去年的科技行情，讓劉格崧一戰成名，收益率121.69%，成為2019公募冠軍誕生，為廣發基金劉格菘管理的廣發雙擎升級。在今年，科技股震盪行情之下，劉格崧執掌的基金也是隨着三季度報浮現出來，從其持倉來看，劉格崧中意的情人已經換成新能源。

1、劉格菘頂格重倉隆基股份

根據披露的信息來看，劉格菘管理的多隻基金在三季度重點配置了新能源、雲計算、半導體、醫藥等成長行業，其中最引人注目的是對新能源產業鏈的加倉。其管理的廣發科技先鋒、廣發雙擎升級、廣發小盤成長、廣發創新升級均頂格配置了隆基股份—在三季度末分別持有3207.88萬股、2747.65萬股、2165.67萬股、2001.81萬股，佔基金淨值比例均達到了10%。

以其代表的廣發雙擎升級A來看。

廣發雙擎升級A資金規模在195.09億元，屬於混合型基金，投資風格以大盤成長風格型為主。這隻基金是近兩年開始發力，今年以來實現收益55.71%，兩年來實現239.28%，年化回報83.44%，在681只同業基金中排在第二位置。其淨值也是大幅度跑贏滬深300指數，截至目前淨值為3.2279。

劉格菘在今年中報開始把光伏列入重倉標的，以廣發雙擎升級A重倉股來看，2020年一季度其持倉主要以醫藥和科技為主，到了二季度，隆基股份成為了其第二大重倉股，持倉市值大概在12.25億元。到了三季度報，光伏兩大龍頭隆基股份和通威股份位列第一和第三大重倉股，二者合計持有市值達到36.08億元。其中隆基股份佔淨值比在10%。

今年新能源可以説完全複製了去年的科技行情，隆基股份、通威股份和錦浪科技等等，均是走出翻倍行情，隆基股份漲幅188.67%，通威股份漲幅134.60%。wind光伏指數今年以來累計漲幅達到54.87%，可以説是僅次於醫藥行情的存在。

去年的科技，今年的光伏，讓劉格菘收穫頗豐，而在其他股票的配置上，劉格菘執掌的的基金，廣發科技先鋒京東方A、高德紅外、易華錄三季度新進前十大重倉股，長春高新、紫光股份退出前十大重倉股。

通威股份、京東方A、兆易創新新進入廣發雙擎升級前十大重倉股，長春高新、恆瑞醫藥、用友網絡退出前十大重倉股；隆基股份、高德紅外、吉宏股份新進入廣發中小盤成長前十大重倉股，泰格醫藥、衞寧健康、中環股份退出前十大重倉股。

不過，儘管大部分配置股都取得了不錯的收益，但是重倉股之一的聖邦股份在第三季度表現萎靡，甚至因為

總的來講就是減倉今年前三季度重倉的醫藥和一部分科技，畢竟這些行業連續的抱團推高股價而致泡沫。

去年的科技，今年的醫藥光伏，讓劉格菘的基金收穫頗豐，淨值大幅度上漲。對於投資選股和後市，劉格崧也有自己的看法。

2、尋找拐點公司

對於選股，劉格菘表示：

“一是選對方向，二是持倉集中，我在管理基金組合時，會動態調整效率資產和核心資產的配置比例。一是看性價比，二是看市場所處階段。如果我們判斷未來市場總體處於底部水平，未來的風險偏好可能會提升，效率資產的估值處於比較好的階段，又在利潤爆發的前期，效率資產配置的比例會高一些。如果效率資產沒有很好的投資機會，核心資產回調比較多，階段性會把核心資產多配一些。組合的調整基本上就是在效率資產和核心資產的輪換裏面去完成。”

與此同時，自上而下的投資邏輯勝面比較大。宏觀層面沒有大的分歧，結論是清晰的，就是什麼時候來。中觀層面比較難，就是產業趨勢。這也是結構調整帶來的機會。在結構調整的背景下，一旦行業迎來供需轉換風口，就會帶來一波超預期收益，而品種純正的龍頭企業會獲得超過平均水平的收益 。

在看好的行業方向挑選公司時，劉格菘表示，不一定是選細分龍頭，要看龍頭公司的界定。

“挑選的重倉股，必須是在產業格局變化中最受益的標的。如果龍頭業務比較雜，這一塊業務受益不大，可能會選一些更純正的標的。一般來説，最受益的都是龍頭，因為它過去的競爭格局、壁壘、地位決定了它能更好地承接和把握行業的需求變化。”

對於策略，劉格菘指出：最重要的要注重覆盤，因為在覆盤A股的歷史表現時，會發現很多Alpha的投資機會都來自於行業配置，而行業配置是基於產業趨勢變化帶來的盈利趨勢變化。“根據我過往的研究經驗，行業供需結構突然發生變化，會帶來行業配置的阿爾法。而這類行業往往也是市場中效率最高、認可度最高的資產”。