專注醫藥消費投資的高瓴資本又出現在資本市場了！

11月9日晚，A股上市公司人福醫藥發佈公告稱：其全資子公司RFSW Investment Pte. Ltd.（下稱人福新加坡）擬轉讓其持有的LifeStyles Healthcare Pte. Ltd.（下稱樂福集團）40%股權，轉讓價格為2億美元。交易完成後，人福新加坡仍持有樂福思集團20%股權，樂福思集團不再納入公司合併報表範圍。

接盤對象包括LFSY Holdings、博裕資本、松柏投資等。其中LFSY Holdings控股股東的資金來源於高瓴資本管理的美元基金。值得一提的是，本次交易將為人福醫藥帶來人民幣約4億元的投資收益。

來源：公司公告

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樂福思是何方神聖？

根據資料顯示，樂福思集團是人福醫藥2017年海外收購的資產。人福新加坡是人福醫藥為收購全球隔絕性衞生防護用品企業AnsellLtd.的全球兩性健康業務，於2017年5月在新加坡註冊設立的全資子公司，主要資產為樂福思集團60%股權，另一家中信資本持有樂福思集團40%股權。

主要從事的是兩性健康業務，目前在中國、美國、日本、澳洲、巴西、泰國等60多個國家運營Lifestyles、Jissbon（傑士邦）、ZERO、Manix、Unimil、Blowtex、SKYN等知名安全套品牌，並設有研發中心，與生產基地配合，專注於研發生產兩性健康產品。

這家公司最為知名的產品便是安全套Jissbon（傑士邦）系列，目前，傑士邦在中國安全套市場的佔有率始終處於前列，與杜蕾斯、岡本併為“三巨頭”。

根據市場調查公司Transparency Market Research去年發佈的報告顯示，到2024年，中國安全套市場規模將在2015年的基礎上增長兩倍至50億美元。

在2001年由人福醫藥等創立，屬於“國產品牌”，當時運營主體由人福醫藥控制。2006年2月，人福醫藥以1.37億元將“傑士邦”70%的股權轉讓給Ansell。在那時，“傑士邦”淨資產僅僅約6018.79萬元，年度盈利在3000萬元左右。

在2009年8月，人福醫藥又以2511.70萬元將持有的“傑士邦”5%的股權出售給了PDIPL（Ansell實際控制）。到2017年時，Ansell通過PDIPL和鄧祿普合計持有“傑士邦”90%股權，人福醫藥則和王學海分別持股5%。

但是後來人福醫藥又把“傑士邦”接回來，在2017年5月，人福宣佈與中信資本以下簡稱CITIC共同收購Ansell所持“傑士邦”90%股權。其中，人福醫藥以1.2億美元收購“傑士邦”54%股權（2017年10月完成交易）。

但是僅僅過了三年， 人福醫卻又將其賣掉。值得一提的是，樂福思這家公司還是比較賺錢的。

根據財務數據顯示，截至2019年12月31日，樂福思集團資產總額為51.92億元，負債總額為23.73億元，2019年營業收入19.28億元，淨利潤4630.75萬元。2020年1~9月營業收入13.69億元，淨利潤5872.62萬元。

按照交易方案，樂福思集團40%股權的轉讓價格為2億美元，按上述交易價格折算，樂福思集團企業價值相對於EBITDA的倍數約為14倍。人福醫藥自身保留20%股權，同時在今年投資收益4億元。

作為一家老牌上市公司，人福醫藥原名人福科技，成立於1993年，在1997年便登錄資本市場，在這幾十年時間當中人福的業務範圍涉及房地產、金融、安全套、血液製品、麻醉藥等各個行業。

2010年開始逐步剝離資產，主要是非醫藥的業務，聚焦主線，近5年實現收入複合增長率21%，近3年收入複合增長率18.8%。此次交易，人福醫藥稱，現階段，公司已明確圍繞麻醉藥品、精神藥品、激素藥品、天然藥物等產品線，發展公司核心業務，進一步提升公司核心競爭能力。

人福醫藥的麻醉類藥物主要集中在宜昌人福，根據中國麻醉藥品協會的統計，宜昌人福的麻醉藥品最近3年國內市場佔有率達 到60%，為行業的龍頭企業，芬太尼類別的藥物銷售規模市場領先。

宜昌人福的精麻產品以麻醉和二類精神藥品為主，歷史的收入主要依靠瑞芬太尼、舒芬太尼兩個品種的增長，兩個品種的樣本醫院合計銷售額從2012年的3.5個億提 升到2019年的超過10個億銷售額。

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高瓴入局，瞄準IPO

再來看此次接盤方，均是在醫療領域鼎鼎有名的機構，這其中最知名的便是高瓴資本。

LFSY Holdings控股股東的資金來源於高瓴資本管理的美元基金。CareCapital資金來源於松柏投資管理的投資資金，松柏投資是以消費醫療特別是口腔醫療產業為主要投資方向的投資和運營平台。AutumnAppaloosa是博裕資本集團的控股子公司。博裕資本集團成立於2011年，主要從事基金投資管理及顧問業務。

此次資產包出售，很大一部分是作為一個海外資本的上市動作。而樂福思集團被傳海外上市，在2017年便有傳聞，當時人福高層透露“未來海外上市的主體包括傑士邦在內的此次收購的全球兩性健康業務，在相對獨立的時候，將推向資本市場，“在哪裏合適，還需要與投行一起論證。”並未透露具體的上市地點。

根據2018年年報顯示，公司依託樂福思集團的全球營銷體系和銷售渠道，整合公司兩性健康板塊資源並進行全球業務拓展。同時公司將擇機啟動相關資產的海外上市工作，着力打造公司的海外資本平台。

高瓴資本創始人兼首席執行官張磊公開表示，“我們是堅定地重倉大健康、大醫療。”最新數據顯示，在全球大健康產業，高瓴已投資近200家企業，總投資金額超過1500億元。

此次高瓴入局人福“傑士邦”，大概率便是開啟人福醫藥海外資產的上市之路，而高瓴作為投資者，也會給資產包帶來加分。