作者：陳雨康

來源：上海證券報

豬價跌到了什麼程度？

國家統計局11月10日最新公佈的數據顯示，豬肉價格年內首次出現環比、同比“雙降”。10月份，豬肉價格環比下降7.0%，降幅比上月擴大5.4個百分點；同比下降2.8%，是連續上漲19個月後的首次同比下跌。這意味着，豬肉價格已經低於去年同期水平。

豬價跌得有多兇？一張走勢圖可以看出：

數據來源：萬得、農業農村部

從農業農村部公開的豬肉平均批發價可以看出，豬價已經跌到了年內最低水平。

豬價下跌，對投資者而言一定是利空嗎？

實際上，豬價下跌的原因在於前期投放的生豬產能集中釋放，而需求又難以消化如此大的供應量，導致豬價趨於弱勢。這背後，是生豬產能的大規模增加。

隨着各地生豬養殖項目陸續投產，生豬產能的增長空間巨大，這將為飼料、動物疫苗等行業提供巨大的消費市場。

業內人士認為，飼料、動物疫苗等行業或將成為“超級豬週期”的“後周期”最大受益方。

生豬產能復甦超預期

飼料行業迎巨大需求

去年以來，穩定生豬生產、擴大豬肉供應成為了各地工作的一大要點。經過一年多的努力，目前全國生豬穩產保供成果可以説是超出預期。

農業農村部總經濟師、發展規劃司司長魏百剛在10月下旬的發佈會上表示，前三季度，國內新建投產1.25萬個規模養豬場，復養了1.34萬個空欄的規模養殖場。到9月底，全國生豬存欄達到3.7億頭，恢復到2017年末的84%，能繁母豬存欄達到3822萬頭，恢復到2017年末的86%。

生豬產能恢復超預期，也從飼料產量加速中得到印證。根據中國飼料工業協會公佈的數據，9月份，國內飼料總產量2440萬噸，環比增長6.2%，同比增長18.1%。其中，9月豬飼料產量861萬噸，環比增長14.8%，同比增長53.7%，連續4個月同比增長。

根據混沌天成期貨最新調研報告，目前，廣西地區豬飼料使用量已恢復到正常水平的60%至75%。總體來看，豬飼料需求仍將在2021年快速增加，要恢復到正常水平還有30%至50%的空間。

“較高的養殖利潤刺激生豬產能恢復，預計到明年5月份，能繁母豬存欄量在數量上恢復到正常水平。生豬對飼料的需求也會逐漸增多，預估2022年5月比2019年10月生豬飼料需求增加44%。”混沌天成期貨認為。

飼料企業業績向好

萬得提供的數據顯示，今年前三季度，10家飼料上市公司中有8家實現了歸母淨利潤同比增長。

數據來源：萬得

飼料龍頭股海大集團前三季度實現歸母淨利潤逾20億元，同比增幅超過46%。

海大集團表示，公司前三季度豬飼料銷量同比增長9%，其中，第三季度銷量同比增長超80%，隨着生豬存欄的恢復，豬飼料需求恢復明顯。

生豬養殖、飼料生產一體化的金新農前三季度實現歸母淨利潤3.25億元，同比增幅超過830%。

金新農董祕、副總經理翟衞兵表示，公司前三季度實現飼料銷售43.32萬噸，今年6月以來飼料銷量環比、同比均逐月增加，飼料結構進一步優先。前三季度，公司飼料業務實現利潤3500萬元，貢獻歸母淨利潤3300萬元。

從事生物農牧原料藥、功能性飼料添加劑的溢多利前三季度實現歸母淨利潤1.23億元，同比增幅超過47%。

溢多利方面表示，前三季度，公司聚焦飼料緊緻抗生素後的新增替抗市場機遇，生豬存欄復甦後的飼用酶製劑需求提升。功能性飼料添加劑收入佔比約9%，同比增長76%。

東興證券認為，下半年，養殖户補欄積極性提升，下游豬飼料需求向好，未來幾個季度內，飼料銷量有望保持高增長，特別是前端料和高端料需求將持續釋放。

海通證券認為，飼料不同品類的增速正在分化，生豬飼料業務佔比較高的企業業績持續釋放。其中，豬飼料銷量高增，大型上市飼料企業憑藉全方位競爭優勢提升市場份額，盈利持續釋放。