基於市場預期新業務虧損或擴大拖累，綜合6間券商預測，美團今年第三季非國際財務報告準則經調整溢利料介乎7.85億至30.93億元人民幣，較2019年同期19.42億人民幣，按年跌59.6%至增加59.3%，中位數為14.92億元人民幣，按年跌23.2%。而本網綜合14間券商預測，美團今年第三季收入料介乎330.86億至348億元人民幣，較2019年同期274.93億元人民幣，按年增加20.3%至增加26.5%，中位數為344.57億元人民幣，按年增加25.3%。

中國市場監督管理總局早前公布平台經濟領域反壟斷指南，美團外賣業務備受關注，投資者將注視美團管理層的最新指引。摩根大通本月中曾指，有關指南對電商平台領導者如美團的影響較大，有可能會因財務影響而改變其運營策略，至於實際影響則要取決於相關規則的執行。

【料收入強勁 關注新業務】

海通國際預計美團第三季溢利按年跌68%至4.26億元人民幣，估計非國際財務報告準則溢利按年跌43.8%至10.92億元人民幣，料銷售及營銷開支按年升17%至65.93億人民幣、研發開支則按年升40%至29.94億人民幣。該行估計美團第三季收入按年升21%至332.67億元人民幣，當中餐飲外賣收入按年升29%至201.22億元人民幣。該行預計美團外賣訂單將繼續復甦，隨著更多低端餐廳復業，每訂單均值將逐季下跌。該行料美團為鼓勵消費，將推出更多補貼。到店及酒店業務亦將恢復，新業務中的雜貨業務將貢獻收入增長，但新業務虧損料擴大至24億元人民幣。

摩根士丹利估計，美團今年第三季溢利僅錄1.1億元人民幣，按年跌91.7%(按季跌95%)，估計公司上季收入升24%、其中餐飲外賣收入按年升32%，但營運支出亦按年升20%，其中研發支出年升24%，令EBIT按年跌84%。大摩指美團過去更多地透過獨家要求佔領更高市佔，反壟斷措施一旦落實將影響美團向商戶收取的佣金。但美團已轉向集中推廣外賣會員計劃，以刺激用戶及增加訂單頻率，最新行業發展將緩解外界對反壟斷規定的疑慮。花旗認為，基於美團與食肆過往的協議，反壟斷措施有關強制獨家的限制將短暫不利美團。但該行認為，在佣金比率更具透明度下，美團仍能透過經營效益及有效執行保持外賣市場市佔。

交銀國際料美團今年第三季收入347億人民幣按年升26.3%(按季升40%)，料其中外賣、到店酒旅、新業務分別按年各升30%、3%及41%，料毛利率31.5%。該行指美團買菜第三季度加大補貼，月活用戶近100萬人民幣，社區團購相關業務布局長期對外賣及非餐配送業務導流，但短期對利潤有負面作用。

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本網綜合4間券商預測，美團今年第三季溢利料介乎虧損7.44億至錄溢利4.26億元人民幣，對比2019年第三季溢利13.33億元人民幣，按年盈轉虧至溢利按年下跌68%，中位數為虧損3,300萬人民幣，按年盈轉虧。

券商│今年第三季溢利預測(人民幣)│按年變幅

海通國際│4.26億元│-68%

摩根士丹利│1.1億元│-91.7%

建銀國際│虧損1.76億元│盈轉虧

交銀國際│虧損7.44億元│盈轉虧

按美團2019年第三季溢利13.33億元人民幣計算。

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綜合7間券商預測，美團今年第三季非國際財務報告準則經調整溢利料介乎4.91億至30.93億元人民幣，較2019年同期19.42億人民幣，按年跌74.7%至增加59.3%，中位數為10.92億元人民幣，按年跌43.8%。

券商│今年第三季非國際財務報告準則經調整溢利預測(人民幣)│按年變幅

中銀國際│30.93億元│+59.3%

瑞銀│20.71億元│+6.6%

高盛│18.92億元│-2.6%

海通國際│10.92億元│-43.8%

瑞信│10億元│-48.5%

建銀國際│7.85億元│-59.6%

交銀國際│4.91億元│-74.7%

按美團2019年第三季非國際財務報告準則經調整溢利19.42億元人民幣計算。

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本網綜合14間券商預測，美團今年第三季收入料介乎330.86億至348億元人民幣，較2019年同期274.93億元人民幣，按年增加20.3%至增加26.5%，中位數為344.57億元人民幣，按年增加25.3%。

券商│今年第三季收入預測(人民幣)│按年變幅

瑞信│348億元│+26.5%

交銀國際│347.26億元│+26.3%

高盛│346.74億元│+26.1%

瑞銀│346.71億元│+26.1%

花旗│345.4億元│+25.6%

建銀國際│344.83億元│+25.4%

大和│344.74億元│+25.4%

國信証券│344.4億元│+25.3%

中信証券│344.3億元│+25.2%

工銀國際│342.65億元│+24.6%

摩根士丹利│342.14億元│+24.4%

野村│337.87億元│+22.9%

海通國際│332.67億元│+21%

中銀國際│330.86億元│+20.3%

按美團2019年第三季收入274.93億元人民幣計算。

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本網綜合13間券商預測，美團今年第三季旗下餐飲外賣收入料介乎198.6億至206.2億元人民幣，按年增加27.5%至增加32.4%，中位數為202.77億元人民幣，按年增加30.2%。

券商│今年第三季餐飲外賣收入預測(人民幣)│按年變幅

摩根士丹利│206.2億元│+32.4%

中信証券│205.3億元│+31.8%

高盛│204.31億元│+31.2%

大和│204.24億元│+31.1%

光大証券│203.95億元│+30.9%

建銀國際│203.74億元│+30.8%

交銀國際│202.77億元│+30.2%

瑞銀│202.67億元│+30.1%

花旗│202.09億元│+29.7%

海通國際│201.22億元│+29.2%

國信証券│200.13億元│+28.5%

野村│199.11億元│+27.8%

工銀國際│198.6億元│+27.5%

按美團2019年第三季餐飲外賣收入155.77億元人民幣計算。