11月16日，“格隆匯·大中華區最佳上市公司·2020”評選結果揭曉。

據主辦方介紹，本次評選覆蓋香港證券交易所、上海證券交易所、深圳證券交易所，以及美股市場掛牌上市的全部中國上市公司，並採取“網絡投票+專家評審團審議+大數據分析”綜合評選的方式，從價值、成長、創新、社會責任、品牌影響力等維度，客觀、全面的評選年度最佳上市公司。

結果顯示，“中國羽皇”波司登（3998.HK）因過去多年所體現出的社會責任，塑造出的健康發展品牌形象，取得了廣大消費者和各界專家的信任，從中一舉斬獲“年度最具社會責任獎”。

同時，除積極的社會意義外，歷來獲此殊榮的企業都是優秀的行業龍頭，企業的內在投資價值亦不可忽視。近年以來，波司登聚焦主航道發展的戰略持續見效，加速駛入快車道，今年雙11期間，波司登亦再現優異表現，蟬聯中國服飾品牌銷售第一名及品牌服飾行業銷售第二名。

一、社會責任的忠實踐行者，為可持續發展注入驅動力

談社會責任，決心、大局觀和能力缺一不可。波司登董事局主席高德康曾坦言，“企業小的時候是自己的，壯大之後它是屬於社會的。作為波司登掌門人，責任感可能不只是基業長青，還要積極履行社會責任，努力多解決就業、提高納税，帶動上下游產業良性發展”。

而波司登在企業很小的時候，就已經將責任意識融入自己的血脈。過程之中，波司登為家鄉建設現代化新農村；為汶川地震捐資捐物8300多萬元；由高德康先生個人出資5000萬元，成立直屬國家民政部管理的波司登公益基金會，開展從賑災救援到希望小學、希望醫院，從革命老區到春蕾女童、孤寡老人、環衞工人等等公益活動。

今年疫情爆發時，波司登則第一時間發起業內最大的一筆捐贈公益活動，面向全國抗疫一線工作人員捐贈了15萬件、總價值超3億元的高品質羽絨服。所有物資採取“直接聯繫、直送一線”的方式，在全國大面積斷崖式降温背景下，及時為抗疫一線工作人員送去温暖，為打贏疫情防控阻擊戰發揮積極作用。同時，波司登自2月6日起生產防護服，產能達到1500件/日，全部由政府統一調配，廣泛用於高速道口執勤以及其他特殊行業的疫情防控工作中。

迄今為止，波司登已累計向社會捐款捐物超12億元，惠及全國28個省、58個地級市、102個縣，86.58萬貧困羣眾，兩次獲得“中華慈善獎”。

中信證券研報則顯示：“通過觀察微博、抖音等社交平台，消費者對於波司登勇於承擔社會責任、大力支援抗疫一線的舉動普遍讚許，提升了消費者心目中的品牌認可度，也進一步將“波司登”和“國牌”的定位緊密相連。

進一步來講，積極踐行社會責任也是波司登ESG（環境、社會和公司治理）理念和實踐中的一部分。

除上述外，波司登還建設了智能智造生產基地，踐行綠色生產；通過EHS管理手冊，監管生產；並將工作落實在具體責任部門、崗位的KPI管理中，高度重視利益相關方的參與。一些列實際行動下，波司登的社會責任治理水平和履責績效得以不斷提升。

越來越多的案例表明，企業對於社會、消費者及企業員工的履責能力，即ESG能力，成為促進企業可持續發展的內在驅動力，在更長遠的品牌塑造和社會、經濟價值創造中，發揮越來越重要的作用。

目前，我國ESG的實踐還處於初期階段。波司登作為行業領軍者再次敢為人先，為推動ESG基礎制度建設和主流化貢獻出一份力量，也順勢為企業自身注入了更可持續的驅動力。

二、雙11蟬聯中國服飾品牌銷售榜TOP1，全年業績高成長可待

具化而言，以近日收官的雙11大促為例,波司登再次交上喜報。

官方數據顯示，雙11期間，波司登集團羽絨服業務的線上零售金額，同比增長超35%。其中，波司登品牌早在第一波預售期首小時內，即登上本土服飾類男裝、女裝排行榜的首位，雙11期內全渠道零售額突破15億元，蟬聯中國服飾品牌銷售第一名及品牌服飾行業銷售第二名。

