過去一週裏，研祥智能錄得了較大的漲幅，且交投活躍，顯然，公司的私有化計劃受到了市場持續關注。

研祥智能的私有化計劃能否被通過？一週內將見分曉

若按照此前公告所示，被進一步延長的接納要約的截至日期為11月9日，又或延長至滿足最低接納要約比例的條件之日，以兩者中的較早完成者為準，這意味着，H股股東接納要約的剩餘時間已不足一週，按交易日計算，（連同今日在內）或最多僅餘5個交易日。

據悉，有部分銀行及劵商曾表示，截止接納要約日期為11月5日，呼籲剩餘的尚未完成接納要約的投資者儘快展開。

考慮到H股股東從接納要約的申報到得到券商或銀行方面的確認反饋，在疫情期間一般須至少預留出數日的時間，以供券商或銀行方面作出處理，因此，把有效的截止日期定於最後期限之前，不失為務實和理性的做法。

在這一最後的階段，我們再次明確地給予研祥智能的投資者提供清晰的參考指引：

1）對於已經完成接納要約的H股持有者，目前只需要耐心等待最後的結果公佈則可；

2）對於尚未完成接納要約H股持有者，應立即着手處理，諮詢持股賬户所對應的券商或銀行的專業人士或客服人員，儘快完成接納要約，並取得操作成功的反饋，確保接納要約的有效性；

3）對於那些剩餘部分的H股股東，特別是至當前時點仍堅決不同意接納要約的H股持股者，建議儘快趁當前市場交投活躍及價格優厚之際，考慮直接在二級市場賣出，以規避所持的流通股因私有化退市成功而轉變為非流通股的風險。

私有化條件的達成基本可認為是“板上釘釘”的事

目前，研祥智能的私有化計劃只剩下最後一個條件未被滿足，即須達成至少90%的H股股份接納要約比例，加上此前發佈的延長接納期限至11月9日，或達成最低要求的接納目標，兩者以較早完成者為最後截至期限；同時在以上條件下，考慮到亦在較高的完成度基礎上繼續展開接納要約的進程，這代表着，距離成功只是一步之遙。

據研祥智能在2020年10月19日發佈公告指出，要約人接獲H股要約項下22083萬股H股的有效接納，佔公司全部已發行H股約71.6%。

若按此數據來推導，至少90%的接納比例所對應的H股份數約27758萬股，較19日公告的有效接納H股股份數約相差5675萬股。

根據wind提供統計數據，參考10月20日至11月2日收盤數據，這一期間的累計總成交量約為4150萬股。

我們不妨進行這樣的假設，若達成最低滿足條件目標的剩餘5675萬股中，接近一半的比例是看到延長接納要約公告後判斷出私有化計劃成功機率大大提升而去主動進行接納申報的，那麼就代表着剩餘的約2837萬H股及對應持有者，屬於對公告是“無動於衷”的，或者拒不進行接納要約，又或者是想繼續靜觀其變的投資者；另一方面，當前二級市場直接買入成交的投資者，假設約有六到七成的比例是會在截止期限前完成接納要約的，即2490萬股至2905萬股是會在買入後完成接納要約。

通過以上的對比或推理後，有部分聰明的投資者或許已經發現，私有化條件的達成基本上已經是“板上釘釘”的事。

隨着局面和更多交易數據的明朗化之後，剩餘的未進行接納要約的H股持股者也將大概率地放棄原先的不切實際想法和堅持，大部分這類羣體或會“倒戈”，在最後幾個交易日內，要麼爭相拋售，要麼集中完成接納要約。但即使如此，也不會對整個私有化計劃的最終結果再構成影響。

另外，我們也建議在真實的截止日期臨近和相關制約條件之下（即可供投資者完成進行接納要約的時間充足的條件），投資者對在二級市場買入研祥智能的決策要一再謹慎，我們此前也多次進行過風險提示，邏輯是大同小異的。

在此最後再強調一次：倘若私有化計劃條件滿足，而H股持股者沒有進行接納要約的股份，將跟隨私有化退市計劃的既定進程而最終變成非流通股，這些股份屆時不再受香港上市條例的保護，且在流動性喪失後，該小比例的非流通股份在未來轉讓的可能性是非常低的，總結一句就是，持有退市之後喪失重新上市及交易可能性的非流通股，對於小股東來説，並不會有實際意義。對於大概率會被滿足的私有化計劃，要麼直接賣出，要麼完成接納要約，除此之外，並不會有更好的選擇。