美國大選結果逐漸清晰，拜登後來居上，距離當選僅一步之遙

若拜登贏得大選將利好：可替代能源股、基建股、小盤股、出口主導企業、大麻股

可替代能源股：拜登在競選中提出了“綠色能源革命”計劃，這意味着一旦他上臺，將支持清潔能源產業。在拜登和民主黨在民調中領先之際，綠色能源板塊已經提前兌現這一預期，猛漲了一段時間了。從9月到10月中旬，景順太陽能ETF已經上漲40%，不過最近有所回調。

基建股：德意志銀行在近期的報告中指出，如果出現“藍色浪潮”，民主黨將通過大規模基建來刺激美國經濟重啓。摩根大通將Vulcan Materials、Jacobs Engineering Group和Caterpillar列爲其"拜登概念股"中的基礎設施股。

小盤股：分析人士認爲，民主黨如果贏得大選，將推出大規模新冠病毒救濟方案，以刺激經濟恢復。這一套方案將尤其利好小盤股，並將推動資金向價值型股票轉換。

出口主導企業：如果拜登上臺，預計將一定程度緩和中美貿易的緊張局勢。哥倫比亞天利投資（Threadneedle Investments）分析師表示：“中美貿易關係好轉，將有助於美國出口，尤其利好很多美國原材料企業，包括農產品和穀物出口商。”

大麻股：拜登的競選夥伴哈裏斯（Kamala Harris）曾表示，在拜登當選總統後，將在聯邦層面推動大麻合法化。近段時間，這一預期已經提振大麻股走強。

大選即將落定，全球市場風險偏好回升，重要股指悉數上漲，近4日，VIX指數下跌21.3%，美國股市道瓊斯指數和納斯達克指數分別上漲4.5%、3.6%，新興市場滬深300、創業板指、恆生指數上漲4%、5%、6.3%、。全球風險偏好回升，外資同時迴流A股，近4日外資累計流入合計174億元，消費板塊中的汽車（10.8%）、家電（9.2%）領跑全市場。

後續市場謹防特朗普困獸之鬥：重新計票、上訴高院、拒絕認輸等行爲。隨着搖擺州選情告急，特朗普一度推特提前宣稱獲勝，質疑郵寄選票舞弊。目前其競選團隊已經要求差距較小的威斯康星重計選票，不排除未來上訴高院，重演2000年戈爾與小布什爭議。若大選最終告負，特朗普仍然可能拒絕退出白宮、甚至對外採取意料之外的行爲。美國大選的後續演繹值得觀察。　　

拜登執政方略浮出水面，全球經濟復甦預期更加強烈。經濟政策方面，拜登主張大規模基建刺激經濟計劃，縮小貧富差距和社會分配不公現象，逆轉爲企業和富人減稅的政策方向，貨幣政策可能不會過快收緊。

產業政策方面，拜登偏好扶持新能源、科技、教育等領域，但反對大型科技企業壟斷，傾向於維持對金融企業的分業監管。　　

對外政策方面，拜登可能帶領美國重新加入國際組織，對華政策可能迴歸“老路”，一方面繼續享受中國帶來的全球化紅利，另一方面加強對於中國科技領域的定點精準打擊。對華關稅或將作爲談判的重要籌碼，並最終免除。　　

社會政策方面，拜登主張對疫情治理採取更加積極的態度，修復國內矛盾鴻溝。　　

基於目前大選結果，對於全球和中國資本市場而言：　　

全球經濟復甦的預期更加強烈。疫情防控、基建計劃、減免對華關稅可能加快海外經濟復甦態勢、延長復甦長度，有利於全球價值股重估和週期出口鏈條。　　

全球科技行業影響分化。美國科技龍頭可能受反壟斷影響，“美國領先”政策可能加大對中國科技領域壓力，但新能源等領域或將得到扶持，相關板塊受益。　　

中國以我爲主，從養精蓄銳到蓄勢待發。當前美國大選幾近落定、巨型IPO暫停上市，全球市場風險偏好有所提升。若海外不確定性進一步消除，拜登組建執政班底、對華政策進入空窗期，全球復甦背景下A股向好局面更加確定。　　

中長期維度上，中國繼續以我爲主，堅持擴大內循環和內外循環共促、完善要素市場化改革，“十四五”規劃期間內，努力實現高端技術突破，進入創新型國家行列。建議關注：復甦服務業（航空等），優勢製造及出口鏈（新能源、家電輕工機械、工業金屬等），科技長主線（5G、半導體等）。　　

風險提示：美國大選結果意料外反轉，美國大選後特朗普超預期行爲