靚麗的電商數據背後，線上品牌的核心競爭邏輯始終圍繞人羣與貨品的精準觸達、超級匹配，波司登今年的“爆火”，也得益於其在這兩個維度的深入發力。

人羣的維度，波司登充分利用、享受了直播帶來的紅利，今年雙11再次聯手李佳琦，於10月20日、11月2日兩度進入李佳琦直播間，並啟用了虛擬主播，真正實現每天24小時不間斷直播，服務不同時間段、不同年齡段的人羣，讓多元化的產品線更直接地觸達消費者，促使購買率大大提高。淘寶直播數據顯示，天貓“雙11”節點中，商家自播銷售額佔比超六成，波司登位列天貓全服飾行業商家自播排名榜第一名。

與此同時，波司登簽約了楊冪、陳偉霆等“時尚屬性”較強的明星代言品牌，進行網絡推廣，在基礎上給波司登的聲量和銷量帶來更強力的保證，引入巨大的流量。

貨品的維度，波司登開啟品牌升級戰略後漸漸撕掉了舊標籤，其從年輕一代的審美着力，加強品牌產品的設計、配色及格調，同步推出IP聯名等等，使羽絨服的層次感更加豐富且風格獨特，不斷趨於年輕化、中高檔化和時尚化，逐步成為現代消費者所需要的羽絨服。

更值得一提的是，就在雙11前夕，10月28日，波司登再次攜手愛馬仕黃金時代締造者高緹耶，在上海世博中心發佈“新一代羽絨服”系列。該系列打破傳統絎線羽絨服的製作工藝和設計思維，同時延續波司登和高緹耶的創新理念，打造出集高定設計、時尚實穿、專業工藝於一身的羽絨服系列，推出的新品包括：陳偉霆同款的藝術雪花圖案，楊冪同款的巴黎雪夜系列，以及復古的大皇宮系列和經典海軍系列等等。

反應到整體表現中，於本財年截至11月11日，波司登集團品牌羽絨服業務的累計線上零售金額，較上年同期錄得超45%的增長。其中，波司登品牌的累計線上零售金額，較上年同期錄得超35%的增長。

波司登本財年在線業務拓展尤其明顯，銷售呈現出高速增長的態勢，疊加近期旺季銷售行情預期，全年業績高增長的確定性進一步加強。

三、新發展格局加速形成+主力人羣迭代，波司登品牌持續崛起正當時

此外，站在更長的時間維度，更宏觀的層面來看，波司登的中長期價值依然值得期待。

一方面，以國內大循環為主體、國內外雙循環相互促進的新發展格局正在加速形成。“十三五”以來，超大規模的市場逐步成為我國經濟發展新的比較優勢。基礎之上，“十四五”規劃明確提出“堅持擴大內需的戰略基點，加快培育完整內需體系；暢通國內循環和國際循環，完善國內國際雙循環的聯動和相互促進機制”等重要觀點。簡單來講，在上述新發展格局下，國貨品牌的崛起成為必然之勢。

看回今年雙11電商的整體表現，數據顯示，11月1日至11日0點30分，2020年天貓雙11實時成交額為3723億元，共吸引超8億消費者，超7675萬海外華人消費者、25萬個品牌、500萬商家共同參與。其中，家電3C行業成交額破億品牌名單中超80%為國內品牌；11月1日至11月11日0點9分，京東雙11全球熱愛季累計下單金額突破2000億元，平台銷售過億的品牌中有81%為國內品牌。

各大電商亮眼的數據顯露出強勁的國內市場動能，可見經濟循環已經發力。以波司登為代表的標杆型國貨品牌已與國內消費者形成深度信任，並擁有對消費者喜好的認知力及本地化垂直供應鏈的整合能力，勢必將在這種趨勢中進一步贏得國內消費者的信賴，進而分享高成長、高價值的市場。

另一方面，消費主力人羣逐漸轉為Z世代及千禧一代。中國是世界上Z世代及千禧一代人口最多的國家之一，灼識諮詢（CIC）數據顯示，截至2019年底，中國分別擁有約1.71億的Z世代和約2.3億的千禧一代。

而這類人羣是新興社交媒體的主要用户，消費理念為“喜歡即正義，存在即合理”，更願意接受自己所認同的KOL的種草和推薦。且更為重要的是，這類人羣與前幾代人相比對國貨有更多好感，在近幾年興起的“國潮”中起到重要的推動作用。這種消費主力人羣的消費觀念轉變，極大程度上地給了國貨品牌持續向上躍升的機會和空間。

波司登來講，上文已提到其從年輕一代的審美着力，走上品牌年輕化的道路，得到越來越多年輕人的喜愛。截至2019/20財年末，波司登擁有超1500萬的會員，超500萬的公眾號粉絲，其中30歲以下的年輕消費者佔比達到16.3%，且這一比例目前還在持續提高，未來或有望持續提高其目標人羣的數量及質量。

種種驅動力的疊加之下，波司登在中長期維度或將持續崛起，不斷打開成長天花板。這一發展趨勢，值得投資者長期關注。