來源：新京報

3年前，中國人壽、騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創投、蘇寧易購等9家公司或機構參與了中國聯通的定增，使得中國聯通成功募集到超600億元資金用於發展5G組網技術驗證等項目。

如今，90多億股限售股迎來解禁期，然而，由於中國聯通近年來股價低迷，9大股東損失慘重，目前估算合計浮虧超過186億元。

不過，在今年三季報披露後，依然有多家券商給予中國聯通“買入”評級，其認為“公司經營情況企穩向好，持續推動業務策略調整，聚焦高質量用户策略取得顯著成效”“聚焦5G及創新業務，持續打造增長新引擎”……

持股三年，BAT等9名股東浮虧超186億元

11月2日，中國聯通有90.37億股限售股解禁，佔中國聯通目前總股本的29.14%。

2017年10月13日，中國聯通的定增計劃經中國證監會核准通過，於是，中國聯通採用非公開發行的方式，向中國人壽保險股份有限公司（簡稱“中國人壽”）、深圳市騰訊信達有限合夥企業（有限合夥）（簡稱“騰訊信達”）、寧波梅山保税港區百度鵬寰投資合夥企業（有限合夥）（簡稱“百度鵬寰”）、宿遷京東三弘企業管理中心（有限合夥）（簡稱“京東三弘”）、杭州阿里創業投資有限公司（簡稱“阿里創投”）、蘇寧雲商集團股份有限公司（2018年2月，其名稱變更為“蘇寧易購集團股份有限公司”，簡稱“蘇寧易購”）、深圳光啟互聯技術投資合夥企業（有限合夥）（簡稱“光啟互聯”）、深圳淮海方舟信息產業股權投資基金（有限合夥）（簡稱“淮海方舟”）和興全基金管理有限公司（簡稱“興全基金”）9名特定對象非公開發行人民幣普通股(A股)股票9037354292股，發行價格為人民幣6.83元/股。

定增完成後，中國聯通的總股本變為30233950687股。

根據2017年的定增公告可知，中國聯通募集資金淨額為人民幣61546069686.59元。

這610多億元，將以依法合規且取得聯通紅籌公司董事會或股東大會同意的方式投入聯通運營公司，最終由聯通運營公司用於“4G能力提升項目”、“5G組網技術驗證、相關業務使能及網絡試商用建設項目”和“創新業務建設項目”。

三年來，中國聯通的總股本已經發生了變化，截至今年9月底，中國聯通的總股本為31015595487股，其中有限售條件流通股9515684692股，無限售條件流通股21499910795股。

截至2020年10月30日收盤，中國聯通的股價為4.77元/股。

照此計算，持股三年，中國人壽、騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創投、蘇寧易購、光啟互聯、淮海方舟、興全基金9名特定對象目前合計浮虧超186億元。

11月2日和3日，中國聯通的股價一日下跌、一日上漲，截至11月3日收盤，中國聯通的股價為4.82元/股，總市值1494.95億元。

近年淨利逐年增長，三年累計分紅超41億元

股價下跌導致股東虧損，那麼，這三年，中國聯通的業績如何？

2017年至2019年，中國聯通的營業收入依次約為2748.29億元、2908.77億元、2905.15億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤依次約為4.26億元、40.81億元、49.82億元；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤依次約為9.93億元、50.27億元、51.98億元。

2017年，中國聯通全面深化實施聚焦戰略，以規模效益發展為主線，促發展、控成本、轉機制，經營模式轉型取得突出效果，混合所有制改革獲得實質性突破，經營業績實現根本好轉。

據瞭解，2018年，是中國聯通的混改元年，也是發展改革取得突出成效、公司面貌發生顯著改變的重要一年。

中國聯通稱：2018年，公司經營業績持續顯著改善。全年實現主營業務收入人民幣2637億元，同比增長5.9%，領先於行業平均3.0%的增幅；EBITDA達到人民幣852億元，同比增長4.3%；利潤總額達到人民幣121億元，歸屬於母公司淨利潤達到人民幣41億元，同比增長858%，盈利持續“V”型反彈。

