博時產業新趨勢、寶盈人工智能主題、上海少數派投資管理等都位列其中。或許是機構資本的推動，10月迄今，公司股價也走出了一波凌厲的上漲趨勢，截至11月18日收盤，四季度以來，公司股價的漲幅已經達到了52.19%。

雖然不同於淡水泉8天4次調研華陽集團，高毅資產只參與了一次對華陽集團的調研，而且對其他上市公司也沒有短期內高頻的調研。不過記者發現，在調研人員的名單中，公司的明星人物馮柳卻現身了海康威視的調研名單。而海康威視也正是馮柳三季度持股市值達百億的公司。

而馮柳等人關注到了大型科技公司進入對於安防行業的影響等問題。關於這一問題，海康威視表示：在過去幾年，我們作為傳統安防行業的龍頭，曾經下過一次結論是説大量的尾部廠商會退出，這個市場會進一步的集中，目前來看這個趨勢仍然還是存在的。安防的競爭進一步加劇，一些小的品牌或是一些以組裝為主的廠商，他們的空間相對來説越來越少了，因為品牌廠商會將一些低端低價，性價比相對高的產品進一步下探。