对於首批应市的新产品，投资者有什麽要特别留意?

1) 追踪恒生科指期货走势

恒生科指轮证与广为市场熟悉的恒指牛熊证及窝轮的运作一样，由於发行商以相关期货作对冲，故恒生科指窝轮及牛熊证的即市价格走势，是反映恒生科指期货的变化。

还有一点要注意的是，与恒指牛熊证一样，当触发收回机制时，恒生科指牛熊证是根据指数现货价来计算的。投资者可简单记下此要点:「跳动跟期货，收回跟现货」，避免混淆。

2) 牛熊证收回风险

观察目前已发行的恒科牛熊证，首日登场的牛证收回价由6500点至7976点，熊证收回区选择则介乎8000点至9000点之间。当然相关产品可否於周一顺利应市，仍须视乎指数当日开市水平。

投资者选择牛熊证时，宜留意科指本身的走势相较恒指波动，科指3个月历史波幅约40%，远较同期恒指约17%水平为高，故其收回风险或相对较高。投资者宜因应风险承受能力，拣出合适收回价距离的牛熊证。

3) 牛熊证跳动敏感度

首批产品中，发行商推出了5000、10000及20000换股比率的科指牛熊证供投资者选择，三者有何分别? 如何影响牛熊证价格跳动呢? 以10000兑1的科指牛熊证为例，如指数每变动10点，理论上相关产品的理论变化为0.001元 ，不过现实上由於涉及发行商的对冲成本及相关财务费用，心水清的投资者或会发现市场上10000兑1的指数牛熊证未必是「10点跳1格」(假设价格为0.25元以下)。摩根大通网站便为其发行的产品提供了相关实用资讯，列出该指数牛熊证每个价位跳动所需的期指变化，投资者入场前可先到网站做功课。

4) 杠杆效应与恒指牛熊证有差别

部份买卖恒指牛熊证的投资者或倾向只以价格或实际杠杆作为拣证首要条件，如你也有这样的习惯，在拣选恒生科指牛熊证时要调节一下了。

举例说，如你惯性挑选一些价格约0.05元-0.06元的恒指牛熊证，换股比率为10000兑1，或者你很快便能换算出收回价与现价差距大概约500点，提供到大约35至45倍的实际杠杆。不过当同样条款代入恒生科指牛熊证时，虽然每股证价相同，但实际杠杆将会大大减低至少於20倍，这主要是在於恒指与恒生科指两个指数本身的点数差距所致，情况与国企指数牛熊证类近。

换转从杠杆角度出发的话，假设你平常倾向拣选约40倍实际杠杆的恒生指数牛熊证，当以同一偏好选取恒生科技指数牛熊证时，你便会发觉此类牛熊证的收回价与指数现货距离甚近 (差距或少於100点以内) ，收回风险自然明显增加。

5) 发行人窝轮定价—比较引伸波幅

如投资者选择以窝轮部署恒生科指上落，宜留意引伸波幅风险。正如上文提及，恒生科指的波动性相对恒指较高，引伸波幅的变化亦相应会较大，或有机会影响轮证表现。而由於恒生科指窝轮为新产品，发行商引伸波幅定价或会有参差，投资者拣出行使价、年期及换股比率条款接近的窝轮後，可再细心「价格」，拣出引伸波幅相对较低的产品，以得到较佳的杠杆效应。

不过，引伸波幅相对较低只是选择轮证的其中一个条件，因为除了「较平」之外，更加重要的是发行商能否维持引伸波幅稳定，同时亦需观察发行商的买卖差价及流通量。

如投资者希望了解更多关於恒生科技指数及成份股的轮证资讯，可即上摩根大通网站jpmhkwarrants.com发掘适合你的产品。

摩根大通首批发行的恒生科指认股证及牛熊证:

编号│轮证名称│收回价│到期日(年-月-日)

57632│恒科牛│7,100│2021-02-25

57680│恒科牛│7,300│2021-03-30

57610│恒科牛│7,500│2021-03-30

57609│恒科牛│7,700│2021-03-30

57613│恒科牛│7,900│2021-03-30

57621│恒科熊│8,000│2021-03-30

57604│恒科熊│8,200│2021-03-30

57664│恒科熊│8,400│2021-02-25

57679│恒科熊│8,600│2021-02-25

57627│恒科熊│8,800│2021-02-25

编号│轮证名称│行使价│实际杠杆(倍)*│到期日(年-月-日)

18532│恒科购│8,200│4.68│2021-05-28

18534│恒科购│8,600│4.32│2021-05-28

18533│恒科购│8,800│4.2│2021-06-29

18529│恒科沽│7,700│3.57│2021-05-28

18536│恒科沽│7,400│3.18│2021-05-28

18530│恒科沽│7,200│2.96│2021-06-29

*实际杠杆按发行日计算，详情请参阅上市文件

摩根大通亚洲上市衍生产品销售部

无抵押结构性产品

本资料所述之结构性产品并无抵押品。如发行人及担保人无力偿债或违约，投资者可能无法收回部份或全部应收款项。笔者为香港证监会持牌人，并未持有上述证券。本资料由摩根大通证券（亚太）有限公司（「摩根大通」）编制，仅供参考用途，并不构成任何要约、建议、提呈出售或招揽购买任何上述产品，亦并不构成摩根大通或其联属公司进行任何交易之承诺。过往表现并不代表将来的表现，摩根大通不保证未来事件或表现将与上述任何意见或预测一致。认股证、牛熊证及界内证乃无抵押之结构性产品。结构性产品之价格可急升也可急跌，投资者或会损失所有投资。可赎回牛熊证备有强制赎回机制而可能被提早终止，届时 (i) N 类牛熊证投资者将不获发任何金额；(ii) R类牛熊证之剩余价格可能为零。界内证自2019年7月起新推出市场，并无在联交所上市的类似产品可供比较。摩根大通并非投资者的顾问或信托人，亦不会负责决定投资该金融工具是否合法或适合任何准买家。投资者应为自己作风险评估，并在需要时谘询专业意见。投资者应详阅有关上市文件中之条款、风险因素及其他资料，并了解结构性产品之特性及愿意承担所涉风险，否则切勿投资上述产品。结构性产品於第二市场的流通量是无法预料的。J.P. Morgan Broking (Hong Kong) Limited为认股权证、界内证、牛熊证及/或交易期权的庄家及流通量提供者亦可能为上述结构性产品的唯一流通量提供者。摩根大通或其联属公司可能作为交易所买卖基金的参与证券商或庄家，并可能於交易所买卖基金的股份中拥有重大权益，导致就结构性产品相关的交易所买卖基金潜在利益冲突。摩根大通或其联属公司可能涉及其他财务、投资及专业活动该等活动可能引发有关结构性产品的利益或利益冲突。本资料所载的资讯及数据乃取自相信为可靠的来源而真诚地编制。摩根大通及其联属公司或代理人并无核查有关资料，亦不保证有关资讯、数据或分析的准确性、合理程度或完整性。任何资讯服务提供者或第三方概不保证数据的计算结果，而有关计算结果可能并不完整。如有错误以致有任何亏损或损失，摩根大通概不承担任何责任。任何人士均不得以此等资料作为向摩根大通提出任何申索或诉讼之根据。摩根大通及其联属公司并无批准或委任任何代理机构或个人於中国内地代理发行人在香港发行的结构性产品及服务。~

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