到了2019年，中國聯通的業績增速有所放緩，公司也表示“2019年，受複雜的內外部發展環境影響，公司收入增長持續面臨壓力。”

截至2019年底，中國聯通擁有約3.2億移動出賬用户，其中4G用户約2.5億户，約8348萬固網寬帶用户及約5422萬本地電話用户。

民生證券分析師認為：2019年，中國聯通主營收入增長放緩，但產業互聯網收入表現亮眼，收入結構逐漸優化，逐步佈局IT智能、大數據和雲計算。

“2019年，中國聯通的移動服務收入同比下滑5.3%，拖累整體營收，主要原因為：移動用户市場逐漸飽和，公司移動用户數增長緩慢；ARPU值同比下降，從2018年的45.7元下降至40.4元，從5G情況來看，聯通目前發展的5G用户ARPU是81元，用户4G到5G的升級促使ARPU值約有10%+的上升；數據流量業務穩定，語音業務收入下降15%。公司固網業務較穩定，同比增長約10%。”

“近三年，中國聯通自由現金流累計超千億元，現金流充沛；資產負債率逐步下降，財務實力顯著增強。”東吳證券分析稱：目前，中國聯通與電信在全國範圍內合作共建一張5G網絡，已經開通5G基站5萬站，雙方共節省投資成本約100億元。除5G網絡外，中國聯通計劃未來與中國電信在4G室分、光纖、機房以及管線等各方面加強共建共享。5G業務呈現出“先培育、後規模”，即收入貢獻先低後高的趨勢，因此需要關注短期與長期市場的不同的側重點，同時在5G行業解決方案中融入5G+ABC元素，是形成核心競爭力的關鍵。

貝殼財經記者注意到，2017年至2019年，中國聯通現金分紅（含税）總金額約為41.43億元。

競爭壓力凸顯，今年前三季度移動出賬用户淨減929萬户

貝殼財經記者注意到，在定增之前，2017年8月，中國聯通的股價曾超過9元，定增完成之後，2017年11月，其股價也在8元之上，進入2020年，其盤中最高價為6.16元，也不過曇花一現，便長期在5元上下徘徊。

今年前三季度，中國聯通實現營業收入約為2253.55億元，同比增長3.8%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為47.84億元，同比增長10.8%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約為49.48億元，同比增長24.7%。

具體來看，在移動業務方面，2020年前三季度，中國聯通的移動出賬用户淨減929萬户，達到3.092億户；移動出賬用户ARPU同比增長2.6%至人民幣41.6元；移動主營業務收入為人民幣1165.39億元，比去年同期下降1.0%，降幅較2019年全年顯著收窄。

在固網寬帶業務方面，2020年前三季度，中國聯通的固網寬帶用户淨增308萬户，達到8,656萬户；固網寬帶接入收入達到人民幣320.96億元，比去年同期上升3.7%。

在創新業務領域，2020年前三季度，中國聯通的產業互聯網業務收入為人民幣326.56億元，比去年同期上升34.4%。

5G也是中國聯通的必爭之地。

2020年上半年，中國聯通累計完成資本開支257.7億元，重點保障移動網、寬帶數據網、基礎設施和傳送網專業，總計投資239億元，其中5G完成投資126億元。

今年上半年，中國聯通和中國電信新增共建共享5G基站約15萬站。截至上半年末，中國聯通可用5G基站累計達到約21萬站，其中公司自建超過10萬站，在超過50個重點城市實現連續覆蓋，並在部分省成功實現2.1GHz頻段軟件升級4G基站為5G基站。

另外，中國聯通已經與百度成立5G聯合實驗室，聚焦5G、車聯網、AI領域，探索5G邊緣計算在特定場景商用落地。

9月5日，在2020年服貿會5G新興服務貿易發展論壇上，中國聯通集團副總經理樑寶俊表示，中國聯通在5G時代主要扮演四個角色，分別為數字基礎設施建設者，垂直行業賦能者，商業模式探索者和生態建設驅動者。“中國聯通2020年底在全國地市的5G基站將達到37萬個。”